鳳凰網財經《IPO觀察哨》出品

文丨圖南

靠存超時包裹至少賺了8.08個億，家門口、寫字樓旁的綠色快遞櫃，要上市了！

近日，“快遞櫃一哥”豐巢控股有限公司（以下簡稱“豐巢”）正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，華泰國際擔任其獨家保薦人。而曾豪言“不會爲圈錢上市”的順豐系，如今再次將目光投向港股IPO。這意味着，若豐巢成功上市，順豐系創始人王衛將迎來他繼順豐控股、順豐房托、嘉裏物流、順豐同城後的第五次敲鐘。

據招股書顯示，2023年按收入計算，豐巢已成爲中國最大的末端物流解決方案供應商。不僅如此，以截至2023年末的櫃機數量及包裹量計算，豐巢還是全球最大的智能快遞櫃網絡運營商。除大衆熟知的末端物流業務外，豐巢還拓展了多元化服務，如廣告業務、洗護服務等。然而，在豐巢業務持續發展的同時，連續三年虧損和快遞櫃暢存費等問題也在引發爭議。

“快遞小哥”逆襲CEO

2015年4月，豐巢在深圳成立，創始人兼CEO徐育斌在這之前還是一名普通的順豐快遞員。農民家庭出身、沒有特殊背景、學習不出色，高中讀完以後，徐育斌开啓了他的“廣漂”打拼之旅。然而，由於年齡較小、學歷較低，除了進工廠做一些低技術含量散工，徐育斌沒有其他選擇。

帶着不甘於此的心，徐育斌前往深圳，應聘成爲了一名順豐快遞員。彼時的順豐，智能化程度不高，地址和電話還需快遞員手寫記下。認真勤懇的徐育斌很快就成爲了所在片區業績第一名，之後又因表現出色被一路提拔爲大區總倉管、運營負責人，實現了逆襲。

（圖源：豐巢官網）

2009年，一個外派學習的機會讓徐育斌了解到了國際快遞巨頭DHL，當時DHL快遞員日均處理包裹的數量比國內快遞員處理數量多約1/3，而其提效方式就是運用“快遞櫃”。徐育斌敏銳地嗅到了商機，开始着手探索調研，並將這一想法了告訴了王衛。這一想法，得到了王衛的大力支持，豐巢應運而生。

時至今日，豐巢已經成爲了擁有33萬組智能快遞櫃的中國“快遞櫃一哥”，智能櫃網絡覆蓋31個省份及約21萬個社區。不過值得注意的是，雖然擁有了領先行業地位，豐巢的財務表現卻引發了各界熱議。

員工福利逐年減少，勞務外包成本激增56%

據招股書顯示，豐巢的營收業務由以下三大部分構成：快遞末端配送服務、消費者智能交付服務、增值服務及其他。2021年至2023年，豐巢收入分別爲25.26億元、28.91億元和38.12億元，增長率由2022年的14.4%增長到2023年的31.9%，增幅持續擴大。淨虧損額分別爲20.71億元、11.66億元和5.41億元，虧損情況逐年好轉。

據招股書，豐巢各項業務收入都呈增長態勢，其中電商退換貨綜合服務收入增長速度尤爲明顯，由2021年的0.85億元增長至2023年的8.93億元。值得一提的是，2024年前五個月，豐巢已扭虧爲盈，錄得淨利潤0.72億元。

（圖源：豐巢招股說明書中披露的按性質劃分的开支）

值得注意的是，豐巢的僱員福利开支在過去三年逐年遞減。據招股書顯示， 僱員福利开支由2021年的10.19億元減少到2023年的6.56億元，降幅約35.58%，這是由於战略性優化人員結構以精簡運營及以股份爲基礎的薪酬激勵減少等原因所致。

而勞務外包成本卻有所增加，由2021年的1.81億元增長到2023年的2.14億元，增幅約17.83%，勞務外包成本在銷售、營銷、行政、研發四個板塊均有涉及。其中，計入銷售成本的勞務外包成本金額最大。2021年至2023年，該金額分別爲1.49億元、1.72億元、1.95億元，逐年遞增。不過，豐巢並未在招股書中對此項作出明確解釋。

除招股說明書中披露的近年財務情況以外，豐巢暢存費問題也一直是大衆關注的焦點。

靠存超時包裹賺了8.08億

過去的十年，是電商經濟蓬勃發展的十年，也是快遞行業飛速發展的十年。據豐巢招股書顯示，2023年全球快遞包裹量已增長至2,258億件，中國的快遞包裹量也在過去十年間增長了近50倍，而快遞員的數量僅增長了不到10倍。

快遞員最後一公裏配送業務的高峰時間通常是在白天的9至13時，但收件人偏好的取件時段通常是在下班後暨18至20時，這種差異可能會導致快遞公司因快遞員多次配送而增加成本，或者在消費者不在時快遞員將包裹留在門口，從而增加包裹丟失或損壞的風險。

爲平衡消費者便利性與運營效率，對於快遞員存放在豐巢智能櫃的包裹，豐巢通常爲收件人提供18小時的免費暢存費，此後每12個小時加收0.5元的服務費，3元封頂。

（圖源：互聯網）

2021年至2024年5月31日，豐巢分別就儲存在智慧櫃中的約4.3億個、4.6億個、5.2億個及2.1億個包裹收取暢存費，分別佔同期快遞員向豐巢智能櫃投遞包裹總數的6.9%、7.9%、8.0%及7.5%。這表明，按一件包裹至少要加收0.5元來算，過去三年半，豐巢共收取暢存費8.08億元。

在這個快遞都會包郵的時代，取快遞卻可能需要付錢，“快遞櫃該不該收費” 這個話題頻頻衝上熱搜引起網友的熱議，未來有多少消費者愿意爲這種服務买單還不得而知。

豐巢競爭對手如菜鳥驛站、京東自提櫃、媽媽驛站和兔喜生活等暫存點均不收取收件人費用。而這些強有力的競爭對手不僅正在迅速吞噬着豐巢所佔據的市場份額，還因更爲靈活的業務模式吸引到了更多用戶。

目前，中國末端物流解決方案市場高度分散，豐巢僅佔市場份額的6.1%，未來這個比例是否會下降還不得而知。此前，豐巢最大競爭對手菜鳥驛站以考慮集團重要性爲由，在萬衆矚目下撤回了IPO申請。對於豐巢此番能否順利上市，鳳凰網財經《IPO觀察哨》將持續關注。

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