繼順豐控股、嘉裏物流、順豐同城和順豐房托後，王衛的順豐系，將收獲第五家IPO。

近日，豐巢控股有限公司（下稱“豐巢”）在港交所提交上市招股書。招股書顯示，截至2024年5月31日，豐巢智能快遞櫃網絡由33.02萬組豐巢智能櫃組成，共計約2990萬個格口，服務覆蓋31省（直轄市、自治區）的約20.9萬個社區。豐巢已成爲全球最大的智能快遞櫃網絡運營商。

最新招股書顯示，豐巢最新披露的股東架構中，順豐創始人王衛合計持股36.54%，擁有投票權48.45%。

從財務數據上看，從2021年至2024年前五個月，豐巢的歸母淨利潤分別爲-20.71億元、-11.66億元、-5.41億元和7160.2萬元，三年多時間裏虧損超過了37億元。再往前看，從2016年至2020年的五年間，豐巢虧損了約25億元。也就是說，成立至今豐巢累計虧損超過60億元。

僅在2024年前5個月微盈7160.2萬元，豐巢便急不可耐要進行IPO。“快遞暫存費的風波”還未完全消散，豐巢爲何着急上市？

暫存費3年收了8億

公开資料顯示，豐巢由順豐、韻達、中通、申通和普洛斯五家企業在2015年出資5億元成立，其中順豐以35%的持股成爲大股東。2018年，中通和韻達相繼選擇退出。2019年，普洛斯也選擇退出。天眼查App顯示，目前豐巢的兩大股東分別是持股61.2%的深圳明德控股和31.2%的順豐投資，二者均爲順豐控股。

目前，豐巢主營快遞末端配送服務、消費者智能交付業務和增值服務三大部分。快遞末端配送服務是指配送時的相關收費；消費者智能交付服務是指消費者退換貨時用豐巢寄件產生的相關費用；增值服務及其他是指豐巢开發出的洗護服務、上門保潔、上門維修等業務。

從收入構成看，快遞末端配送服務收入佔比最高，2024年前五個月貢獻了總收入的40.8%；消費者智能交付業務佔收入的比重達到36.3%，增值服務佔比22.9%。

快遞員使用豐巢，支付一定寄存費便可以節省上門配送的時間，從而提升配送效率。對於收件人來說，不方便面籤時快遞櫃可以保管寄存物品，降低丟件風險，只需取件時支付一定保管費即可。

一存一取，豐巢都能從中獲益。對於豐巢來說，這本是盈利模式中的亮點。但在實際操作中，卻引發了不小的爭議。對快遞員來說“花錢不討好”，時刻面臨着不上門配送的投訴。對於收件人來說，支付保管費用本本就於情於理不通。

2020年，豐巢开始向消費者收取費用。在18小時免費暢存期後每12小時收取0.5元，3元封頂，節假日不計費。這一行爲迅速引發輿論，豐巢不得不將免費滯留市場延至18小時。同時，豐巢推出會員訂閱計劃，月、季度、年付5元、15元和55元即可實現豐巢智能快遞櫃免費保管不少於7天時間，如果長時間不取快遞員還可以幫忙取出退回。

數據顯示，從2021年至2024年前五個月，豐巢智能快遞櫃裏分別有4.3億個、4.6億個、5.17億個和2.08億個包裹被收取了暫存費用。如果按照最低0.5元計算，豐巢收到的暫存費用分別爲2.15億元、2.3億元、2.59億元和1.04億元，合計8.08億元。

也就是說，近三年半時間，豐巢從滯留件上收到了8.08億元的暫存費。

豐巢除了向用戶收取暫存費外，還要向快遞小哥收取每單0.2-0.4元的投放費用。

努“燒錢模式”難以爲繼

向快遞員端收費、向用戶端收費並未將豐巢拖出虧損泥潭。讓人頗感意外的是，直播購物帶來的大批量退換貨寄件的需求，讓豐巢短暫嘗到了盈利的滋味。

電商退換貨綜合服務於2020年推出。從2021年到2023年，豐巢電商退換貨綜合服務的營收便從8525.8萬元增至8.93億元，足足增長了10倍。

但坐擁全球最大的智能快遞櫃網絡，僅盈利半年的豐巢還遠遠不能高枕無憂。

豐巢一直致力於解決最後一公裏的現實問題，從成立後先後獲得過11輪融資。資方除了順豐、申通和普洛斯外，中通、鐘鼎資本、紅杉資本也曾多次參投。不過，自2021年1月7日B4輪融資後，豐巢再未獲得過融資。

也就是從2021年开始，到2023年這三年時間，豐巢連續虧損合計達37億元。伴隨虧損出現的，是豐巢融資活動現金流轉負。2021年豐巢融資活動現金流爲10.45億元，2022年、2023年和2024年前五個月，該指標分別爲-19.79億元、-19.48億元和-7.55億元。

如此一來，豐巢現金及現金等價物一路減少。從2021年的17.80億元一路縮減至2024年5月底的8.59億元。上市融資，對於豐巢的緊迫性不言而喻。

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