先看下今天的市場數據。

上證指數收盤下跌0.42%，最低下探至3001.77點，非常接近3000點。5000多只個股中，有830只個股上漲，所有A股漲跌幅中位數爲下跌2.26%。

上證指數今天雖然創下了5月20日以來的新低，但對於後市，達哥並不悲觀。看看今天市值前10的個股表現，除了貴州茅台微跌0.06%之外，其他9只個股全部上漲。

指數有這些大市值公司的守護，以及神祕資金的護盤，後市並不悲觀。但目前市場仍然缺乏增量投資者和資金的入市。在這種背景下，大市值公司的上漲，對其他個股反而不友好。

達哥已經看到，有股友因爲近期的虧損，情緒非常低落。對此，達哥想說的是，相比去年四季度，目前和當時已不是一個狀態，畢竟最困難的時候已經過去。在面對困難的時候，要看到成績，要看到光明，要提高勇氣。

對於那些情緒低落的朋友，現在選擇“躺平”，也不失爲一種策略，在這個位置斬倉，意義並不大。只要做好風險控制，保證自己不虧損過多，熬到重要會議時，熬到美聯儲降息之時，市場自然會迎來曙光。

對於當前的大盤位置，也請各位老鐵放寬心，3000點的位置，風險不大。達哥雖然對大盤不悲觀，但並不妨礙對一些個股的悲觀。

在達哥看來，一些個股是沒有價值的。對於沒有價值的個股，即便大盤再次下探2月5日的低點2635點，達哥也不會參與其中。

達哥所說的沒有價值，主要有兩層意思，一是公司本身不創造價值，現在A股有一些公司是這樣的，這種公司的最終結局就是退市；二是即便公司創造價值，但其估值高昂，對我們的投資來說，也是沒有價值的。典型的案例，就是近期創出階段新低的某些大白馬股。

所以，大盤和行業景氣是一方面，投資更重要的還是在於選股。選擇那些可以持續創造價值、估值又便宜的公司去投資，並進行適當的分散，可以大概率地保證你立於不敗之地。

不少人把價值誤認爲了大市值白馬藍籌，這是一個典型的誤區。實際上，一只個股是否有價值，與其是不是大市值白馬藍籌的關系並不大，主要還得看能不能持續創造價值、當前的估值是否足夠便宜。

選擇那些具有價值、行業景氣的個股，即便大勢疲弱，也相當於處於牛市之中。反之，即便大勢走好，你所選擇的個股沒有價值，那就相當於處於熊市之中。

達哥的粉絲中，有不少是技術派。當然，達哥也經常應用技術分析。達哥要強調的是，價值和技術並不衝突，如果將你的技術分析應用在具有價值的個股上，那會取得更好的效果。

我們回到大盤走勢上。

上證指數最終還是選擇了對15分鐘K线圖的震蕩區間，進行向下突破，並創出了5月20日調整以來的新低。之前上證指數持續縮量橫盤，本是弱勢的表現，這方面達哥近兩天強調過。

目前，上證指數很有可能向達哥之前所說的空頭陷阱方向演化。空頭陷阱意味着，對重要位置向下的突破，往往是一個假突破。在圖形上的表現，往往就是個向下突破後的底背離。目前上證指數已經有過一次底背離，但底背離之後的行情，並沒有預期中的那么強。

如果後續再來一次底背離，那么將在30分鐘K线圖上形成雙重底背離的結構，這種結構之後的行情往往值得期待。後續的關注重點，就是看能不能在30分鐘K线圖上形成雙重底背離了。如果形成雙重底背離的結構，可能意味着5月20日以來調整行情的真正結束。

今天，在各指數中，科創50指數的表現一枝獨秀，主要還是因爲昨天證監會發布的八條措施以及半導體板塊的走強。目前上證指數和深證成指持續縮量，但科創50指數仍然放量，說明人氣仍在科創板這裏。只要有人氣在，行情自然不會走得太差。

行業板塊方面，今天上漲的行業不多。

教育板塊，在午後突然快速拉升，但到目前爲止，達哥並沒有看到明顯的利好消息刺激。教育板塊上漲的原因，可能是超跌反彈。教育板塊指數，今年以來的跌幅達到34.32%，跌幅居各行業指數的前列。今天同樣上漲的醫療服務板塊，也應該是同樣的邏輯。

半導體及元件行業，是近期難得的能夠持續上漲的行業。自5月27日科創50指數階段性見底之後，達哥就半導體說過多次。

半導體及元件行業的邏輯還是相對比較清晰的，一是資金的關注，包括國家大基金三期的預期和外資調研等；二是行業周期的景氣反轉。

目前半導體板塊的人氣依然較高，這從其不斷放大的成交量就可以看出來。對於這種成交量持續放大的板塊，其行情一般不會太差。如果哪天成交量开始萎縮了，比如5日均量线开始低於10均量线了，那么就要謹慎了。

（張道達）

根據國家有關部門的最新規定，本手記不涉及任何操作建議，入市風險自擔。

每日經濟新聞

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標題：調整行情何時結束？這一點或許很關鍵——道達投資手記

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