3000點保衛战的記憶已經模糊，現在市場上开始討論2700點能不能守住，口吻多數還是不太樂觀。

A股共5334只股票，2024年前三周只有576只是上漲的，這個賺錢概率就有點兒讓人難過了。

就連去年強勢的小盤股，今年也开始補跌，中證1000和中證2000指數今年以來的跌幅都已經達到-15%。

有點兒的味道了，但熊市真正的大底，往往也是從強勢股補跌、消滅賺錢效應中走出來的。只是，這個過程特別難熬，讓人看不到希望。

雪球惹的禍？

上周三，主要股指收盤跌幅都超過了-2%，市場开始加速探底。

原因之一，可能是當天廣爲流傳的“湯總”雪球爆倉事件。“湯總”200萬雪球產品爆倉歸零，一個“嗯”字盡顯淡定，但A股市場面對雪球產品集中敲入的壓力，卻慌得一批。

究竟該不該雪球背鍋？市場上觀點不一。

雪球產品多數都是掛鉤中證500或者中證1000指數的，以掛鉤中證500的爲例：

用戶买入雪球，實際上就是和券商對賭中證500指數未來的走勢。在中證500下跌過程中，券商爲了維持風險中性，會逐漸买入中證500期貨多頭倉位；但當中證500指數下跌幅度達到敲入线（比如-20%）時，券商就要平掉多余的期指多倉，這個行爲會對股指期貨產生拋壓，但再向股市傳遞影響的邏輯並不清晰。

根據中信期貨的估算，本輪雪球集中建倉時間爲2023年2~4月，敲入线爲80%的雪球已經基本敲入，距離75%敲入线還有一定空間。

神祕資金开始認真了

上周四早盤繼續跳水，上證指數最低到了2761點，但隨後就迎來了驚天大長腿，收盤翻紅。當天，華泰柏瑞滬深300ETF成交額達到153億元，華夏上證50ETF的成交額也有108億元，遠高於平時。

幾只滬深300ETF和上證50ETF是去年10月份以來中央匯金參與救市的載體，上周砸錢的力度明顯變大了，看來神祕資金還是有底线的，這次是認真了。

上周五，四只滬深300ETF和一只上證50ETF的成交額合計達到了343億元，神祕資金以前都是下午才上班，但這次一大早就开始出手護盤了，今天同樣如此。

但奈何跟風者寥寥，神祕資金有點兒孤膽英雄的悲壯了，用某財經大V的話說：

市場的歸市場，凱撒的歸凱撒；

凱撒奶一口，市場衝一波；

凱撒一松手，市場就顫抖。

兩個月前，私募魔女發了一篇《誰贏，他們跟誰》的文章。

但現在，散戶們好像誰也不跟了：誰贏，他們就賣給誰！

哀莫大於心死，很多專家也在呼籲神祕資金別藏着掖着了，一鼓作氣把賺錢效應打出來，才會有跟風資金進場，徹底掙脫泥潭。現在的力度還遠遠不夠！

基金經理道歉

行情打臉，基金四季報也成了基金經理們的道歉信，建信、新華、嘉實等基金公司的基金經理們都“深表歉意”。

基金經理說自己2023年在市場判斷上有明顯失分的地方，基民只能开懟：“你是判斷失分，我們是本金失去啊！”

在這次的四季報小作文當中，能看出基金經理的無奈，但也能被人間清醒的思考安慰到。

徐彥管理的大成競爭優勢A，2023年取得了6.33%的正收益，但他四季報的小作文依然充滿着對市場的無奈：

“在股市本就狹窄的空間裏，一些神奇的概念像魔法一樣出現，以致於只有靠魔法才能把握，而另一些原本古樸的概念，竟然也开始漸漸魔幻起來。這一切不是夢，是醒不過來的現實。”

張坤繼續堅守白酒、醫藥以及港股互聯網等行業的白馬龍頭，他的策略在2023年也是失效的，業績沒什么說服力，但他在四季報中的一些觀點，確實能安慰到人：

“我們發現全球很多國家的優質企業仍然維持着相比普通公司更高的估值溢價，但國內優質企業的估值溢價已收斂到很低水平，甚至對一些公司來說已經完全消失。我們認爲，長期很多因素值得仔細考量，但此時投資優質企業已經不再需要‘企盼偉大的結果’，只是‘相信普通的結果’即可。”

中庚基金丘棟榮，低估值價值投資領域的佼佼者，2023年業績不錯，但今年以來也遭遇了滑鐵盧。熊市末期的通殺，誰也逃不掉，但他在四季報裏的觀點讓人不再對當前的市場感到恐懼：

“市場磨底漫長，估值幾乎就在歷史最低水平了；市場階段性以長邏輯進行悲觀定價，部分時點觸及歷史趨勢线。這並非第一次如此，甚至每一次熊市的底部都同樣令人壓抑，很久之後再估量當時的境況，甚至疑問爲什么买得不夠。”

話說，今天午後市場的殺跌，真的是讓人膽战心驚。

每課的市場溫度，今天應該已經跌到1度以下了，幾乎就是冰點。

最痛苦最難熬的時候，還是咬牙堅持一下。用《繁花》中爺叔的金句共勉：“闖過去是揚眉吐氣，又一程山高水遠；闖不過去就變成了教訓，警示後來人。”

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