1月22日，A股再次暴跌。

上證指數正式跌破2800點。盤中最低2735點，收盤2756點，跌幅2.68%。

其實，會發生這樣的事，倒是並不意外。

最近在護盤過程中，下跌家數一直在逐漸增多。上周二，3519家下跌。上周五，4157家下跌。

雖然上證沒怎么跌，但可以清晰地看出，負面情緒在逐漸加深。

到今天，4965家下跌，105家跌停，就是這種負面情緒最極端的釋放。

從今天上漲的標的也可以看出來：上周大家是懟日經，現在日經不讓搞了，就去搞美國50、ST左江、ST越博。

這已經不能說是投資了，更多的是一種精神寄托，對上漲的美好向往。

美股半導體繼續狂飆

與A股形成強烈對比的是，上周五，美股芯片股繼續瘋漲。

其中，英偉達漲4.17%，AMD漲7.11%，兩家公司都不斷創出歷史新高。高通、格芯、英特爾等公司也都漲超3%。

AI這塊，院長也給大家介紹過很多次。爲什么半導體漲幅最大，而且資金極度追捧，主要原因就在於：供需關系是站在半導體這一邊的。

當各家科技巨頭都在搞人工智能的時候，究竟哪家公司笑到最後，這個是完全沒法預測的。做出來的人工智能應用，一定是供大於求的狀態，很多競爭力不強的產品最終會被淘汰掉。

然而，爲了盡最大可能保證自己笑到最後，軟件公司之間就需要展开“軍備競賽”，採購的計算芯片數量或是主動增加，或是被迫增加。

所以，在芯片這一塊，卻是始終供不應求的。

例如，扎克伯格最近就說，Meta（臉書）計劃在年底前向英偉達再額外購买35萬個H100 GPU芯片，從而使公司的GPU總量達到約60萬個。

廚師做的菜未必好喫，但是賣菜刀的，永遠不虧。這個就構成了全球AI產業鏈的投資基礎邏輯。

但是，從ETF投資的角度來說，並沒有純海外半導體的ETF，目前場內產品主要是A股和海外的結合。

它們的走勢也都差不多：漲了，但是漲得少，整體走勢以震蕩爲主，甚至也會跟隨A股半導體出現較大幅的調整。享受海外大漲不充分，但風險倒是沒少。

這類折中的選擇，在海內外人工智能股票一起上漲的時候確實是挺好的。但在A股半導體和海外半導體基本面相對同步、走勢完全不同步的情況下，性價比就不怎么樣了。

因爲你其實，要么去买趨勢完美，一直在漲的品種，追求相對的確定性；要么就去买反轉空間大，賠率較高的品種。折中的選項，反而是既沒有確定性也沒有賠率。

既然場內沒有第一種產品，那我們不妨看看賠率較高的第二種，也就是A股的半導體。

A股半導體哪個較好？

目前，國內半導體各細分領域的基本面差異還是比較大。

輕資產的芯片設計公司上市早，數量也較多。但它們基本上是同質化競爭，所以壓力大、利潤率薄，業績偏弱，也造成了板塊整體的一些壓力。

相對較好的，則是半導體設備研發部分。

就像全球半導體之於AI一樣，半導體設備也是屬於“賣菜刀的”。畢竟沒有設備，就不能生產芯片。

而在全球半導體战略競爭的當下，使用海外的設備終究是有風險的，你必須盡量做到全部用國產設備。

受此影響，半導體設備行業三季度的銷售數據就相當不錯。盡管海外半導體設備銷量下降11%，但國內銷量同比大增42%，環比大增46%，這個國產替代的邏輯，已經可以看到明確的數據支撐了。（來源：SEMI）

這實際上也是爲數不多的，A股半導體優於海外，而且確定性也比較強的細分領域。

最近這個泥沙俱下的行情，我們恰好就可以趁機關注半導體設備ETF（159516），隨時准備趁大盤企穩的時候搶反彈。

另外呢，之前院長也給大家說過，AI本質既然是算力，那么在機房裏，你就必須要有高速的通信設備作爲支撐。去年上半年，CPO板塊就是這么炒起來的。

今天咱們也可以看到，通信ETF（515880）這把“菜刀”，早上也是比較強的。如果後續大盤有強勁反彈，這只產品也很可能成爲領頭羊，也可以關注。

如何操作？

從院長的經驗來講，除开2015年這種特殊的連環槓杆爆倉之外，指數在底部區域的極端單日大跌往往是明確的見底信號。

以國證2000（中證2000之前還沒有）爲例，在2022年年初到4月的調整中，其實只有1天的跌幅超過6%（2022年4月25日，7.93%），之後馬上就見底。

在這波下跌中，最初是以一根4%的大陰线（1月25日）確認原有的上行趨勢被破壞。然後在3月15日，一根5%的大陰线確認下跌中繼。最後在4月21日到4月26日連續出現4%、8%、3%的三根陰线，完成加速趕底。

今天到底是算這波下跌的开始、中繼還是結束？

院長覺得，它未必是最後一天大跌，但至少，不應該是开始。

考慮到歷史上，春節後到兩會前都是小盤股的優勢區域，在年前所剩的3周時間內，我們不妨逢低布局半導體設備ETF（159516）、通信ETF（515880）。

年後，結合相關企業的年報和一季報預告，大概率還是會有所收獲的。

今天就到這裏吧。我們明天見。

風險提示：

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險。基金資產投資於港股或海外市場，除以上風險外，還會面臨匯率風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示、個股短期業績僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的預測或保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。在投資相關基金產品前，請您務必關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力，投資與自身實際情況相匹配的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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