南財理財通課題組：湯懿蘭、黃桂煊、薛茹雲、陳子卉、卓曉梅、張稆方、馬怡婷

編者按#

8月12日，在2023 資產管理年會論壇上，南財資管科技部首席執行官湯懿蘭發布了《2023年上半年銀行理財產品實際運作報告》。該報告基於南財理財通超2億銀行理財大數據，從理財行業情況、理財產品運作表現、理財產品創新等多方面對銀行理財行業進行了全方位透視，力求爲理財市場提供一個更客觀、公正、真實的全貌。

發行概覽：新發品同比銳減56.94%，平安理財、蘇銀理財量大領跑

南財理財通數據顯示，2023年上半年，全市場共有17家理財公司新增發行149只混合類理財產品，發行量同比下降56.94%。

具體來看，平安理財、蘇銀理財發行數量領跑，光大理財和農銀理財新發產品數量並列前三，依次發行23只、19只、15只和15只。招銀理財發行14只，興銀理財發行12只，中銀理財發行10只；其余理財公司新發產品數量較少，不足10只。

從新品運作模式看，今年上半年混合類新品以开放式淨值型爲主，其中84只產品爲开放式淨值型，65只產品爲封閉式淨值型。從募集方式來看，理財公司新發公募產品佔比85.91%，新發私募產品佔比14.09%。理財公司新發公募產品128只，較2022年上半年同比降低53.11%。

從風險等級來看，新發產品風險等級集中在三級（中風險）。其中，二級（中低風險）產品佔比8.05%，三級（中風險）產品佔比85.23%，四級（中高風險）產品佔比6.71%。

從投資周期看，新品投資周期集中在2-3年。其中，投資周期在2-3年的產品佔比35.66%，投資周期在1-2年的產品佔比31.47%，投資周期在6-12個月的產品佔比11.89%，其余投資周期佔比較小。

業績基准同比降低41bps，光大理財平均規模6.11億“吸金力”強

從業績比較基准看，上半年新發混合類產品業績比較基准爲4.67%，較去年同比下降41個基點。（注：僅核算區間報價和固定報價的混合類產品，區間報價的業績比較基准取上下限均值，掛鉤報價暫不計入）

從新發混合類產品平均業績比較基准排行榜來看，2023年上半年業績比較基准均值排名前三的分別是民生理財、蘇銀理財和青銀理財，混合類新品平均業績比較基准依次爲6.07%、5.45%和5.27%。民生理財有三只納入產品業績基准計算的產品，其中一只產品“榮竹平衡混合三年封閉增頤款7號理財產品C”，投資周期爲3年，風險等級爲R3，實際業績比較基准爲5.2%～9%。

理財公司上半年新發混合類單只產品募集規模均值爲1.92億元，同比2022年上半年下降59.91%。

從不同投資周期募集規模看，投資周期爲1-3月（含）新品平均募集規模最高，爲7.33億元。投資周期爲1-2年（含）的新品次之，爲2.22億元。此外投資周期爲6-12（含）的新品也有不錯的表現，平均募集規模爲1.4億元，其余投資周期產品平均募集規模較低。

從各家理財公司角度看，光大理財平均募集規模最高，爲6.11億元；此外，招銀理財和興銀理財平均募集規模也在3億以上。

存續情況：工農中建理財公司存量最大，淨值增長與投資周期呈“U”型分布

截至2023年上半年末，全市場理財公司存續的混合類公募理財產品共有1,774只。其中，國有銀行理財公司存續產品數量仍佔絕對優勢，工銀理財、建信理財、農銀理財和中銀理財排名前四，存續數量分別爲321只、202只、144只和144只，蘇銀理財憑借122只存續產品位列存續數量榜單第五位。貝萊德建信理財、恆豐理財和徽銀理財均只有一只混合類產品存續。

募集方式上，存續產品多爲公募產品，佔存續產品總量比例爲90.08%；運作模式上，封閉式淨值型產品佔比47.52%，开放式淨值型佔比52.48%。

從風險等級看，產品風險等級主要集中在三級（中低風險）。其中二級（中低風險）產品佔比2.37%，三級（中風險）產品佔比92.66%，四級（中高風險）產品佔比4.74%，五級（高風險）產品佔比0.23%。

從投資周期看，3年以上期限產品數量最少，僅存56只，除此之外，隨着投資期限拉長，存續數量遞增，投資周期爲2-3年的產品存續最多，達657只，佔比38.18%；其次是投資周期1-2年的產品，存續471只，佔比27.37%；投資周期6-12個月的產品存續數量也達到282只。

從理財公司混合類公募產品的收益情況看，理財公司混合類公募產品2023年上半年淨值增長率與投資周期呈現“U”型分布。投資周期爲1月以內和3年以上的產品淨值增長率均較高，分別爲1.48%和1.69%，隨着投資期限從兩端向中間移動，上半年收益率遞減，最低淨值增長率爲3-6個月期限產品的1.18%和6-12個月期限產品的1.19%。

據南財理財通數據，從存續產品業績表現來看，85.77%的公募混合類產品2023年上半年淨值增長率錄得正收益，淨值增長率均值爲1.45%。截至2023年上半年末，理財公司存續公募混合類產品破淨率降至17.65%，相較於2022年底混合類產品高達46.41%的破淨率而言大幅下降，總體淨值得到進一步修復。

今年以來，債市逐漸走出理財負反饋並开啓一輪牛市。債市對政策加碼發力預期減弱，伴隨着降准及存款利率調降，債券利率下行，資金面轉松开啓短債行情。5月以來，受經濟修復進程放緩，債券收益率繼續下行，但債市仍有長尾效應。中債新綜合指數（財富）近6月數據顯示，中債新綜合指數（財富）從2022年12月30日的219.4264，上升到了6月30日的225.2071。在權益方面，申萬一級行業指數上半年漲跌參半，行業輪動較快。通信，傳媒，計算機，機械設備、家用電器、電子行業上半年漲幅超10%；商貿零售、房地產、美容護理和建築材料領跌，上半年跌幅超10%。

得益於上半年債市走牛，偏債類混合理財產品收益表現較好；此外，及時布局股息率較高的國央企權益資產的混合類產品也有不錯表現。

理財風雲榜（混合產品榜）：招銀理財、興銀理財名列三甲，國有、股份理財公司“平分秋色”

南財理財通數據顯示，在理財公司混合類公募產品上半年收益榜單中有5家理財公司產品上榜。其中，工銀理財有4只產品上榜，招銀理財有3只產品上榜，建信理財、寧銀理財和興銀理財各有1只產品上榜。上榜產品半數爲國有銀行理財公司產品。

招銀理財管理的2只產品“招智睿遠積極”和“招智紅利月开1號”摘得本期榜單冠亞軍，上半年淨值增長率依次爲5.71%和5.42%。興銀理財“興合匯景1號”摘得榜單第三名，上半年淨值增長率爲5.29%。

從風險控制角度看，工銀理財“恆睿睿盈私銀尊享1年定开2號”“恆睿睿盈私銀尊享”“恆睿睿盈私銀尊享最短持有540天”在期間有較好的回撤控制能力，上半年最大回撤分別爲0.55%、0.61%和0.7%。七成榜單產品上半年最大回撤均低於2%，處於較低水平。

此次榜單上榜產品多爲最短持有期產品，權益佔比較高的混合類產品也有不錯表現。如興銀理財“興合匯景”，二季度末權益投資佔比爲53.26%，上半年淨值增長率爲5.29%；再如寧銀理財“寧贏個股臻選2號”二季度末權益資產佔比達77.34%，接近權益理財權益佔比。

欲獲取報告全文，請掃描下方海報中的二維碼，聯系南財理財通課題組。

（作者：南財理財通課題組 編輯：湯懿蘭）

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