$五 糧 液(SZ000858)$  

前期被錯殺的一些優質龍頭股出現了低位回升的跡象，包括白酒、醫藥等消費白馬股以及新能源汽車、光伏等新能源龍頭股出現了一定的反彈。近期的政策面也是出台了比較多的利好政策，像針對房地產、央行等相關部門出台了金融支持房地產的16條政策延遲到明年年底，也就是到2024年12月31號來支持房地產企業的融資，防止資金鏈出現斷裂的風險。中共中央國務院也發布了促進民營經濟發展壯大的意見，從多個方面來支持民營企業的發展，有利於提振民營企業家的信心。民營企業貢獻了我們差不多一半的GDP，同時貢獻了90%的就業，而當前經濟復蘇很大的障礙就是就業率出現了一定的下降，特別是青年失業率上升比較快，所以影響到了消費的復蘇。通過支持民營企業發展壯大，這能夠有效的提升就業率，從而提升人們的收入預期來促進消費的復蘇。市場經過了兩年的調整之後，大家的信心確實受到了很大的影響，很多人對於後市信心不足，所以即使有一些利好政策出來，市場反應也相對平淡，沒有走出大反彈的走勢，可能還需要更多力度更大的政策逐步落地，才能夠有效地扭轉市場的信心。

其實進入到7月份，市場的風格已經發生了一定的切換跡象。隨着半年報的公布，一些業績比較差的AI的股票已經开始大跌，有的AI的股票已經相對於高點下跌了30%以上，甚至有的已經被腰斬，這也說明了現在題材股概念股的炒作已經接近尾聲，而半年報的披露相當於揭开了一些題材股概念股的遮羞布，業績太差支撐不了高市值。另一方面，業績超預期的像白酒、新能源汽車等優質龍頭股出現了資金入場布局的跡象，出現了從低位反彈的走勢，雖然指數上最近還是以震蕩橫盤爲主，但是我們看到很多優質的股票其實已經走出了從低位回升的態勢，有的反彈力度已經達到了20%~30%。下半年市場風格可能會逐步的切換到業績上，從前期炒概念轉向炒業績，業績好的公司在下半年的表現是值得期待的。所以在當下大家一定要保持信心，保持耐心。

現在市場已經進入到二季報的密集披露期，所以對於二季報的業績大家要多關注。因爲現在市場風格已經逐步切換到業績優良的好股票上，所以對於業績好的行業個股要重點去關注，遠離績差股，遠離二季報可能暴雷的一些股票。從半年報的預告來看，半年報增長比較快的行業有新能源行業，比如說像新能源汽車上半年銷量增長達到了35%，部分新能源汽車整車、鋰電池以及智能汽車等細分領域的公司業績增長都是比較不錯的。第二個就是集中在消費領域，比如說已經公布半年報預告的一些白酒企業，特別是高端白酒盈利增長是比較穩定的，並且延續了增長的態勢，很多白酒企業實現了兩位數的盈利增長。還有一些品牌消費品，隨着經濟面的復蘇，消費的復蘇也迎來了恢復性上漲的機會。

從長期來看，能夠穿越經濟周期、穿越牛熊周期的好公司多數是業績優良的消費白馬股，因爲消費是人類永恆的主題，而消費也是我國的優勢產業，我們擁有世界上最多的人口最大的消費市場。在2021年人均GDP就突破了1萬美元大關，現在已經達到了1.2萬美元人均GDP左右的水平。從歷史經驗來看，人均GDP突破1萬美元之後將會面臨消費升級和消費總量擴張，這將會給有品牌價值的消費股帶來機會。

做價值投資知易行難，特別是在市場低迷的時候，我們更應該是抓住機會去布局好公司。從巴菲特還有鄧普頓這些投資大師的經歷來看，基本上都是在股災的時候，在市場情緒極度悲觀的時候去买入好公司，然後享受企業成長的價值。如果說你买一個股票，即使它的基本面比較好，如果买入的價格過高，即使這個公司後來經營成功，但是由於你买入價格過高也可能賺不到一分錢。所以在投資上大家一定要做逆向投資，就是在市場低迷的時候去布局。

著名的投資大師彼得林奇也講過，對於投資者來說，如果說市場的情緒比較高漲，股價已經嚴重透支了未來的業績，买在了山頂上，可能只能用未來若幹年的利潤來填平高高在上的股價，這是一個莫大的悲哀。所以我們在投資上要避免高價追漲股票，而是要在市場低點的時候去买入一些好股票，也就是說我們投資者要樹立正確的投資觀念，避免被市場情緒所左右。市場情緒可能會導致股價的過度波動，使得股票的估值與公司的真實價值脫節。比如說當前很多股票已經下跌了兩年的時間，很多投資者已經喪失了信心，所以這就導致了一些股票被嚴重低估。這些被錯殺的優質龍頭股就成爲一個很好的布局標地，所以投資者要保持冷靜，不要盲目跟風，要以理性的態度來對待投資決策。

在低位布局好公司、好基金之後，我們就忘掉账戶，因爲需要耐心等待，而很多人是沒有耐心的，今天买了股票第二天就想看賺了多少。就像最近的關注度比較高的胡錫進主編一樣，每天都關注自己的账戶賺多少虧多少，這樣很容易造成短线的操作追漲殺跌。所以做投資成功要避免被短期市場的波動影響，更多的去關注公司長期的發展潛力，所以需要有一個長期的眼光，也就是我經常給大家講的要堅持的長期主義，這樣才能夠規避掉市場短期的波動，真正的抓住長期的機會。每次股票的大跌都是上帝送給價值投資者的禮物，這是巴菲特的原話。我們也要接受這樣一個禮物，在市場低迷的時候，以五折的價格甚至更低的折扣去买入好公司、好基金，後面需要做的就是耐心等待。

分散投資是規避個股風險以及降低集中投資風險的最主要的一種方式，把資金分配到不同的行業、不同的股票上，也實現了風險的均衡配置，這樣即使某個股票出現了意外的波動或者甚至是暴雷，整個組合的回報也不會受太大的影響。如果過度集中於某一只股票，一旦股票出現了比較大的風險，對投資者來說損失是比較大的。巴菲特在投資中講究既集中又分散，集中是因爲巴菲特投資蘋果一只股票就佔到近40%的倉位，可以說是非常集中的。而前十大重倉股佔到了百分之七八十左右的倉位。但是它又相對分散，就是說它持有的股票應該還有還是有二三十只，只不過他在前十大裏面的集中度比較高。這樣既能享受到其中投資帶來的這種好股票上漲帶來的貢獻，同時又能規避個股的風險，防止集中一兩只股票出現比較大的投資風險。

通過投資基金也相當於進行了分散投資，因爲根據公募基金相關法規要求，一只股票市值佔基金淨值的比重不能超過10%，這樣基金持有的股票數量至少是十只以上。如果分散在不同行業，相當於分散了風險，所以投資業績優良、前十大重倉股都是好公司的基金也是分散投資的一種做法。對於集中持股一個行業的基金還是要有一定警惕性，因爲這樣風險可能沒有得到分散，而是集中在某一個行業。這樣可能在行業走勢整體低迷的時候，風險就會相對加大。所以我們在投資上，既要注意在行業上進行適當的分散，也要在個股上進行一定的分散。當然在有把握的情況之下，可以重倉一些業績未來的好公司，或者是重倉一些業績比較穩定的好基金，從而來實現財富的長期平穩的增長。

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