雲南白藥於8月26日公布其2024年上半年度業績報告顯示，該公司上半年的總營收爲人民幣204.55億元，較去年同期僅微增0.72%；歸屬淨利潤則達到人民幣31.89億元，同比上漲12.76%。

面對消費需求的疲軟，雲南白藥已將战略重心轉向下沉市場。未來，雲南白藥計劃進一步拓展藥品在小型連鎖藥店的銷售渠道，並在社區連鎖藥店設立“傷痛服務中心”。此舉能否爲雲南白藥帶來新的發展機遇，尚需時間檢驗。

上半年營收逆勢上漲

近日，雲南白藥集團公布了其2024年中期報告。報告顯示，盡管受到市場壓力影響，該公司整體營收仍然有所上漲，且盈利水平進一步提高。然而，在經歷了一系列重大人事變動後，雲南白藥集團未來走向備受關注。

據雲南白藥集團最新發布的2024年中期報告顯示，盡管受到市場環境的不利影響，該公司在上半年依然取得了不俗的成績。其中，藥品事業群和健康品事業群的表現尤爲亮眼。

具體來看，藥品事業群在2024年上半年實現了40.69億元的營收，同比增長達到了9.6%。中藥資源事業群則實現了8.94億元的對外營業收入，同比增長約22%。此外，省醫藥公司也實現了121.9億元的營收，同比基本保持穩定，並實現了2.9億元的淨利潤。

然而，值得注意的是，雲南白藥集團的核心業務——健康品事業群的表現卻不盡如人意。該事業群以牙膏爲主打產品，過去曾經歷過高速增長時期。然而，自2022年以來，其營收增速逐漸放緩，甚至在今年上半年出現了負增長。數據顯示，2022年以前，健康品事業群的年均復合增長率高達13.10%。然而，在2023年，這個數字降至6.50%，今年上半年更是出現了3.11%的負增長。

對此，雲南白藥集團表示，這主要是由於消費市場承受着較大的壓力，給企業帶來了更大的挑战。不過，盡管收入增長乏力，但該公司的利潤水平卻得到了顯著提高。數據顯示，2024年上半年，雲南白藥集團的銷售淨利率達到了15.59%，同比上升了1.67%。

此外，雲南白藥集團在成本和費用控制方面也取得了明顯成效。數據顯示，2024年上半年，該公司的營業總成本爲172.25億元，同比下降了1.36%。同時，管理費用也有所減少，同比下降了4.95%。

然而，在這份報告中，我們也看到了雲南白藥集團面臨的一些挑战。首先，該公司的高層人事變動頻繁。自2023年年初至今，包括原董事長王明輝、原首席運營官兼高級副總裁尹品耀在內的多名高管因涉嫌同一事件先後被紀檢監察部門帶走調查。其次，雲南白藥集團的股價近期也出現了波動。

回歸本業，聚焦下沉市場

雲南白藥作爲中國知名的制藥企業之一，其在過去幾年中的投資策略備受關注。據公开資料顯示，雲南白藥自2014年以來开始涉足投資領域，初期主要投資於穩健型理財產品。2016年，公司首次試水股權投資，並在2018年進一步擴大投資範圍，不再局限於醫藥行業。

然而，雲南白藥的投資之路並非一帆風順。2019年至2020年間，公司在股市中獲得了豐厚回報，公允價值變動收益分別達到了2.27億元和22.4億元。然而，此後由於投資失誤，公司在2021年和2022年分別遭受了高達19.29億元和6.2億元的損失。

受此影響，雲南白藥的業績呈現出波動態勢。2021年，公司淨利潤同比下滑49.17%至28.04億元，這也是近二十年來首次出現歸屬於母公司淨利潤的下滑。2022年，盡管公司淨利潤同比增長7%，但扣除非經常性損益後的淨利潤則下降了3.23%。

面對不利局面，雲南白藥果斷採取措施，逐漸降低在二級市場的投資幅度。公司在接受媒體採訪時透露，在投資者普遍關注的二級市場證券投資方面，公司的明確計劃是逐步減少持有量，選擇合適的時機退出。

事實證明，雲南白藥的決策是明智的。截至2022年底，公司的交易性金融資產規模已降至24.16億元。與此同時，隨着投資資金的回收，公司账面上的貨幣資金在2024年第一季度末達到了驚人的167.95億元。此外，公司账面上還擁有17億元的其他流動資產和5.4億元的其他非流動資產，這兩部分資產主要由定期存款和利息構成。由此可見，雲南白藥的類現金資產儲備充足，佔據了總市值946億元的相當大比重。

值得注意的是，雖然雲南白藥的二級市場投資有所收縮，但公司並沒有放棄對新市場的探索。相反，公司正積極轉向下沉市場，尋求新的增長機會。

在线下市場，雲南白藥計劃通過社區連鎖藥店建設“傷痛服務中心”，以此整合旗下各類傷痛類產品，聚焦下沉市場。這是公司首次在財務報告中闡述相關策略。

此外，雲南白藥計劃進一步擴大藥品在线下小型連鎖店中的推廣，尤其是在華東地區、湖南省、湖北省以及雲南省等連鎖藥房發展較爲迅速的地區，公司已然實現了較高的覆蓋率、滲透率以及強大的市場控制力。

然而，雲南白藥在加強與线下小型連鎖藥房合作的問題上，很少有報道提及。結合其在二級市場的投資調整策略和對下沉市場的深入布局，無疑給業界展示了雲南白藥對未來發展的堅定信心。

酷公司認爲，雖然雲南白藥集團在上半年遭遇了一定的困難，但其在藥品和健康品板塊的表現依然可圈可點。隨着市場環境的逐步改善，相信雲南白藥集團有望在下半年迎來更好的發展機遇。同時，其對下沉市場的洞察亦將引領更多同行跟進，共同推動整個醫藥行業的繁榮發展。

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