零跑汽車:中期業績大增,股價卻跑不動了!

2024-08-16 19:01:33    編輯: 財華社
導讀 8月16日,港股汽車股多數上漲。 截至發稿前,理想汽車-W(02015.HK)上漲3.65%,比亞迪股份(01211.HK)漲2.98%,蔚來-SW(09866.HK)漲2.18%,長城汽車(023...

8月16日,港股汽車股多數上漲。

截至發稿前,理想汽車-W(02015.HK)上漲3.65%,比亞迪股份(01211.HK)漲2.98%,蔚來-SW(09866.HK)漲2.18%,長城汽車(02333.HK)、小鵬汽車-W(09868.HK)等均漲。

然而,剛披露營收及毛利雙增的零跑汽車(09863.HK),股價卻拖了後腿,錄得下跌。

截至發稿前,零跑汽車的股價爲每股22.25港元,下跌幅度爲1.77%,在港股新能源汽車板塊中跌幅排名第一。

深入剖析8月15日公布的零跑汽車2024年上半年業績報告,可以發現,這份財報可謂喜憂參半。

喜的是,今年上半年,零跑汽車營收高達88.45億元,同比大增52.2%。同時,其毛利率也實現了大幅改善,達1.1%,其中二季度毛利率提升至2.8%。

零跑汽車還表示,預期下半年毛利會有更好的表現。

然而,盡管營收與毛利率均有所提升,但零跑汽車的淨虧損卻並未得到顯著改善。期內,虧損額爲22.12億元,上年同期爲22.76億元,收窄幅度有限。

具體來看,零跑汽車收入大幅增加主要得益於銷量增加,以及高價車型C系列銷量佔比提升。

據財報顯示,上半年,零跑汽車銷售約爲8.67萬輛,同比增長94.8%。

2024年3月,零跑汽車推出了全系改款車型,並同步將LEAP 3.0技術架構應用於C11和C01,顯著提升了這兩款車型的市場競爭力。

此外,零跑汽車兩款新車亦備受市場歡迎。C10自今年3月份上市以來,銷量便呈現穩步提升態勢,截至6月30日交付24106輛。6月份,C16上市即爆火,上市首月累計大定突破1萬輛,是零跑目前上市首月訂單量最大的車型,更被市場認爲是零跑下半年銷量進一步增長的利器。

至此,C系列四款車型在10-20萬人民幣的價格區間內,構建了一個針對不同細分市場消費者的產品矩陣。

在新車熱銷加持下,7月零跑交付量再度突破兩萬,達22093輛,同比增長54.12%,再創月交付量的歷史新高,並且在8月延續強勁表現。

毛利率方面,今年上半年,零跑的毛利率大幅改善,主要得益於多方面的因素。一是車型上量後公司規模效益得到提升,單車制造成本下降;二是持續推進成本管理。

全域自研就是零跑降本的關鍵。據悉,零跑佔整車成本60%以上的核心零部件自己研發、自己制造。

國金證券指出,基於全域自研模式,零跑實現可以更大程度平攤固定資產成本,提升整車制造規模效益,從而降低零跑整車制造成本。

而對於毛利提升,但虧損沒有顯著收窄的原因,零跑將其歸因於研發投入的增加,當中包含未來新車型开發以及加大了智能駕駛技術的开發投入。

財報顯示,零跑今年上半年研發費用爲12.21億元,同比增加48.4%。

零跑汽車創始人、董事長朱江明在業績電話會上表示,未來將繼續加大在智能駕駛領域的人力、算力及設備投入,並透露了“端到端大模型”智駕技術的研發計劃,預計將於2024年及2025年推出相關應用。

對此美銀證券研報中,將零跑汽車2024至2026年銷量預測,分別上調1.7%、下調0.5%及上調0.3%。管理層預期由於智能駕駛的端到端模型开發力度增加,以及开發7種新車型,估計今年研發費用將增加50%。該行將公司2024至2026年的淨虧損預測擴大17%、55%及116%。該行對零跑汽車的目標價由35元下調至31元。

不過,值得關注的是,在國產車出海熱潮下,零跑汽車也正加速拓展國際市場,並已經取得一定的進展

今年5月,零跑與Stellantis集團完成合資公司零跑國際的成立。按照規劃,零跑國際將於2024年9月起在歐洲啓動C10與T03的銷售與交付工作,這兩款產品已順利獲得歐盟WVTA認證,近2000台車輛正通過海路運往歐洲。

此外,零跑國際還計劃在年底前在歐洲拓展超過200家銷售網點,並於2024年第四季度進軍亞太、中東、非洲及南美洲等市場。

市場分析指出,當前,國內新能源汽車競爭趨於白熱化,零跑汽車這一全球化战略,將有助於公司擴大市場規模,提升規模效益,打开公司業績增長的第二曲线。

作者:瓶子

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