我們通常認爲投資是一個跟投機相對的概念。

並且認爲投資在任何時候對我們每個人都有好處，好像只要提到投資，特別是貼上“價值投資”的標籤以後，就有了道德優越感，我們就一定能夠賺錢。

但是投資和投機都是把錢投入股市換取收益的工具和方法，它們本身不含有褒貶等主觀色彩。投資有它要承受的東西，投機也有它要承受的風險。只是過往的經驗表明，投資賺取回報的幾率更大一些。

投資是一種經過徹底的分析，保證本金安全並獲得滿意回報的操作。不滿足這些要求的操作是投機。

這裏涉及到到至少三個要拆解的概念。

一是徹底的分析；二是本金安全；三是獲得滿意回報。

一、什么是徹底的分析？

我們所說的徹底分析，是指根據既有的安全和價值標准對事實進行研究。
一項“分析”建議以40倍於其最高盈利記錄的價格投資通用電氣，僅僅因爲它良好的前景，這種分析顯然被排除在外，因爲它缺乏全面的徹底分析。

如上是《證券分析》中對徹底的分析的注解。

徹底的分析並不是說對企業的分析要達到很高的精確性，而是指得出一個模糊的正確的結論，就像給企業估值一樣。

比如，經過對公司以往事實和數據的研究，基於當前的股票價格，我們會大致得出判斷，伊利股份具有一定的性價比；而不是說，我們經過徹底分析，得出伊利股份的內在價值要精確到多少億元。

個人覺得，對企業的徹底分析是在給自己畫一個有邊界的能力圈。

就像孫悟空用緊箍咒給唐僧畫一個圈一樣，在這個圈裏我們是安全的；圈內是我們經過徹底分析能夠夠得着的地方。出了這個圈，我們的認識就會不足；獲勝的幾率就會變小；我們損失本金的風險就會變大。

此外，“徹底的分析”可與“內在價值”的概念聯系起來理解。
證券分析並不尋求准確地確定一只給定證券的確切的內在價值。

它只需要確定價值是否足夠——例如，保護債券或證明購买股票的合理性——或者價值大大高於或低於市場價格。

出於這種目的，對內在價值進行不確定的大致測量可能就足夠了。

用一個簡單的比喻來說，我們很有可能通過觀察就能判斷出一個女人已經到了投票的年齡，而不知道她的年齡；或者不知道一個男人的確切體重，但是知道他超重了。

二、如何理解保證本金安全？
投資和投機的重要區別在於對“安全性”的認識上。
從投資的角度看，如果你覺得买入貴州茅台的股票是安全的，那么，這意味着：
除非出現了非常不可能出現的意外情況，否則，貴州茅台從任何角度看，它都值得你支付的價格。
可是如果當你的分析和經驗表明，买入貴州茅台就有發生明顯損失的可能性，而且這個情況是你無法避开的，可是你仍堅持买入。那么，這種做法就是投機。投機對待風險的態度是，已知風險不可避免，但爲了收益不顧風險放手一搏。

投資追求的安全不是絕對的或完全的；
這個詞的意思是，在所有正常的或合理可能的情況或變化下防止損失。

我們堅持在充分分析的基礎上，提供令人滿意的安全保證。
通過徹底的分析，尋找確定性更高的公司，通過高確定性來規避風險，從而保證本金安全。特別是在對未來的態度上，投機把未來當成收益的來源，而投資把未來看成要防御的風險。
三、如何理解獲得滿意回報？
“滿意”是一個主觀的名詞；

它涵蓋了投資者愿意接受的任何利率或金額的回報，無論多么低，只要他有合理的智慧。
上周六的文章提到了5%的回報率這個數值。
這周新出的2024年GDP增長目標是5%左右，這意味着5%是我們思考投資回報要時刻牢記的一個常數，以5%爲標尺，思考過高的投資回報率是否合理。
對“滿意的回報”的思考方式，就像思考折現率一樣。
我們要思考資金成本、機會成本等等。總之，個人認爲，在當前的市場環境下，如果能細水長流，來日方長，10%的回報率已經可以了；而20%的回報率，則有可能是詐騙。

本文作者可以追加內容哦 !