近期，山西省應急管理廳等三部門印發《關於开展煤礦“三超”和隱蔽工作面專項整治的通知》，山西部分集團煤礦开始下發減產要求。預計2024年—2026年全球煤炭供需基本平衡，國內煤企盈利有望維持高位穩定，高股息、央企等特徵有望催化煤炭股估值繼續提升。

山西省應急管理廳等三部門印發《整頓通知》。整治重點內容包括，煤礦是否均衡組織生產，是否超能力下達全年、每月原煤生產計劃任務，全年原煤產量是否超過核定（設計）生產能力幅度的10%、月度原煤產量是否大於核定（設計）生產能力的10%。

煤炭板塊持續火熱

今年以來，以中國神華爲代表的煤炭股一路走高，2月至今煤炭ETF漲幅已超12%。煤炭板塊持續受到歡迎，主要是受煤價短期上漲，穩健的現金流和高分紅等因素驅動。隨着春節假期結束迎來復工復產，疊加新一輪寒潮來臨，煤價較節前有所上漲。

2月21日，北港5500大卡動力煤價格報940-960元/噸，較2月初上漲4.7%。焦煤價格也走強。2月22日午後午後焦煤主力期貨拉漲4.96%，報價超1800元。

原煤產量創新高

國家統計局公布的數據顯示，去年國內規上工業原煤產量46.6億噸，同比增長2.9%，連續第三年創下新高。2021-2022年，國內煤價出現大幅攀升，導致部分地區限電。2022-2023年，中國煤電核准提速，產能建設速度加快。

焦煤市場供需釋放

春節期間部分煤礦停產放假、焦煤產量降至低位。節後煤礦復工復產，焦煤產能釋放存在提升空間，但近期產區安監力度不減、疊加山西減產要求的約束、預計短期焦煤產量的增幅或較爲有限，後市仍需關注焦煤產能的釋放節奏。

節後隨着物流的逐漸恢復，下遊補庫需求的釋放仍有望支撐焦煤價格的表現。

在國內經濟弱周期背景下，煤炭、公用環保、交通運輸及石化等高股息資產仍將具備較高的配置價值。高股息策略在市場走弱或經濟“增速放緩期”往往明顯佔優，期間其具備較高的相對收益及低波動率等特徵，成爲權益資產投資的重要“避風港”。

相關個股：山煤國際、新大洲A、中國神華、山西焦煤、安源煤業、晉控煤業、淮北礦業、上海能源、陝西煤業、潞安環能、中煤能源等。每個上漲背後都有一定的邏輯，只是我們有沒有仔細的研讀、認真分析，歡迎交流咨詢。文章內容僅供參考 ，不構成投資建議！（23）

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