A股緣何下跌？

申萬宏源證券認爲，目前市場面臨的問題可以概括爲：中期需求彈性供給不足，供給釋放壓力顯現 + 短期籌碼結構修復緩慢，市場定價邊際改善的資金力量仍偏弱。反攻仍有待積極因素累積。

中信建投證券指出，資金面負向正循環造成的恐慌情緒導致市場出現超調，從A股歷史看，因爲資金和情緒造成的快速調整往往是市場的最後一跌，值得注意的是，基本面上近期部分高頻經濟數據有所回暖，一旦有利好催化，市場隨時將展开反彈，短期關注業績預告指引及景氣邊際催化方向。

後市怎么走？

國盛證券指出，技術面看，滬指當前處於所有均线下方，是否見底仍有待確認，如向上反彈，則短期2930點屬於重要阻力位。總體看，兩市指數弱勢結構未改，上周四雖有主力資金護盤維護權重，但更多的是一種托而不舉的形態，指數仍需時間磨底，短期或存超跌博弈機會，但或都需要以快進快出爲主，因此，在指數未出現明顯轉強信號之前仍需謹慎防守，耐心等待行情轉暖再積極做多。

中信證券認爲，當前正處於循環連鎖負反饋的臨界點，類“平准”資金已开始持續發力，托底作用明顯；預計多方面共同作用下，市場將進入月度級別的反彈交易窗口期，仍將呈現交易型資金行爲主導的特徵。一方面，开年市場持續走弱並誘發負反饋，受資金跨年調倉效應，絕對收益資金止損，兩融擔保比例下降等多重因素的循環連鎖影響，市場正處於負反饋的臨界點。另一方面，類“平准”資金已开始持續發力，托底作用明顯，當前市場估值已處於歷史極端水平，國內宏觀政策也處於觀察期，海外因素並無實際影響，在以上多方面因素共同作用下，預計市場將進入月度級別的反彈交易窗口期。

國泰君安認爲，A股底部特徵正在接近，但目前的掣肘在於缺乏預期上修動力，指數預計以震蕩磨底爲主。短期藍籌股機會仍在低風險特徵的低估值、高股息、穩定現金流板塊；小盤股機會不在A股主板，在改革預期更強、交易優勢更好的北交所。

光大證券指出，當前我國經濟政策仍積極發力，政策效果或將逐步顯現，並且當前影響市場的風險因素也未顯著超預期。並且從估值指標來看，當前滬指具有較高的性價比和安全邊際因此，當前上證指數或已處於底部區域，下行空間相對有限。1月若貨幣政策進一步落地，疊加1月金融數據有望實現开門紅，市場有望逐步冬盡春來。

（第一財經）

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