200億元投資計劃發布次日，新鳳鳴又發布了一份補充公告，表示項目一期投資僅約35億元

標點財經研究員  卓瑪

1月12日周五收盤後，國內化纖行業龍頭公司新鳳鳴集團股份有限公司（下稱新鳳鳴，603225.SH）發布2023年業績預告，預計公司全年實現歸母淨利潤10.3億元—11.3億元，同比扭虧爲盈；預計實現扣非歸母淨利潤8.5億元—9.5億元。

或受上述業績預喜影響，新鳳鳴在1月15日周一开盤後連續兩個交易日股價上漲，累計漲幅達4.93%。

標點財經研究員注意到，新鳳鳴1月11日才剛剛經歷了一次股價跌停。該公司在1月10日發布了一份200億元的投資計劃，該計劃或打破了業內對行業產能投放平衡的預期，引發了市場恐慌。次日，新鳳鳴發布了一份補充公告，表示一期投資僅約35億元。

東吳證券發布研報表示，新鳳鳴新投資計劃中一期項目實際規劃產能爲65萬噸，實際產能落地或在2025年及以後，對行業供給格局衝擊較小。

截至1月18日收盤，新鳳鳴報收於13.04元/股，當前總市值爲199.44億元。

新鳳鳴上市以來股價走勢（元）

數據來源：Wind

200億投資計劃引發跌停

1月12日，新鳳鳴發布了2023年度業績預盈公告。公告顯示，新鳳鳴預計2023年實現歸母淨利潤10.3億元—11.3億元，上年同期爲-2.05億元，同比扭虧爲盈；預計實現扣非歸母淨利潤8.5億元—9.5億元，上年同期爲-3.79億元。

對於2023年業績表現，新鳳鳴表示，2022年受原料成本大幅上漲影響，市場需求發生階段性萎縮，公司產銷與價差受到一定影響；2023年隨着國內穩增長政策持續發力，行業供需邊際明顯改善，公司產銷與價差有所擴大，景氣度提升；此外，政府補助也影響當期非經常性損益。

事實上，在新鳳鳴2023年業績預喜之前，該公司剛經歷了一次股價跌停。

1月10日收盤後，新鳳鳴拋出一份投資計劃。計劃顯示，新鳳鳴全資子公司桐鄉市中鴻新材料有限公司（下稱中鴻新材料）擬以自有資金或自籌資金，投資建設年產250萬噸差別化聚酯纖維材料、10萬噸聚酯膜材料項目。據悉，該項目位於桐鄉市融杭經濟區洲泉區塊，項目總用地約1080畝，總投資約200億元。

標點財經研究員注意到，截至1月10日收盤，新鳳鳴報收於13.99元/股，總市值爲213.97億元，此次200億元投資額已接近該公司總市值。   

而新鳳鳴此次高達200億元的投資計劃或打破了業內對行業產能投放平衡的預期。1月11日开盤後，化工板塊閃崩，新鳳鳴跌停、桐昆股份（601233.SH）當日下跌9.42%，榮盛石化（002493.SZ）、恆力石化（600346.SH）、恆逸石化（000703.SZ）等股價均下行。

當日，新鳳鳴就上述投資計劃又發布了一份補充公告。公司表示，該項目將分兩期實施，一期投資約35億元，涉及用地約240畝，建設周期爲3年，用於建設25萬噸/年聚酯生產裝置（陽離子纖維產品）和40萬噸/年聚酯生產裝置（差別化纖維產品）各一套，二期投資尚未規劃。

對於一期建設所需的35億元資金，新鳳鳴表示主要以自籌資金爲主，同時結合銀行貸款，控制公司資產負債率保持在68%以內。

標點財經研究員查閱新鳳鳴2023年三季報數據注意到，截至9月末，該公司擁有貨幣資金115.91億元，資產總計496.91億元，負債合計330.92億元，其中短期借款149.18億元，長期借款81.14億元，資產負債率爲66.60%。

東吳證券認爲，截至2023年底，新鳳鳴擁有滌綸長絲產能740萬噸，2024年計劃新增產能40萬噸。根據此次中鴻新材料的項目公告，公司一期項目實際規劃產能爲65萬噸，實際產能落地或在2025年及以後，對行業供給格局衝擊較小。

另根據开源證券統計，2024年長絲行業新增產能或達90萬噸，考慮到現有部分產能搬遷、落後產能進一步出清等情況，預計2024年實際淨新增產能或爲負數。同時，2025年及以後，多數規劃產能落地情況仍存不確定性。在此背景下，开源證券認爲，未來長絲行業供給格局有望改善，龍頭企業有望充分享受長絲價格彈性。    

新鳳鳴擬投200億元用於建設新材料項目

資料來源：公司公告

持續加碼投產新項目

公开資料顯示，新鳳鳴的前身是成立於2000年2月的桐鄉市中恆化纖有限公司，2017年4月，該公司登陸上交所。新鳳鳴總部位於浙江省桐鄉市洲泉，是中國化纖行業重點企業之一，下設浙江桐鄉、湖州、平湖、江蘇徐州四大基地二十余家子公司，主要從事民用滌綸長絲、短纖及其主要原材料之一PTA的研發、生產和銷售。

標點財經研究員注意到，新鳳鳴近年來不斷加碼建設新材料項目，2019年至2023年間每年都有新項目投產。

如2019年11月，新鳳鳴年產56萬噸差別化、功能性纖維新材料項目投產。2020年10月，該公司宣告年產220萬噸綠色智能化PTA項目投產；同年11月，該公司年產60萬噸智能化、低碳差別化纖維項目投產。

到了2021年，新鳳鳴分別在當年4月和7月投產了年產30萬噸差別化、功能性纖維新材料項目和年產60萬噸智能化、功能性差別化聚酯纖維項目。   

2022年，新鳳鳴繼續加碼新項目，2月，年產30萬噸智能化、功能性差別化聚酯纖維項目投產；6月，年產60萬噸功能柔性定制化短纖項目滿額投產；8月，年產60萬噸綠色功能性短纖維項目投產。

而在剛剛過去的2023年，該公司先是在2月分別投產了年產30萬噸超仿真差別化纖維項目和年產36萬噸低碳環保新材料智能制造項目，稍後8月，該公司再次宣告年產60萬噸差別化功能性纖維項目一期投產。

盡管此次新項目一期建設資金主要以新鳳鳴自籌資金爲主，但標點財經研究員注意到，2023年1月，新鳳鳴曾發布一份定增預案，擬募資不超過10億元全部用於年產540萬噸PTA項目。不過同年10月，該公司終止了上述定增事項，並向上交所申請撤回了相關申請文件，但該公司表示募投項目將繼續進行，並按計劃如期投產。

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