今日A股走勢較爲糾結，反復震蕩之後終於收紅，結束了此前三連跌。兩市全天成交不足7000億，當前市場情緒較爲脆弱，信心普遍不足，增量資金及政策尚不明朗。在此背景下A股上市公司自身盈利情況也是決定後續市場風險偏好是否能夠擡升的關鍵變量，若盈利持續修復，疊加流動性寬松，則市場有望在低位企穩後迎來估值修復。$證券ETF東財(SZ159692)$

從過往數據看，A股盈利周期一般在3-4年左右，目前正處於觸底回升階段，A股盈利周期的上行階段通常伴隨着經濟增長和企業盈利的改善。這一輪盈利周期自2020年二季度啓動，到2021年上半年達到高點，之後進入放緩通道。2022年在國內外多重因素影響下，企業盈利持續探底，全A非金融淨利潤增速在四季度小幅轉負。進入2023年，隨着經濟弱復蘇和利潤端修復的時滯，全A/非金融石油石化業績增速在中報降幅繼續擴大，但三季報盈利已經觸底回升。預計隨着經濟復蘇的持續推進，在低基數和庫存回補的影響下，A股盈利將持續復蘇。

具體來看，A股盈利上行周期一般短於下行周期。上行周期一般持續一年到一年半，下行周期可能持續兩年半。從三季報數據來看，全A及非金融盈利增速已現觸底回升跡象，同時庫存調整接近尾聲，後續若需求持續復蘇，國內外庫存回補將進一步推動A股盈利上行。工業企業利潤自二季度觸底後持續改善，積極因素正在逐漸積累。

（數據來源： 國家統計局、Choice金融終端，數據截至2023年11月30日，東財基金整理）

市場當前估值、資金和情緒等幾方面均處偏低位置，隨着政策進一步發力，疊加外部流動性轉向預期，證券板塊有望在基本面修復、政策刺激和資金轉向中彰顯“市場風向標”的優勢地位，當下具備經濟復蘇、中長期資金入市的Beta以及行業並購整合、槓杆率放松的Alpha，未來或將同步迎來估值修復。中證證券公司30指數從證券公司中選取業務排名靠前、市值規模大、營業收入高、盈利能力與成長能力相對較強的上市公司證券作爲指數樣本，以反映證券公司行業相關上市公司證券的整體表現，認可證券板塊投資價值的朋友可以關注一波“證券ETF東財”（159692）~

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