藍鯊導讀：2023年是消費投資的凜冬，2024年會更冷嗎？

作者 | 張丹華

編輯 | 盧旭成

核心要點：

1、消費投資更謹慎了，全年融資事件657起，金額約353.9億元，數量和金額同比雙降

2、規模化消費企業加速上市，全年共有61家企業上市或掛牌，但受“紅黃燈政策”和IPO階段性收緊影響，30家消費企業IPO終止，30+企業排隊上市

3、對比2022年，消費各賽道投融資數量均有不同程度下滑，但咖啡、茶飲、智能可穿戴設備、食飲品上遊的農業等細分領域投融資數量超過2022年水平

4、早期項目依然能拿到融資，至少有近300家消費企業融資輪次在種子輪至A輪之間

5、專注消費賽道的投資機構依舊活躍，只是募資變慢了，出手更謹慎了；產業投資凸顯，特別是消費賽道龍頭企業、上市企業，頻頻出手“收編”新消費品牌

6、泡沫退去，一些不那么健康的消費企業正深陷困局

以下爲正文：

表1：社會消費品零售總額同比增速

來源：國家統計局

2023年，與其說是消費復蘇年，不如說是消費修復年。國家統計局的數據表明，修復需要的時間不止一年。

除了消費復蘇不及預期，投資風向變化、IPO退出受阻、已上市企業二級市場表現不佳等因素疊加，導致2023年的消費投資更謹慎了。

消費行業多個細分領域迎來洗牌年，或進化成真正的頭部，或黯淡離場。

消費投資更謹慎了，融資數量和金額雙降

1、融資事件和金額，同比下降24.6%和41.4%

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

據藍鯊消費不完全統計，2023年，新消費領域共發生投融資事件657起，不考慮IPO輪次的話，披露的融資金額約353.9億元。相比2022年的871起和604.3億元，融資數量和融資金額雙降，同比分別減少24.6%和41.4%。

2、咖啡、茶飲、智能可穿戴設備等領域融資數量超過2022年

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

與2022年相比，食品飲料、餐飲、服務商、消費級智能硬件、跨境出海在投融資數量上依然領先於其他細分賽道；同時，各細分賽道投融資數量基本都有所下滑。

但進一步細分會發現，盡管整體下滑，但咖啡、現制茶飲、食飲品上遊的農業、中式漢堡、預制菜、智能可穿戴設備、跨境出海服務商等領域的投融資依然十分活躍。

據藍鯊消費不完全統計，2023年，咖啡賽道投融資數量近40起，現制茶飲賽道投融資數量16，食飲品上遊農業投融資數量24起，中式漢堡投融資10起，智能可穿戴設備投融資數量30+，均超過2022年水平。

盡管預制菜和跨境出海服務商投融資數量有所減少，但依然有16起和20起投融資。

3、投早投小爲主，消費產業迎來上市潮

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

從融資輪次來看，仍以早期投融資爲主。其中，天使輪和A輪系列投融資佔比均超1/5，種子輪到A輪的投融資合計佔比44.9%。B輪至D輪投融資合計佔比僅有5%。

表5：2023年上市和掛牌的消費企業

表6：2023年在新三板掛牌的消費企業

盡管IPO階段性收緊，仍有61家消費企業成功上市或掛牌新三板，該數字超過了2022年。截止2023年末，A股和港股仍有至少30家消費企業排隊上市。

4、千萬級投融資爲主，億元級投融資73起

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

據藍鯊消費估算，不考慮IPO輪次和未披露金額的投融資事件的話，投融資總額約爲353.9億元。

從公开金額的投融資事件來看，千萬級別的投融資事件最多，佔比近1/3；其次是百萬級別的，這與投早投小的趨勢相一致。

億元級別投融資72起，10億及以上級別投融資5起，相比2022年，億元級（含近億和約億）和10億級別投融資事件均有所減少。

表8:2023年早期輪次就獲得億元級融資的消費相關企業

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

若公开信息屬實的話，據藍鯊消費統計，在天使輪和A輪，就拿到億元級（含近億和約億）融資的項目有29個，分布於消費級智能硬件、咖啡、休闲零食、營養及養生品牌、寵物用品等細分領域。

5、新消費投融資仍集中於一线和超一线城市

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

新消費投融資在地域上非常集中，主要發生在一线和超一线城市。

分城市來看，深圳、上海、北京、杭州、廣州的投融資數量最多，分別有85、84、82、81和75起投融資事件，合計佔比54%，這主要是因爲這些城市的創業更爲活躍，消費創業更爲聚集。

分省級行政單位來看，廣東、浙江、上海、北京的投融資數量遠遠多於其他省份或直轄市，分別有134、91、85、82起投融資事件。

分區域來看，近9成的新消費投融資事件發生在長三角、珠三角、京津冀、川渝、山東、湖南、福建、湖北這8個地區和省份。

6、投資機構方面，VC投資穩字當頭，產業投資正盛

表10：2023年消費領域募資事件

來源：投資界，藍鯊消費整理和制圖

募資更難了。據藍鯊消費不完全統計，2023年，消費賽道募資事件8起，從募資事件數量和基金規模來看，消費募資更難了。

表11：2023年部分機構投資的消費項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖，排列順序僅爲展示投融資數量，無其他含義

潮水過後，專注消費賽道的投資機構依舊很活躍，但出手更謹慎了。

盡管VC大量逃離，但諸如L Catterton、中金資本、黑蟻資本、百聯摯高資本、金鼎資本、梅花創投、弘章資本等投資機構，均參與了3輪及以上消費投資。軟銀亞洲、泛大西洋資本、紅杉基金、蘭馨亞洲等，也會領投或參與消費企業中後期投資。

不過，也有VC機構告訴藍鯊消費，雖然他們還在密集地看項目，但幾乎一個也沒投。資本的謹慎還表現在不再只關注增長，對企業增長質量、企業綜合能力有了更多考量，華創資本消費投資人余躍告訴藍鯊消費，大家達成的共識就是：態度積極樂觀，但持幣觀望，不輕易出手。

同時，消費賽道湧入了更多非金融企業和產業基金，對創業公司進行股權投資或並購。除了互聯網公司，如騰訊、百度、阿裏巴巴外，還有大量實業公司爲消費賽道注入彈藥，特別是消費賽道的龍頭企業、上市企業。以君樂寶爲例，2023年先後投資了4家新消費相關企業，包括酪神世家、茉酸奶、茉派餐飲管理、一然生物等；又如母嬰賽道上市公司“孩子王”並購母嬰電商平台“樂友”。

格局重塑，多個細分賽道迎來洗牌期

1、食品飲料：上遊農業項目價值凸顯，烘焙賽道陷至暗時刻？

2023年，食品飲料賽道有以下5個特點：一是有17起億元級投融資事件；二是20家企業上市或掛牌新三板，14家食品飲料企業撤回IPO；三是產業鏈上遊的農業項目獲資本青睞，20+起投融資事件，6家上市或掛牌；四是量販零食格局重塑，陷入規模战；五是烘焙行業迎來大規模洗牌。

表12：2023年食品飲料賽道億元級投融資事件

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

2023年，食品飲料賽道有17起億元級投融資事件。除C輪及以後投融資事件，其他輪次的億元級投融資事件，主要發生於營養保健食品、休闲零食、食飲品產業上遊農產品或原料、新中式糕點、零售咖啡、精釀啤酒等領域。

表13:2023年食品飲料領域上市和掛牌企業

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

20家食品飲料相關企業上市或掛牌。其中，食飲品產業上遊企業佔據6席，預制菜企業佔據2席，2家區域乳企上市或掛牌。

表14:2023年食品飲料領域終止上市企業

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

2023年，食品飲料領域有14家企業撤回IPO申請，終止上市，其中，有12家發生在階段性收緊IPO之後。

表15:2023年食飲品上遊獲得投資的農業項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

食飲品產業上遊的農業項目受到資本關注。據藍鯊消費不完全統計，至少有24起從事農副產品種（養）植、加工和供應鏈的企業獲得融資。其中，一致魔芋、十月稻田、騎士乳業、德康農牧先後上市，金菜地、早康枸杞先後掛牌，樂禾食品獲得億元級融資。

表16:2023年獲得融資的休闲零食相關項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

休闲零食領域有15起投融資事件，量販零食集合店格局重塑，陷入規模战。

11月，趙一鳴零食與零食很忙宣布合並，合並後的零食很忙集團的門店數量達6500余家。此前，上市企業萬辰集團先後收購“好想來”、“來優品”、“吖滴吖滴”、“陸小饞”、“老婆大人”，整合後的門店數量約4000家。零食很忙集團和萬辰集團成爲名副其實的行業頭部，量販零食賽道陷入規模战。

表17:2023年獲得融資的中式糕點和烘焙項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

2023年，烘焙行業迎來近年來最大規模洗牌。

從數據來看，2023年，依然12家中式糕點和烘焙品牌獲得投融資，其中瀘溪河更是獲得數億人民幣的巨額融資。

但是，2023年，烘焙第一股“克裏斯汀”全线閉店，新中式烘焙品牌“虎頭局”收縮關店、官司不斷，“墨茉點心局”北京門店全部關閉，“牛角村”破產清算，國際甜甜圈品牌“唐恩都樂”退出中國市場。

2、餐飲：咖啡、茶飲战事激烈，中式漢堡概念興起

表18：2023年不同細分領域投融資數量及金額

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖；披露的融資額爲估算金額，不含未披露的項目和IPO項目；平均單筆融資額=披露的融資額/披露金額的融資事件數量

2023年，餐飲賽道投融資具有以下5個特點：

一是咖啡賽道战事火熱，各品牌爭做頭部。一面是現制咖啡瘋狂拓店，瑞幸成爲國內首家突破萬店的咖啡品牌；一面是投融資不斷，據藍鯊消費不完全統計，2023年咖啡相關投融資38起，超過2022年，同時，隅田川、小咖主、M Stand等7個項目獲億元級投融資。

表19：餐飲賽道億元級別投融資事件

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖；其中，咖啡相關投融資並不都歸屬於餐飲行業

二是拓店、關店、上市成爲現制茶飲年度關鍵詞。2023年現制茶飲相關投融資14起，資本加碼茶百道、滬上阿姨等規模化茶飲品牌。獲得彈藥的茶飲品牌紛紛加入“萬店計劃”。與此同時，“一點點”陷入倒閉傳聞、“書亦燒仙草”閉店率高，略顯頹勢。茶百道、古茗、蜜雪冰城先後向港交所遞交招股書，衝刺上市；新茶飲供應商方面，“田野股份”年初登陸北交所，“德鑫食品”、“鮮活飲品”年末IPO終止。

三是中式連鎖快餐上市路波折。“老鄉雞”和“老娘舅”撤回上市申請，IPO審核正式終止。上市終止的“老娘舅”選擇了新三板，目前審核狀態爲已問詢。

表20：2023年獲融資的中式漢堡品牌

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

四是中式漢堡概念興起，2023年，先後有10起中式漢堡相關投融資事件。

表21：2023年獲融資的預制菜相關項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

五是預制菜投融資數量減少，鍋圈食匯登陸港交所，日日煮在美國紐交所上市。2022年，預制菜相關投融資25起，2023年則減少至16起。

3、服務商：投融資事件91起，8家企業掛牌或上市

表22:2023年消費領域獲億元級融資的服務商

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖；這裏的服務商特指垂直於消費賽道，或代表客戶含知名消費企業的服務商

2023年，92家服務於消費類企業的服務商獲得融資。

其中，億元級投融資8起，8家企業上市或掛牌。上市和掛牌企業中，5家爲消費品包材商，包括禧圖集團、南王科技、宏裕包材、華英包裝、銘豐包裝，1家爲電商代運營企業“彤祿答”，營銷服務商“普樂師”，以及電商服務服務商極兔速遞。

細分來看，服務商領域的投融資聚焦於短視頻營銷、營銷數字化、綜合電商服務、零售數字化、包材、餐飲數字化、供應鏈等領域。隨着抖音加碼本地生活，服務於本地生活的企業，如“花兒朵朵”、“抖樂惠”、“音浪智造”等獲得資本青睞。

4、消費級智能硬件：智能可穿戴產品受到資本青睞

表23:2023年獲得億元級融資的消費級智能硬件項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

2023年，消費級智能硬件領域共有58起投融資事件，億元級投融資11起，不考慮IPO輪次和未披露金額的投融資事件的話，披露的融資金額約18.07億元，平均單筆融資額6230.75萬元。

其中，共有2家企業上市，智能小家電品牌“德爾瑪”和電腦外設硬件研發商“智迪科技”，先後登陸深交所創業板。

表24:2023年獲得融資的智能可穿戴項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

細分來看，智能可穿戴設備，特別是AR智能眼鏡和VR頭顯設備最受資本青睞，共有27起投融資事件。

5、跨境出海：跨境電商平台和服務商並進

表25:2023年獲得億元級融資的跨境出海項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

據藍鯊消費不完全統計，2023年，跨境出海領域投融資事件50起，5家跨境出海企業融資額過億。特別值得關注的是，SHEIN在5月份獲得20億美元的融資，從公开信息來看，這是本年度消費賽道融資額最高的一筆。

跨境賣家致歐家居、賽維時代、三態股份先後在深交所創業板上市，跨境物流服務商“樂艙物流”和“泛遠國際”先後登陸港交所。中小外貿企業跨境獨立站 SaaS 軟件供應商“思億歐”和跨境出口企業“同富股份”IPO終止。

細分來看，跨境電商服務商和跨境電商平台吸引了更多投資，分別有20起和15起投融事件。

6、美妝個護：投融資事件38起，7家企業上市或掛牌

表26：2023年美妝個護領域投融資事件

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

據藍鯊消費不完全統計，2023年，美妝個護領域共發生投融資事件38起。

其中，3家企業獲得億元級投資，分別爲美瞳電商“4INLOOK”、重組膠原基生物材料研發商“創健醫療”和蝦青素酵母的开發與轉化商“元一生物”。

先後有6家企業上市，分別爲美麗田園、登康口腔、錦波生物、敷爾佳、潤本股份和無錫晶海，氨基酸表面活性劑（用於日化和美妝）研發與生產商“長沙普濟”在新三板掛牌。

還有2家企業上市終止，1家企業因財務資料未更新上市中止。綜合性化妝品企業“環亞科技”和多肽化妝品原料商“湃肽生物”撤回IPO申請。“毛戈平”上市中止後尚未更新財務資料。

7、寵物：投融資事件36起，億元級投融資5起

表27:2023年獲得融資的寵物項目

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖

2023年，寵物賽道共有投融資事件36起，億元級投融資事件5起。與2022年的44起相比，投融資事件有所減少。

其中，寵物食品供應商“朗諾股份”掛牌新三板，“乖寶寵物”在深交所創業板上市，福貝寵物撤回IPO申請，上市審核終止。

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖，部分寵物項目既做寵物食品也做寵物食品，因此各細分領域加總後會超過寵物賽道融資總數

細分來看，資本仍然看重剛需領域，反映在數據上，寵物用品、食品和醫療領域的投融資數量最多。

退出難，消費將往何處去？

來源：企查查、天眼查、東方財富choice數據等公开信息，藍鯊消費整理並制圖，其中，IPO排隊企業指的是截止到2023年12月31日仍在排隊上市的消費企業

2022年下半年以來，消費產業迎來上市潮。

一方面，消費主力投資機構紛紛將“推動符合條件的消費企業上市”作爲核心工作之一；另一方面，經歷疫情期的考驗，隨着投資風向的變化，消費企業也亟需資金“回血”。

據藍鯊消費不完全統計，2023年，至少有123家消費企業加速IPO進程。

盡管政策上階段性收緊IPO，30家消費企業撤回IPO申請，依然有44家企業上市，17家掛牌新三板，截至2023年12月31日，還有30家消費企業在排隊上市。同時，2024年元旦剛過，古茗和蜜雪冰城就先後遞交招股書，擬港交所上市。

但消費企業想上市並非易事。

2023年初，有關IPO審核設置“紅黃燈”行業的傳聞甚囂塵上，爲消費企業上市蒙上一層陰霾；8月，爲活躍資本市場、提振投資者信心，證監會出台系列政策，階段性收緊IPO。受此影響，2023年下半年以來，有至少29家消費類企業撤回IPO申請，終止本次上市。

上市不順的消費企業，有的選擇轉战港交所，比如蜜雪冰城從深交所主板撤下材料，轉而向港交所遞交招股書；有的選擇新三板，比如“老娘舅”和“同富股份”從上交所主板轉向新三板。但從已上市企業的表現來看，港股破發率高，新三板的流動性不佳。

退出難，消費投資更加謹慎了，表現在數據上，即投融資數量和金額雙降。方便速食、茶飲、烘焙、寵物等細分領域，都有新消費品牌或沉寂、或收縮、或被收購，甚至深陷債務危機，面臨倒閉風險。

這種背景下，消費將往何處去？

黑蟻資本創始人何愚認爲“中國是全球最大的統一市場，消費貢獻了過半數的GDP，而且隨着經濟不斷發展，結構性的投資機會會越來越多，效率、技術和內容方向都還有不斷提升的空間，這正是消費品牌的沃土”。所以，他對消費品牌和消費投資依然持有堅定信心。

市場上永遠都有機會，不是消費不行了，而是某些不那么健康的消費公司不行了。

“消費從來就不是一個快行業，我們今天看到能留存下來的消費品牌，很多經過10年甚至幾十年的錘煉。過去幾年，大家把它當做互聯網對待，本身就是一個誤區。消費是一個長坡，也是一個慢坡。能夠在慢坡裏熬得住的創業者和投資人，才能獲得更多回報”，某知名資本合夥人告訴藍鯊消費。

頭頭是道基金管理合夥人姚臻說：接下來我們能看到的、能給創業者的意見和建議，就是既守成規，不忘驍勇。

免責聲明：

本報告中的信源均爲公开資料，受多重因素影響，本報告中的數據與藍鯊消費發布的融資月報的部分數據有出入，以本報告爲准。藍鯊消費對信息的准確性、完整性和可靠性不作任何保證，僅供參考，不構成任何投資建議。

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