文|儲能100人編輯

逼得格力“半夜雞叫”的原因，主要在於12月20日格力股價剛剛遭受的暴跌，股價跌超7%，累計單日蒸發超130億元市值。

而資本市場反應如此劇烈則可追溯到格力擬增持格力鈦的大動作。12月19日晚，格力電器公告稱，擬增持控股子公司格力鈦的股權，日前已與12名股東籤署股份轉讓協議，以10.1億元的價格受讓格力鈦約2.7億股股份，佔格力鈦總股本的24.54%。

另外，公司計劃在未來十二個月內擇機开展公司協議受讓27.53%格力鈦股份事宜。

這意味着，格力電器計劃全盤接收格力鈦。那么，爲何資本市場對這一收購並不买账？格力鈦的“錢景”到底如何？

格力鈦的前身叫銀隆新能源，原本是格力電器2016年計劃進入新能源領域收購標的，格力電器曾擬以130億元全資收購銀隆新能源，但這一計劃在當年的股東大會上被投票否決。

不過，作爲格力電器董事長的董明珠依然沒有放棄，隨後她以個人身份投資，並且拉上萬達、京東等公司。2021年8月，格力電器宣布通過參與司法拍賣公开競拍方式，競得銀隆新能源股份有限公司（後來更名爲格力鈦）30.47%的股權，加上董明珠持有的股權，把它變成了格力電器控股子公司。

格力鈦是一家集鈦酸鋰電池核心材料、電池、智能儲能系統、新能源汽車研發、生產、銷售以及動力電池回收梯次利用爲一體的綜合性新能源產業集團。

但事實上，在新能源領域，格力鈦技術路线不算一家主流的競爭者，而且業績依然處於大幅虧損中。

行業分析師表示，鈦酸鋰電池的優缺點非常鮮明，在一些特定的、小衆的市場，鈦酸鋰是有存在價值的。但也別指望能把鈦酸鋰做得多大，因爲它確實是小衆市場。

即便如此，格力電器董事長董明珠一直以來對於格力鈦都是相當看好。她表示，這個企業的技術本身是絕對沒有問題的。“如果不是前老板給我擺一個坑的話，這是個非常好的企業。”

她還認爲，格力電器的光儲空用的正是格力鈦的電池，電池的安全性對格力的光儲空尤爲重要。如果當時不收購，現在格力的光儲空就沒辦法實現。

不過，財務數據顯示，2022年，格力鈦的營收是25.87億元，淨利潤-19.05億元。

今年上半年，格力鈦業績有所改善。截至2023年6月底，公司資產總額243.11億元，負債總額242.45億元；2023年1-6月，公司實現營業收入14.40億元，營業利潤-1.42億元，淨利潤-1.71億元。也就是說，格力鈦尚未走出虧損的泥潭。

且從受讓價格看，格力鈦估值41億元左右，較2016年巔峰時期的130億估值縮水接近70%。

董明珠看中的“香餑餑”怎么不香了？其實，目前來看，格力電器及董明珠似乎對格力鈦的前景仍然充滿信心。

今年6月中旬，在格力電器2022年度業績說明會上，公司董祕鄧曉博曾表示，公司在綠色能源領域持續發力，目前主要聚焦於光伏（儲）空調板塊、新能源汽車板塊和鋰電池板塊的布局。其中在新能源汽車板塊，格力鈦生產的新能源汽車已在全國230多個城市運營。

據“格力鈦新能源”公衆號，格力鈦“一種鈦酸鋰復合材料及其制備方法、負極片及鋰離子電池”在第23屆中國專利獎中獲得金獎，成爲目前新能源行業唯一獲得中國專利獎金獎的鋰電池產品專利。

但從資本市場的反應可以看出，大部分投資者不認爲格力鈦值得增持。而且自格力鈦被納入格力電器合並報表以來，沒有對格力電器的淨利潤產生過正向貢獻。

業內專家分析稱，鈦酸鋰電池在一些小衆市場還是有其存在的價值。它的優點特別明顯，首先，循環壽命特別長，輕輕松松便能循環充電1萬次；大功率快充性能很好；安全性高。不過，其缺點也很明顯。“鈦酸鋰的能量密度低，現在也只有磷酸鐵鋰電池的一半左右。”

此外，鈦酸鋰作爲負極材料時，電位平台高達約1.55V，鈦酸鋰電池的整個電壓可能2V都不到。但石墨的電壓是0V，這意味着，磷酸鐵鋰電池的電壓可達3.2V—3.3V。電壓越大，能儲存電量越多。用鈦酸鋰做負極材料，天然地會讓電池儲存電量變小，這是沒辦法改變的。

鈦酸鋰還有一個特點是貴。做的人少，想便宜都沒有辦法。但鈦酸鋰電池也有非常適合的應用市場：一、港口的吊車。電池功率大，能瞬間把貨物吊起；二、在一些高海拔的地方，需要保障電力供應時，鈦酸鋰電池是個很好選擇。

“只能找到一些它的優點適合的，同時對成本不敏感的（應用）市場。”業內專家進一步分析到，現在商用客車，用鈦酸鋰電池的也越來越少，因爲價格下不來。

根據新思界產業研究中心發布的《2023—2027年鈦酸鋰電池（LTO）行業深度市場調研及投資策略建議報告》，2022年我國鈦酸鋰電池市場規模突破5.5億元。

作爲白馬股，格力電器擁有一批忠實的投資者，但面對這一交易，很多投資者在網絡上表達自己不同的看法。不過，也有投資者認爲這是格力電器在深化自己的新能源業務战略，打造公司第二增長曲线。

但從當天的股價表現看，明顯不認同格力電器這一战略，“用腳投票”跑路的投資者更多。

素材綜合整理於：每日經濟新聞，界面新聞，澎湃新聞，大衆網，環球老虎財經

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