事出有因，查無實據。各位好，我是水皮，歡迎來到ESG會客廳，我們今天跟大家聊一聊 誰能扛起券商並購重組這面大旗？

大家都知道，券商號稱是“牛市旗手”，如果大家對牛市有所預期的話，那么券商一定是引人注目的一個板塊。

更何況現在券商的合並重組成爲了市場的一個焦點，爲什么會有這么一個焦點呢？主要就在於中央金融工作會議裏面有一句話，就是要打造一流的投資銀行和投資機構。

那么，市場很快就做出了一個反應，最新的傳聞就是中金公司跟中國銀河有沒有合並，市場就在流傳這種猜想。其實上市公司第一時間就做出回應了，並沒有重組並購這個事情，而且他咨詢了匯金公司，匯金公司也沒有這個規劃，但市場是很有意思的。

他如果一旦進入這種自我假設的循環，你的否認往往是沒有用的。他認爲你有，你沒有，你可以有，這個想象力就是這么豐富。

所以，我們看到盡管中金跟中國銀河同時都做了澄清，但是第二天中金公司居然一度衝擊漲停，而且還在漲停板上待了足足超過一個多小時。那么，中國銀河也是一路上漲，距離漲停只差2分錢，這是一個很有意思的現象。

我們都知道，中金的大股東是匯金，那么中國銀河的大股東也是匯金，實際上“匯金系”在股市裏面的券商板塊遠遠不止這兩家，還有一堆其他的公司包括上海那幾家券商背後其實也是匯金這個大股東。所以，如果你要是展开聯想的話，的確想象空間還是比較大的。

回過頭來，爲什么大家會把焦點聚焦在這兩家公司身上呢？跟這兩家公司前期董事長互換也有很大的關系，現在中金公司的最新的董事長是原來銀河證券的，那么銀河證券的董事長原來在中金公司做負責人。所以也難怪大家馬上就聯想到當年中車合並的時候，南車、北車領導人也有一個互換的過程，所以聯想也就非常非常合理。

但是，說老實話，券商重組這個過程並不像大家想的那么簡單。因爲至少你說大股東要有絕對的控股權才能主導，或者才有利益的驅動來做這個並購重組。如果說股東非常分散的話，大股東僅僅只是控股股份的話，那他未必有這個動力來推進這個事情的重組。

更何況，現在上市公司裏面券商板塊是一個獨立的存在，他居然有50家左右，的確券商太多了，而且從未來的市場競爭來看，做經紀業務的券商空間其實是有限的，合並重組淘汰肯定是一個過程。

那么，我們看看國外其實投行包括券商就相對集中，美國原來有五大投行的說法，金融危機以來實際上幹掉了美林，幹掉了貝爾斯登，幹掉了雷曼兄弟，剩下的就是摩根史丹利和高盛。

那么，我們再回過頭看看，高盛的規模多大呢？高盛的規模也就大概在1000億美元左右，換句話來講，他的市值大概在7000億人民幣。當然，摩根史丹利要大一點，大概是在1200億美元左右。回過頭來看看我們國內最大的券商中信證券市值也就才3000億人民幣，加上中信建投也就2000億。我們剛才說的中金現在市值多少？也就是剛剛過2000億。中國銀河當然還不到2000億，大家簡單把中國前10位頭部券商加總一下，可能這個市值也就是剛剛夠一個摩根史丹利，一個高盛。

所以，差距的確是很大的，那么國家競爭力特別是核心競爭力的體現，在金融方面一定是一個重要組成部分。

換句話來講，金融是國家核心競爭力的重要組成部分。這個組成部分當然也包括一個強大的資本市場以及資本市場上面活躍的強大投資銀行，所以目標是肯定的，做大做強，但是怎么整合恐怕會是一個相當漫長的過程。

一定不是同類項的簡單相加，應該是一個上下遊的整合。這樣的話，才讓中國的這些券商、中國的投資銀行在國際上面能夠有競爭力。

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