短摘要：新特能源信披質量堪憂

長摘要：報告期內新特能源客戶集中度較高，並存在與大客戶數據“打架”的情況。另外，新特能源部分關鍵人員薪酬遠高於同行可比公司人員薪酬，其中的合理性遭到監管層的問詢。

港股上市公司新特能源股份有限公司（以下簡稱：新特能源）擬衝刺上交所主板，9月19日，新特能源上會通過。

據悉，此次IPO，新特能源擬發行股票30000萬股，佔發行後公司總股本的17.34%。預計募集資金175.89億元，將全部用於年產20萬噸高端電子級多晶硅綠色低碳循環經濟建設項目。

值得注意的是，報告期內新特能源客戶集中度較高，並存在與大客戶數據“打架”的情況。另外，新特能源部分關鍵人員薪酬遠高於同行可比公司人員薪酬，其中的合理性遭到監管層的問詢。針對上述情況，發現網向新特能源公开郵箱發送採訪函請求釋疑，但截止發稿前，公司並未給出合理解釋。

銷售數據與大客戶“打架”

公开資料顯示，新特能源主要從事於高純多晶硅的研發、生產和銷售，以及風能、光伏電站的建設和運營。2020年-2022年新特能源的營業總收入分別爲141.82萬元、225.23萬元和368.31萬元，同比增長率分別爲49.71%、58.81%和63.53%；同期歸母淨利潤分別爲6.35億元、49.55億元和133.15億元，同比增長率分別爲54.82%、680.88%和168.70%。

近三年來新特能源業績實現高速增長，值得一提的是，新特能源超80%的銷售收入來源於前五大客戶。據招股書披露，2020年-2022年公司前五大客戶的銷售收入分別爲38.43億元、94.85億元和194.46億元，佔營業收入的比例分別爲88.39%、84.51%和76.73%，主要客戶包括晶科能源、晶澳科技、隆基綠能等企業。

由此來看，新特能源客戶集中度偏高。不僅如此，其銷售數據與部分大客戶還存在差異之處。根據招股書來看，報告期內晶科能源一直位列新特能源的前五大客戶之列，其中2021年和2022年爲新特能源第一大客戶。三年來新特能源來自晶科能源的銷售收入分別爲9.15億元、34.18億元和61.90億元。

而查詢晶科能源2021年和2022年年度報告發現，2021年晶科能源向第一大供應商的採購金額與新特能源的最爲接近，爲34.12億元。若是按照這個數據來看，仍然與新特能源34.18億元的數據存在612.1萬元的差別。

2022年晶科能源向前五大供應商的採購金額分別爲102.35億元、61.86億元、36億元、32.18億元和29.58億元，由此來看晶科能源第二大供應商便是新特能源，然而與新特能源所披露的數據61.90億元相比，兩者存在415.66萬元的出入。

不止如此，高景太陽能爲光伏硅片企業，正在衝刺深交所創業板，其自2021年起進入新特能源前五大客戶之列。據高景太陽能招股書顯示，2021年和2022年，其向新特能源的採購金額分別爲8.11億元和31.64億元。

而在新特能源的數據披露中，2021年和2022年其來自高景太陽能的銷售收入分別爲8.11億元和31.33億元，其中2022年數據不一致，相差3090.99萬元。

面對上述與大客戶存在的數據矛盾，是單純信披質量問題還是爲粉飾財務數據，新特能源或許需要進一步做出解釋說明。

高管薪酬高於同行公司合理性存疑

截止招股書籤署日，新特能源董事會由9名董事組成，主要包括張建新、銀波、夏進京、張新、黃漢傑等人，其中獨立非執行董事3名；公司監事會由5名成員組成，其中職工代表監事2名，由陳奇軍、胡述軍等人組成；此外，新特能源現任高級管理人員8名，核心技術人員有5名。

2020年-2022年，新特能源上述董事、監事、高級管理人員以及核心技術人員等關鍵人員的薪酬合計分別爲2527.05萬元、6147.44萬元和7432.15萬元。

需要注意的是，新特能源存在部分關鍵人員的薪酬遠高於同行可比上市公司的情況。例如，薪酬最高的三人張建新、銀波、夏進京。

招股書顯示，張建新爲新特能源的執行董事、董事長，報告期內的薪酬（不含股份支付費用）分別爲266.58萬元、836.27萬元和212.75萬元；銀波爲新特能源執行董事、總經理、核心技術人員，報告期內的薪酬（不含股份支付費用）分別爲373.08萬元、959.53萬元和704.55萬元；夏進京爲新特能源的執行董事、核心技術人員，報告期內的薪酬（不含股份支付費用）分別爲162.29萬元、495.55萬元和801.54萬元。

值得一提的是，2022年上述三人的薪酬（稅前）分別爲963.92萬元、1342.11萬元和1065.57萬元。而2022年同行業可比公司大全能源薪酬最高的三名關鍵人員分別獲得674.11 萬元、196.28萬元和177.63萬元，華電新能源薪酬最高的三名關鍵人員分別獲得89.50萬元、81.25萬元和77.03萬元。

張建新、銀波、夏進京三人的年度薪酬基本已高達一千萬元往上，而同行可比上市公司的薪酬最高的人員的薪酬基本在百萬元內，部分甚至不足一百萬元。相較之下，新特能源部分關鍵人員薪酬較高就變得異常起來，該情況也引發了監管層的關注。

上交所在問詢函中要求新特能源具體說明公司部分關鍵人員薪酬遠高於同行可比上市公司的合理性。除此之外，上交所也對上述情況提出了質疑，問及新特能源前述關鍵人員提供的服務是否與薪酬相匹配，對前述人員的考核政策及實際執行情況，是否履行相應決策程序以及是否存在異常資金循環。

（記者羅雪峰 財經研究員騰會言）

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