8月16日，一封中信信托寫給中信咨詢的感謝信曝光了近日中信信托遭遇的“搶印鑑”事件。8月11日，“中信信托·君琨股權基金投資資金信托計劃”（下稱“君琨項目”）項下貴陽項目，在項目印鑑外借途中發生了“搶奪印鑑”的突發情況。中信信托兩名同事面對這一突發情況，沒有絲毫遲疑，勇敢地將印鑑追回。

其中，中信信托王勇航一人連追四人，毫不畏懼，並在自己受傷的情況下，依然堅定、勇敢地將印鑑箱奪回；中信信托劉紅松在事件發生後，及時協調聯系中信信托，並確保印鑑第一時間送回銀行保險箱。

中信信托對媒體表示，事件屬實，搶奪印鑑之人身份不明，現已報警處理，並在聲明。

底層資產爲融創項目

據君琨項目推介材料顯示，中信信托爲產品受托人，99%信托資金投資於嘉興君琨股權投資基金合夥企業（有限合夥）LP份額，產品募集資金總額不超過120億元，計劃存續期限不超過6年。據媒體報道，信托產品底層爲融創集團在貴陽、成都和紹興的三個地產項目。

項目管控上，信托方向項目公司董事會委派2名董事（共5名），擁有重大事項一票否決權。項目公司運營及財物管理上，由融創方操盤，向項目公司委派董事長、總經理，中信信托向項目公司委派公司副總經理（全面監管項目公司各項事務）、財務經理（全程參與账戶和財務專用章管理及網銀復核U盾管理，共管項目全部證照、印章等）、工程巡查、風險排查團隊。

地產下行周期下，房企和信托公司的關系微妙，信托業已有多場“公章爭奪战”、“偷保險箱”事件發生。

2022年10月27日，中融信托披露，公司和融創方共同保管塔子湖置業章證照及印鑑等共管物品的保險櫃鎖芯被換，保險櫃無法打开，且塔子湖置業預售資金監管账戶中約11.4億元資金被劃走。中融信托表示，事件發生後，其迅速採取法律手段，完成了相關項目剩余10%股權及公園大觀項目剩余未售在建工程查封。融創集團則回應媒體稱：“爲更好的保民生、保交付，融創武漢1890和融創公園大觀兩項目被納入武漢監管重點保交付項目，項目資金已嚴格按照政府監管專戶要求管理。公司與中融目前在溝通協商的基礎上，均向相關政府專班承諾，全力以赴確保交付。”

2022年11月，安信信托貴州新農村項目的保險箱被不明身份人員私自搬走，該保險箱爲安信信托與貴州宏德置業、貴州融創共管。

2023年5月6日，正榮地產廈門公司辦公室搬遷過程中，兩名陌生男子進入辦公室，搬走了存放着公章、財務章的保險櫃。據傳是廈門國際信托所爲。

1.28萬億地產信托風險持續暴露

偷保險櫃、搶公章等事件背後，是近年來持續暴露的地產信托風險。

在地產行業舉債擴張的幾年裏，信托機構投向地產的信托資產也佔據大頭。以中信信托爲例，截至去年年末，超過1.54萬億的信托資產中，涉及房地產的信托資產爲1244億。

當地產行業危機持續蔓延，信托也不可避免深陷其中。中信信托旗下違約的地產信托產品規模已超過百億元，其也急於擺脫風險。7月，中信信托以130億的價格拍賣國內第一高樓——世茂旗下的深港國際中心，該價格比世茂此前欲轉手的151億價格降低不少。盡管如此，依然流拍。

中國信托業協會數據顯示，截至2022年三季度末，投向房地產的資金信托規模爲1.28萬億元，同比下降0.67萬億元，降幅34.20%。2023年度信托監管工作會議上，監管層明確指出，雖然房地產信托規模同比去年大幅下降，但是仍然是整個行業裏面風險最爲集中的領域。

AMC難解信托風險

2021年4月，中國銀保監會下發《關於推進信托公司與專業機構合作處置風險資產的通知》，鼓勵信托公司與不良資產處置機構、信托業保障基金等專業機構合作，採取向專業機構直接轉讓資產，向特殊目的載體轉讓資產，委托專業機構處置資產，信托保障基金公司反委托收購，專業機構批量买斷信托業風險資產包等方式處置不良。

四大AMC也在積極行動，其中，中國信達2021年收購信托公司轉讓債權近百億元；東方資產2021年上半年收購信托公司不良債權原值165億元，同比增長251%；長城資產2022年一季度加大力度开拓信托、租賃、財務公司等非銀行金融機構的不良資產收購業務；开展非金融不良資產業務規模近30億元。

幾百億的收購金額與信托公司龐大的風險存量相比，杯水車薪。

在市場化風險處置過程中，首先信托公司面臨着對轉讓資產進行合理價值評估的難題；其次，風險損失承擔以及賠償責任的明確也是風險處置過程中的一大難點。在構建風險資產市場化處置機制方面，監管還應鼓勵探索更多公开化風險處置方式，提高處置效率和透明度，引入更多元化的市場參與主體，增強市場交易活躍度，以更好地促進市場化處置機制的形成。

火慄網創始人邵平認爲，AMC收購銀行不良，特別是對公不良的流程及估值已輕車熟路，價格（折扣水平）趨於市場平衡，銀行不良資產的折扣使得不良資產的處置鏈條還有利可圖。而信托公司畢竟規模有限，折扣大了損失不起、兌付壓力大，折扣小了處置機構盈利空間有限，甚至費力不討好。

其次，信托風險資產單個項目普遍規模很大，尤其是地產公司的信托，大幾億、數十億，比較常見。AMC承接的門檻比較高，對資金、對團隊的要求很高，接手處置後往往也要走重整、重組之路，單個項目的周期也不好估計。

再次，信托風險項目背後往往有復雜的地方關系與債務結構，民營成分高的信托項目還可能存在復雜的利益鏈條，從投放到處置都可能不是簡單的市場業務邏輯。

$萬科B(SZ200002)$

$新城控股(SH601155)$

$雲南城投(SH600239)$

本文作者可以追加內容哦 !