兩大寵物品牌將成集團高增長核心單元

作者 | 謝美浴

在大健康頭部企業健合集團的營收三駕馬車中——嬰幼兒營養（BNC）、成人營養（ANC）以及寵物營養（PNC）——寵物業務越來越重要。

“今天的健合集團已進入三核驅動時代，其中，PNC單位業績持續高速增長。”今年4月，在健合集團“PNC電商分銷渠道精英夥伴大會”上，公司PNC中國區執行總裁廖文琪介紹。

據廖文琪透露，2022年，健合PNC全球營收同比實現雙位數增長20.9%，達15.3億元，PNC中國市場銷售更是獲得高達26.8%的強勁增長。“未來，PNC兩大寵物品牌將成爲集團高增長的核心單元。”

健合集團近日發布的“截至二零二三年六月三十日止六個月的未經審核營運數據”，也應驗了廖文琪的預期。

與上年同期相比，今年上半年，健合集團寵物營養及護理用品分部按同類比較基准達致強勁雙位數增長。其間，北美及中國內地市場均增長強勁。

寵物業務增長強勁的同時，健合集團面臨的成本問題也不容忽視。2020年及2021年，健合集團先後收購了Solid Gold素力高及Zesty Paws快樂一爪，收購總額約50.6億元。

健合集團公告顯示，並購而來的寵物品牌，致使健合集團融資成本與銷售及分銷成本增加。

2022年，健合集團產生融資成本爲525.7百萬元，較2021年上升84.3%；寵物營養及護理用品業務的銷售及分銷成本爲563.2百萬元，2021年爲275.2百萬元。

#01

兩大寵物品牌

業績公告顯示，2023年一季度，健合集團PNC總營收同比實現雙位數增長20.9%，達4.5億元。

健合集團稱，由於充分利用寵物領養率不斷上升及優質寵物營養品开支持續增長的勢頭，故在Solid Gold的牽頭下，寵物營養及護理用品銷售額繼續在中國內地线上優質貓幹糧類別位列第二。盡管2023年初出現暫時供應挑战，於有關期間，按同類比較基准依然錄得按年13.9%的穩健增長。

上述提到的Solid Gold素力高，是健合集團收購而來的寵物品牌。

2020年12月11日，健合集團收購Solid Gold全部股權，收購價格爲167,845,000美元（約人民幣1,097,789,000元）。據介紹，Solid Gold主要在世界各地銷售天然的寵物營養品及護理用品。

隨後，2021年3月1日，健合集團宣布啓動寵物營養及護理用品業務單元（PNC）。健合集團在2022年年報中表示，盡管Solid Gold素力高近期才進軍中國內地市場並持續提高线下滲透，其已晉身成爲該市場高端貓糧第二大品牌。

在健合集團今年4月舉辦的“PNC電商分銷渠道精英夥伴大會”上，其中國區PNC市場副總監馬卉繽 （Cristina）介紹了Solid Gold素力高的最新發展：新推出的素力高 NutrientBoost™ 免護原™ 蛋白系列一季度銷售同比增長322%，新上市的素力高免疫拌飯粒，上市兩個月即售罄。

不止Solid Gold素力高，同樣是收購來的Zesty Paws快樂一爪，也是健合集團寵物營養與護理業務單元的收入引擎。

據健合集團年報，2021年10月4日，健合集團收購了Zesty Paws快樂一爪的全部股權，收購代價爲613,256,000美元（約人民幣3,961,876,000元）。

據介紹，Zesty Paws快樂一爪（連同其全資附屬公司ZP MZP, LLC及ZP AZ, LLC統稱“Zesty Paws集團”）主要從事Zesty Paws快樂一爪品牌貓狗營養補充品的營銷及銷售業務。

健合集團在不久前發布的上半年業績公告中稱，根據歐睿的資料，Zesty Paws快樂一爪正式確立其品類領導地位，成爲美國寵物營養補充品中排名第一的品牌。

健合集團中國區PNC營銷業務部Zesty Paws快樂一爪品牌團隊安治垚（Richard）表示，自2015年成立以來，Zesty Paws快樂一爪已成爲美國线上寵物市場領先品牌，蟬聯亞馬遜寵物營養品銷冠。據悉，目前Zesty Paws快樂一爪產品线已有超100個單品。

2023年一季度，Solid Gold素力高以及Zesty Paws快樂一爪於线下市場已覆蓋7901家超市、寵物店及寵物醫院；在北美市場，健合集團2023年一季度PNC業務取得23.0%同比增長，Zesty Paws快樂一爪和 Solid Gold素力高在全美門店數量覆蓋分別超9,800家及4,300家。

除了Solid Gold素力高及Zesty Paws快樂一爪，健合集團在中國內地亦設立了主營买賣及銷售寵物食品的公司。

工商資料顯示，健合（海南）營養品有限公司成立於2021年3月8日，注冊資本150萬人民幣，法定代表人爲孔慶娟。

據公衆號“儋州洋浦招商”2021年6月發布的文章，健合集團高端跨境營養保健品綜合免稅項目籤約落地洋浦。該項目建設內容包括PNC（寵物營養與護理）和ANC（成人營養與護理）兩個板塊業務。在洋浦保稅港區內設立寵物食品Solid Gold素力高跨境保稅中心倉（中心倉倉儲+2B交貨+分裝），利用保稅倉進行倉儲備貨开展寵物食品跨境電商業務。健合集團旗下保健品牌swisse計劃开展跨境電商、離島免稅、島內日用消費品免稅業務。

文章顯示，健合集團擬投資2000萬元，固定資產投資1000萬元。項目建成投產後合計實現未來三年年均營收5億元人民幣，年均稅收700萬元。

健合集團高端跨境營養保健品綜合免稅項目目前進展如何？是否達到投資預期？《寵業光年》就此咨詢健合集團方面，截至發稿未獲回復。

2018年至2020年，健合集團整體營收分別爲101.3億元、109.25億元及111.95億元，同比分別增長25.2%、7.8%及2.5%。

押注寵物業務之後，健合集團2021年營業收入115.48億，同比增長3.2%，寵物營養及護理用品分部收入佔總收入的6.3%；到了2022年，健合集團營收實現收入127.76億元，同比增長10.6%，寵物營養及護理用品分部收入佔總收入的12%。

健合集團表示，與2022年同期相比，2023年上半年健合集團寵物營養及護理用品分部按同類比較基准達致強勁雙位數增長。

#02

成本攀升

迅速擴張的寵物業務，也拉高了健合集團的成本。

年報顯示，2022年健合集團產生融資成本525.7百萬元，較上年上升84.3%。這些融資成本包含了定期貸款及優先票據利息524.2百萬元，較上年上升104.8%，主要由於有關收購Zesty Paws快樂一爪的增量計息銀行貸款本金550百萬美元。

自完成收購並將Zesty Paws快樂一爪的收入綜合入账後，健合集團寵物營養及護理用品業務的銷售及分銷成本由2021年的275.2百萬元增加到2022年的563.2百萬元，這主要是由於將Zesty Paws快樂一爪綜合入账及爲支持Solid Gold素力高於中國市場擴張而作出投資。

2022年，健合集團寵物營養及護理用品業務的廣告及營銷开支以及銷售及分銷成本（廣告及營銷开支除外）佔其收入的百分比分別爲11.0%及25.8%。

年報還顯示，2022年健合集團就账面值爲3,041,000元與寵物食品有關的在建租賃物業裝修項目計提減值3,041,000元。

健合集團稱已終止該項目，而集團董事在考慮使用或處置該等資產不會產生未來經濟利益後，評估該等資產的可收回金額爲零，並對其账面值作出全額撥備。

成本上升之外，健合集團還坦陳，集團的毛利率由截至2021年的62.8%下降至截至2022年的60.3%，原因之一爲利潤率較低的寵物營養及護理用品分部的收入比例上升。

健合集團經調整可比EBITDA利潤率由截至2021年的16.0%下降至截至2022年的15.4%，主要由於毛利率較低的寵物營養及護理用品業務所帶來的攤薄效應，及爲加強渠道及品牌定位（特別是在中國內地市場）所需的投資增加。

有意思的是，年報數據顯示，健合集團寵物營養及護理用品分部的毛利率由2021年的41.3%上升至2022年的44.4%。

不過，撇除2022年及2021年有關收購Zesty Paws的存貨價值一次性按市值計價增加對已售貨品成本24.3百萬元及48.4百萬元的影響，寵物營養及護理用品分部的毛利率由2021年的47.9%下降至2022年的45.9%。

健合集團2022年年報顯示，健合集團嬰幼兒營養及護理用品分部及成人營養及護理用品分部的毛利率均在60%以上。

健合集團表示，寵物營養及護理用品分部的毛利率下降主要由於日益上升的通脹及供應鏈挑战。

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