出品｜氫媒體
作者｜巴哈迪爾·原榭
頭圖｜氫媒體

對於A股市場的投資來說，過去一周並不輕松，諸多股票殺跌。

上周末，監管機構公布了7月份社融數據，顯示社融數據錄得新低。

具體來看，7月社融增量爲5282億元，同比少增2703億元；7月人民幣貸款增量爲3459億元，同比少增3498億元。

在低基數背景下，本次社融增量再度創下2016年8月以來新低。

社融數據錄得新低，或反映出當下經濟相對低迷的情況，以及社會對未來經濟的信心相對不足。

但是，客觀來說，社融數據錄得新低，也跟銀行業績考核模式相關——銀行每年3月、6月是考核大月，4月和7月的數據就比較平淡。

反饋到市場，社融數據創下新低，對未來股市走向，投資者多了一份擔憂。

分析後進一步發現，7月社融數據之中，人民幣信貸成爲最大的“拖累項”——人民幣貸款增加3459億，同比少增了3498億，遠不及歷史同期均值（2018-2021年）的1.15萬億元。

細分來看，人民幣信貸之中，居民短期貸款減少1335億，中長期貸款減少672億，顯示出消費意愿的變化。

結合微觀體驗來看，高鐵及汽車等出行消費、電影演唱會等文娛消費明顯增長。無疑，這顯示出一種消費邏輯——居民消費更加理性，使用現金（例如消耗存款）理性消費＞使用信貸“盲目”消費。

居民中長期貸款與房貸的關聯性較強，其數額的減少，與樓市低迷氛圍一致：7月份，30個大中城市日均商品房銷售面積同比下降27.3%，環比下降16.3%。

對此，有一種觀點認爲，地產行業有待提振，如行業長時間低迷下行，或在一定程度上影響經濟及消費信心。

除了居民信貸部分，企業部門貸款也是並不理想——數據顯示，企業貸款中的短期貸款減少3785億，同比多減239億；中長期貸款增加2712億，同比少增747億；票據融資增加3597億，同比多增461億。

短期貸款減少，是因爲信貸需求被提前透支；中長期貸款增加，主要是銀行加大對科技創新、綠色發展等重點領域的中長期信貸投放力度。

流動性方面，7月末廣義貨幣M2同比增長10.7%，M1同比增長2.3%。

M2-M1剪刀差擴大至8.4%，表明經濟修復動力相對較弱，新增的流動性並沒有如預期般的大量進入實體行業，部分資金依然在金融體系內流動。

但好的消息是，7月份的工業企業利潤、PMI等數據反映出內需已有好轉的跡象。

在此基礎上，制造業去庫周期或將轉爲補庫，期待後期穩增長，提振市場信心等政策措施的進一步落實和發力。

而在A股投資者悲觀情緒體現的當下，氫媒體數研團隊認爲——投資者應該保持耐心和冷靜。

關於這次A股的急跌，我們判斷，政策底出現後，資本在檢驗政策的決心，並爲策略的轉向砸出空間。

熟悉中國投資市場的投資者應該明白，“活躍資本市場，提振市場信心”絕不是一個口號，不要低估監管機構接下來在政策、資金等方面一系列的組合拳。

*投資有風險，本文不構成投資建議，不代表本公衆號立場。

截止上周五（2023年8月11日），氫媒體Baron Hara一號組合的當日詳情如下：

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出品人：Awoo｜編輯：Rachel
      視覺設計：韓悅｜助理分析師：川崎

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