6月28日，藥師幫股份有限公司（以下簡稱“藥師幫”）將正式在港交所上市。股票簡稱：藥師幫，股票代碼：9885.HK。开盤報價23.05港元/股，總市值爲145.76億元。

自2015年成立以來，藥師幫致力於爲醫藥價值鏈上的企業建立安全高效的交易和服務平台。經過多年發展，藥師幫已成爲中國最大的院外醫藥產業數字化綜合服務平台。藥師幫董事長張步鎮表示，成功上市對於公司意義重大，“將爲公司的未來發展注入更多的動能，贏得更大的發展機會。”

領跑千億行業賽道，壁壘堅固、穩健前行

據相關信息所示，中國院外數字化醫藥流通服務賽道前景廣闊，近年來規模增長迅速。根據弗若斯特沙利文的資料，按 GMV計，中國院外數字化醫藥流通服務市場的市場規模由2018年的535億元增至2022 年的1,802億元，年復合增長率爲35.5%。同時，中國院外數字化醫藥流通服務市場規模預計於2027年將達人民幣3,583億元。

而藥師幫如今已成爲這條千億賽道的領跑者。根據弗若斯特沙利文的數據，按2022年總GMV計，藥師幫是中國院外醫藥產業最大的數字化服務平台。藥師幫2022年的總GMV達到人民幣378億元，佔總市場份額的21.0%。

此外，截至2022年末，藥師幫已建立起最大的數字化醫藥交易與服務網絡，其中包括約354,000家下遊藥店及約173,000家基層醫療機構，自2020年起的年復合增長率分別爲20.9%及39.3%。同時，平台業務約有6,000個賣家，自營業務約有9,100家供應商，藥師幫正逐步成爲院外數字化醫藥交易的首選平台。

圖源：藥師幫招股書

根據弗若斯特沙利文的資料，2022年藥師幫的平均月活躍买家爲308,000名，擁有中國院外數字化服務平台中最爲活躍的买家群體。且付費买家月均訂單量由2020年的12.6單增至2021年的21.7單，並於2022年進一步增至27.3單，年復合增長率爲46.8%。龐大且活躍的买家群體、較高的买家參與度成爲藥師幫持續增長的關鍵。

藥師幫通過聚合院外醫藥價值鏈上的參與者，形成了一個互聯的生態系統和一系列強大的網絡效應。網絡效應使得藥師幫能夠實現更好的行業覆蓋及更高的GMV，並產生更深入的市場洞見，以更經濟的方式擴大其用戶群和增加變現機會，推動持續的業務增長。

數字驅動和渠道力構築藥師幫核心競爭力，前景明朗

爲滿足對院外醫藥市場數字化日益增長的需求，憑借卓越的技術能力，藥師幫已構建並持續增強了業務模式，該模式以公司的平台業務及自營業務爲中心，並進一步由一系列其他業務配合。

平台業務方面，於2015年开始，藥師幫經營基於移動互聯網的平台業務，構建了一個供注冊賣家及买家進行交易的數字化平台，以解決中國院外醫藥市場供需失衡的問題。截至2022年12月31日，吸引了約6,000個賣家及約527,000個买家在公司的平台上進行交易。於2022年，平台業務中第三方商家的GMV爲人民幣226億元，佔總GMV的約59.8%，自2020年起的年復合增長率爲28.8%。

自營業務方面，隨着公司的平台日益聚攏上下遊參與者，爲進一步提升履約能力與买家服務，藥師幫於2019年开始發展自營業務。於2022年，集中數字化管理使公司能夠有效把存貨周轉天數控制在26.5天，優於醫藥流通行業的行業平均水平。2022年，自營業務GMV爲人民幣152億元，約佔總GMV的40.2%，自2020年起的年復合增長率爲58.5%。

平台業務及自營業務相輔相成、共同作爲一個战略整體，對整個醫療健康生態系統起到了關鍵的支持作用，滿足了所有买家的需求。公司維持兩種業務模式的良好平衡並利用協同效應，創造了一個高壁壘，使得競爭對手很難成功復制其業務模式並實現規模化運營，進而持續驅動業務創新增長。

圖源：藥師幫招股書

作爲院外醫藥與醫療服務市場數字化的推動者，藥師幫正致力於系統性地提升醫藥流通業務地規模、廣度和深度，推動着醫藥產業鏈朝着高效、精細化發展，反過來也帶動公司不斷增收創益。公司表示，將通過多項經營策略及措施，使公司能夠增加收入並管理成本和开支，從而實現盈利能力與保持正向經營現金流。根據招股書，2022年藥師幫已實現正的經營現金流人民幣9800萬元。

當前，中國院外市場規模不斷擴大，疊加政策導向端多項政策密集支持互聯網醫療、基層醫療建設、網售處方藥等事業的發展，藥師幫的未來發展潛力將進一步釋放，其投資價值也將得到更好的呈現。

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