一、縮量震蕩收十字星，如何應對持續調整？

   周三，滬深兩市低开震蕩，盤中一度小幅回升翻紅，但隨後衝高回落。午後，指數小幅跳水，雖然此後迎來反抽，但整體力度不濟，全天低开低走，延續近期的調整趨勢。盤面上，船舶制造、航空航天、電網設備、互聯網服務、計算機設備、專用設備、交運設備、通信設備、電機等行業漲幅居前；保險、汽車服務、能源金屬、釀酒、教育、生物制品、醫療服務、黃金等行業跌幅居前。題材股方面，新空間站概念、民爆概念、天基互聯、航母概念、Chiplet概念、光通信模塊、軍工等概念漲幅居前；數字閱讀、影視概念、CRO、在线旅遊等概念跌幅居前。

   消息上，1、加快推進充電基礎設施建設 更好支持新能源汽車下鄉和鄉村振興；創新農村地區充電基礎設施建設運營維護模式，要加強公共充電基礎設施布局建設；推進社區充電基礎設施建設共享；加大充電網絡建設運營支持力度；推廣智能有序充電等新模式；提升充電基礎設施運維服務體驗。

   2、物價運行有望逐步恢復至近年的平均水平附近；近期國內物價漲幅有所回落，主要是輸入性、周期性、季節性等多重因素疊加的結果，特別是受去年同期高基數影響，部分商品價格同比回落較多，從數據上拉低了國內物價指數。這種運行態勢是階段性的、是暫時性的。

   3、資金持續湧入ETF 半導體、醫藥、科創板相關ETF受青睞；截至5月15日，權益類ETF已連續24個交易日獲淨申購，淨申購份額合計超過千億份，在A股市場歷史上均較爲罕見。與此同時，ETF發行頗爲火熱，華泰柏瑞央企紅利ETF觸發比例配售，當前還有多只ETF集中發行，有望爲相關板塊帶來增量資金。


   熱點上，國防軍工走強：昆船智能20cm漲停，長城軍工、中天火箭、中船防務、中京電子、淳中科技、長城軍工漲停，震有科技、天海防務、新余國科、中船漢光等漲逾10%。半導體走強：匯成股份、智慧微、長川科技漲逾10%，甬硅電子、龍芯中科、普冉股份、東芯股份、華海清科等漲逾6%。電力走強：杭州熱電4連板，桂東電力漲停，湖南發展、大連熱電、新中港、九洲集團、閩東電力等漲幅居前。

   狀態上，上證指數短暫衝破3400點後再度展开調整，中特估是調整的主導力量；新能源、半導體、風電、光伏、軍工等板塊此起彼伏，前期熱點人工智能概念持續分化並退潮；市場調整壓力繼續釋放。孔明認爲在經濟復蘇預期下，A股有望步入中長期牛市行情；而美元持續加息以及近期美國銀行業危機則是行情的重要幹擾因素。短期，中特估以及TMT兩大絕對主线歇火下，市場一度嘗試資金和風格的轉換，但整體效果不佳，指數還迎來持續的縮量調整。當前多方擔憂下，不宜盲目出手，更多的還是觀望等待市場可能的企穩。同時，可從景氣度以及市場滯脹表現反差中潛伏可能的機會。

   在存量資金博弈下，新能源等部分低位板塊崛起，明顯受到資金的青睞。股指在調整的過程中，成交量持續萎縮至萬億水平之下，指數也呈現出短期的趨勢性調整，也基本可以說階段風格轉向的失敗。而這個風格轉換失敗的背後，主要還是經濟弱復蘇擔憂以及海外美國衰退趨勢導致的情緒影響。與此同時，短期國內新冠疫情有所增加，也在一定程度對市場帶來幹擾。這種情況下，市場兌現意愿增強，資金觀望情緒升溫，熱門股出現回落，而低位滯漲品種也沒有明顯的啓動。短期市場情緒相對低迷，風格的轉換也就不是很理想。不過，如果放眼經濟周期對應市場波動來看，這種表現也符合一般的歷史規律。短期，央行發布第一季度中國貨幣政策執行報告，展望未來，經濟延續復蘇態勢有諸多有利條件。從消費、基建、出口、貨幣政策、財政政策等多方面肯定了當前積極的經濟發展形勢，這將有助於大大提升市場的積極情緒和風險偏好。對於投資者來說，不妨整體保持觀望，並從全年角度做好階段調整的低吸准備。

   操作上，近期市場整體表現較弱，短期以震蕩回落修整爲主。從近期趨勢來看，市場弱勢調整格局呈現延續，滬市繼續以回落調整爲主，股指近期持續回落失守3300點後，短期或繼續下探尋求半年线技術支撐，而創業板市場和深市主板市場則繼續在低位橫盤調整，股指技術性築底概率較大，目前，兩市總體處於弱勢格局中，後期修整存在反復可能。而近期市場持續走弱，一方面在於市場資金出現分歧，另一方面在於國內經濟增速出現放緩，市場修復性情緒出現分化。從目前來看，市場持續回調引發場內資金持續外流，疊加美國債務上限問題未解決引發金融市場動蕩，北向資金持續流出引發市場情緒持續回落，市場短期避險情緒提升。短期來看，在內外因素影響下，A股市場或將進入到修整階段，而短期板塊輪動或繼續帶來結構性機會，因此，在操作策略上，建議投資者可適度關注盤中熱點板塊的短线機會，進行低吸高拋操作。

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