5月15日-5月18日,易點雲在港公开招股,擬發行5857.5萬股。本次上市,易點雲的發售區間爲每股發售股份10-12港元,每手500股,預計將於2023年5月25日在港交所上市。

在我國的辦公IT市場中,易點雲獨佔鰲頭。據統計,目前易點雲的市場份額穩居第一,大於2-5名的總和。招股書披露,截至2020年、2021年及2022年12月31日止年度,易點雲毛利率分別爲41.4%、47.7%及45.7%。結合目前已知的行業資料來看,這三年的數據遠高於同一領域的平均水平。

巨輪遠航,不僅需要本身“過硬”的品質,還需要足夠廣闊的海域。易點雲公司的業務和領域恰好滿足這兩個條件。

一、從“星雲”到“璇璣”,自研系統硬核撐腰

易點雲提交的招股書顯示,從公司發展初期开始,就在研發方面投入大量資金,並更注重开發再制造能力。通過近8年的努力,該公司已經在中國注冊了14項專利並遞交17個專利申請,旗下的再制造工廠也擁有120余項專著技術。

在設備運營方面,易點雲全棧自研了“星雲系統”,它打通了易點雲從前端到後端的運營渠道。這一系統可以調度全國上百萬台的IT設備,讓企業客戶及時獲取設備。除此之外,星雲系統還對內監控着易點雲的服務質量,保證客戶獲取高質量的服務體驗。

在人員調度方面,易點雲自主研發了“璇璣系統”,該系統可以實現對全國3000多名工程師的自動化調度。據介紹,璇璣系統將北京、上海、武漢等全國18個核心城區劃分成近百個網格區域,在每一個區域內安排專屬工程師組,這大大提高了工程師的上門效率。易點雲的工程師最快2-4小時就能爲客戶提供上門服務,服務時效領先同行近10倍,便於工程師及時了解客戶信息,解決客戶問題,提升客戶滿意度。

在這兩大自研系統的護航之下,易點雲的客戶留存率連年突破70%,招股書顯示,2020年、2021年及2022年,客戶留存率分別爲72%、71%及73%。通過這組數據可以看出該公司有着穩定走高的客戶留存及快速增長的新客戶基礎。

目前,自研系統已經處於較爲穩定的狀態,易點雲公司也在招股書中表示,隨後的研發开支主要用於再制造設施及自主开發的星雲系統各功能的維護、迭代及升級。他們計劃透過規模經濟降低研發开支比率,用以獲得更多的毛利率,隨着公司逐步擴大規模,可以實現更低的單位成本。除此之外,該公司強大的研發能力有助於他們再制造工藝的標准化,並有望在未來繼續推動增長。

二、復合年增長率超95%,藍海市場未來可期

根據弗若斯特沙利文的資料,中國的中小企業數量由2017年的30.3百萬家快速增長至2021年的48.8百萬家,復合年增長率爲12.6%,預計於2026年將達到84.0百萬家,自2021年起的復合年增長率爲11.5%。在數字化轉型加速的進一步推動下,企業辦公IT服務的市場規模由2017年的人民幣1,466億元增加至2021年的人民幣1,560億元,預計於2026年將達到人民幣2,139億元。辦公IT綜合解決方案分部的市場規模由2017年的人民幣4億元增加至2021年的人民幣51億元,復合年增長率爲95.4%,預計2026年將達人民幣361億元,2021年至2026年的復合年增長率爲47.9%。

用量付費辦公IT行業預計於2026年將達到人民幣377億元,自2021年起的復合年增長率爲40.2%,成爲企業辦公IT服務行業中增長最快的市場分部。然而,根據弗若斯特沙利文的資料,用量付費辦公IT行業仍處於發展的早期階段,從收入來看,2021年用量付費分類的市場規模僅佔中國企業辦公IT服務市場的4.5%,顯著低於美國市場的53.0%。按設備數量計,2021年的滲透率爲3.2%,相比之下,美國的滲透率已達到60.0%,可以預測,在我國該領域還有巨大的增長潛力。

綜上,易點雲可以算作是當之無愧的行業巨輪,這一點在營收數據上也體現地淋漓盡致,招股書顯示:從2020年到2022年,三年內易點雲的收入分別達到8.13億元、11.84億元、13.7億元,毛利也從3.37億躍升至6.27億元。可以預見,隨着上市的鐘聲響起,易點雲這艘在2B市場獨佔鰲頭的巨輪將在獲得更多資本市場認可的燃料後駛向更廣闊的未來。

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標題：易點雲公开招股毛利率近50%，行業巨輪深入千億藍海

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