上海機場上半年營收創新高，淨利實現倍增恢復，但免稅業務出現下滑。

8月16日晚間，上海國際機場股份有限公司（上海機場，600009.SH）發布2024年半年報。今年上半年，上海機場實現營收60.64億元，同比增長24.55%；歸屬上市公司股東的淨利潤8.15億，同比增長515.02%，符合此前預期；基本每股收益爲0.33元/股，同比增長560%。

據wind數據顯示，上半年上海機場營收創歷史同期新高；淨利潤實現倍增，但還未完全恢復至疫情前水平。

上海虹橋、浦東兩大機場是中國主要的航空樞紐機場。據中國民航局發布的2023年全國民用運輸機場生產統計公報顯示，去年，上海浦東機場、上海虹橋機場去年的旅客量在國內259個機場中排名第2和第7名，旅客量分別爲5447.63萬人次和4249.27萬人次。

半年報指出，上海機場營業收入同比增加主要是受兩場航空業務量同比增長影響，公司航空性收入、物流服務收入及其他非航收入等同比增長所致；而歸母淨利潤同比增長，主要是兩場航空業務量同比增長，公司經營效益同比增長所致。

分業務來看，今年上半年上海機場航空性業務佔比進一步提升，從去年同期的39.16%增長至今年的44.39%。航空性收入上半年共實現26.91億元，同比增長41.19%，主要由於兩場航班架次和旅客量同比增長所致。

今年以來，民航客運生產平穩較快增長，民航貨運需求保持高位，機場生產保持良好態勢。全國運輸機場共完成旅客量7億人次，貨郵量941.7萬噸，起降架次605.0萬架次，分別同比增長21.0%、24.1%、8.2%，較2019年同期分別增長6.7%、18.2%、6.8%。

上海機場方面，今年上半年航空客貨運市場快速恢復，繼續呈現強勁增長態勢，其中境內市場持續穩定，出境旅客需求大幅增長。據財報顯示，上半年浦東機場共保障飛機起降25.77萬架次，同比增長37.32%，旅客量3688.02萬人次，同比增長67.63%。虹橋機場共保障飛機起降13.55萬架次，同比增長4%；旅客量2348.26萬人次，同比增長16.72%。值得注意的是，上半年兩場國際航线飛機起降量與旅客量均實現翻倍增長，旅客量同比增幅均超2.4倍。

今年暑運旺季熱度不減，據上海機場集團消息，8月11日上海機場航班量達到2386架次（其中，浦東機場1597架次、虹橋機場789架次），客流量達到39.7萬人次（其中，浦東機場25.4萬人次，虹橋機場14.3萬人次），單日航班量和客流量均創歷史新高。今年暑運以來，旅遊客流和學生客流疊加，上海機場航班量、客流量持續走高。

在非航空性業務方面，收入同比增長13.83%。不過，上半年上海機場商業餐飲收入有所回落，實現收入10.66億元，同比下降2.99%，佔比也從去年同期的22.58%下滑至17.58%。財報中指出，商業餐飲收入同比減少主要是商業經營權轉讓收入同比減少所致。而其他非航空性收入則都實現了20%以上的同比增長。

結合公司廣告業務發展需要，去年底經公司第九屆董事會第十四次會議審議通過，公司、虹橋機場公司決定與上海機場德高動量廣告有限公司籤訂《廣告陣地經營權轉讓合同》。今年上半年，相關廣告合同收入3.23億元。

作爲非航業務中最核心的部分，上海機場免稅零售業務出現一定下降。上半年公司相關免稅合同收入6.48億元，同比下滑近17%。去年同期免稅合同收入爲7.8億元，較2022年增近5倍。

在風險因素方面，財報提及，當前國內民航業發展進入新常態，公司面臨的經營形勢存在諸多挑战，上海機場航空運輸增長呈現良好態勢，但境外航班及國際旅客量尚未完全實現結構性恢復，一定程度上減緩了公司航空性收入的增長速度。同時，受免稅行業市場環境和競爭格局變化的影響，免稅行業經營渠道由原來的口岸免稅爲主變爲“離島+口岸+市內+電商”等多渠道模式，口岸免稅市場面臨的競爭愈發激烈。公司面臨一定的經營管理風險，業績可能存在一定波動。

此前，爲鞏固上海機場免稅業務的領先地位，確保免稅業務長遠、健康、持續發展，提高口岸免稅的市場競爭力，在此前籤署的《上海浦東國際機場免稅店項目經營權轉讓合同之補充協議》基礎上，去年底，上海機場及其全資子公司虹橋機場公司分別與日上上海籤訂了《上海浦東國際機場免稅店項目經營權轉讓合同之補充協議二》、《上海虹橋國際機場免稅店項目經營權轉讓合同之補充協議一》，機場的免稅合作收費模式重回2018年的“下有保底、上不封頂”。

此外，上海機場在上半年發布了《上海國際機場股份有限公司A股限制性股票激勵計劃》，並對解除限售時的上海機場業績條线進行了規定。公告指出，上海機場2024年每股收益不得低於0.71元/股，歸母淨利潤增長率不得低於90%。今年上半年，上海機場實現每股收益0.33元/股，歸母淨利潤增長率爲515.02%。

對於下半年的展望，上海機場表示，航空恢復發展進入增量提質的關鍵期，上海機場面臨的挑战和工作任務艱巨繁重。公司將在守住航空安全底线的同時，加快樞紐運行能級、經濟運行品質、公司治理效能全面提升，爲完成全年目標任務奠定堅實基礎。對於今年的展望，此前上海機場在年報中指出，2024年浦東機場預計實現飛機起降46萬架次，旅客量6100萬人次，貨郵量345萬噸；虹橋機場預計實現飛機起降28萬架次，旅客量4500萬人次，貨郵量35萬噸。

財報還指出，向全體股東每股派發現金紅利0.1元（含稅）。截至2024年6月30日，上海機場總股本爲24.88億股，以此計算共計派發現金紅利2.49億元（含稅），2024年度中期上海機場現金分紅比例爲30.54%。

上海機場流量有望持續穩步上漲，不過免稅業務承壓，需挖掘有稅、餐飲等流量變現潛力，盈利恢復至2019年或仍需等待。

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