大家好，過完元宵春節漸行漸遠，A股在年後第一周經歷了久違的”八連陽”，給2024开了一個好頭，开年政策端也釋放出寬松積極的信號，復盤一下，我們今年重點關注的板塊。（數據來源：wind）

復盤：去年高勝率高賠率的機會較少，紅利股和題材股表現較優

2023年國內經濟溫和復蘇，中間出現幾次經濟現實低於市場預期的情況，但是整體還是維持平穩。國內需求展望從年初連續下修，使得消費，半導體，電子，計算機，傳媒，機械，軍工等行業本身周期復蘇得不到良好的需求側支撐，股價階段性上漲後，都會因爲EPS（每股收益）支撐不夠或者不及時而回跌。

在此環境下，基本面選股難度較大。高勝率高賠率的機會極少，相對機會出現在高勝率低賠率的紅利股（成熟或衰退期行業）和高賠率低勝率的題材股（萌芽期行業）。

2024重點關注：半導體、創新藥、出海公司、AI

展望2024年，我們從中央經濟會議等高層論述看，國內經濟展望維持平穩發展。企業盈利修復斜率預計也較爲平緩。我們看好的幾個主要方向如下：

一、半導體行業。行業周期復蘇已經得到確認，從2023年11月开始，全球半導體銷售开始正增長。國內企業良好的發展勢態依然延續，國產替代進入深水區，但是優質的中國企業依然有較大的增長空間。AI從雲到端的邏輯在2024年有望开始落地，給國內擅長中等算力的數字芯片公司帶來新的增長機會。半導體材料、設備隨着晶圓廠稼動率提升或者新擴產啓動，還有很好的成長空間。

二、創新藥。本土創新藥進入新藥銷售兌現期，一批具有國際競爭力的創新藥license out並且开始在海外銷售。這是行業從萌芽期到成長期的一次轉換，我們看好這一輪產業周期中產品力和管理能力突出的公司。

三、出海公司。立足本土供應鏈優勢，在海外具有渠道優勢，或者具備產品力的公司。美國，東南亞，非洲等區域的需求良好，甚至歐洲區域若地緣衝突結束，也有很好的需求潛力。

四、AI大模型，MR，人形機器人，自動駕駛等有機會從0到1突破的公司。緊密跟蹤這些行業的經濟模型和滲透率曲线，一旦確認拐點形成，可能帶來數年的投資機會。

五、政策引導的其他行業。在我們當前未關注，但是未來若有經濟政策設定時間线、設定目標值、設定責任人，則也有可能帶來投資機會。

相關持倉信息、運作分析來自於基金四季報，截至2023年12月31日。

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