2022 年 5月，中國第一家純內資背景的 AI 小巨頭 IPO 塵埃落定，雲從科技上市。
市場上經常說，上市，是 AI 企業真實經營狀況的卸妝油。雲從面臨着被一級市場嚴重高估，融資多但並不賺錢等質疑。從曲折上市到業績縮水近一半，雲從科技對比同行其業績大幅落後，公司應策遲鈍。
2022 年底大模型爆火，擦邊 AIGC 讓雲從嘗到股價暴漲的甜頭。公司董事長、總經理周曦曾指出，“未來兩年都是 AI 的爆發期，各個公司可從不同點來切入，而行業大模型是雲從科技發力的方向。”雲從科技披露定增預案，募集資金 36．35 億元，全部用於雲從大模型研發項目。
5月18日，AI 四小龍之一雲從科技正式對外發布“從容”大模型。預計將在金融、政務、制造、質量體系、醫療養老、遊戲等行業落地。
僞“國家隊”真相：6年虧掉32．2億元
作爲 AI 四小龍中成立最晚的公司，雲從科技的業績常年墊底。但雲從科技的包裝能力令競爭對手自愧不如，自詡爲“人工智能國家隊”，其理由是：孵化自中科院，創始人周曦和人臉識別研究團隊系中科院骨幹力量；雲從科技系首個同時承建三大國家平台並參與國家及行業標准制定的人工智能企業。
雲從科技之前的通稿自詡“國家隊”
乍一看挺唬人，但招股書和實際業績戳穿了企業“拉大旗作虎皮”的心思。
雲從科技在官網、新聞稿中頻繁使用國家隊字眼，在幾百頁招股書中卻只字未提。招股書披露的國有股東中，所謂的人工智能國家隊只有四家國有股東——南沙金控、國新資本、上海聯升、廣東創投，持股最多的南沙金控佔比只有2．21％。
從業績和業務上來看，雲從也難堪“國家隊”大任。業績上， 2017 年至 2023 年成立的 6 年時間裏，雲從科技淨利潤持續虧損，累計虧損 32．23 億元。在上市後首次發布的 2022 年年報裏，雲從科技不僅歸母淨虧損達到 8．69 億元，營業收入也大降 51％ 爲 5．26 億元。業務上，雲從科技似乎處於“全线潰壩”狀態。2022年，雲從科技核心業務智慧治理板塊營收大幅下滑51．3％，智慧金融、智慧出行和智慧商業等其他業務的營收下滑幅度也超過了40％。
雲從科技這樣的 AI 玩家，本身都是帶着巨額累計虧損上市的，上市既是爲了續命，也是爲了能通過業務上的規模效應實現扭虧爲盈。
剛剛過去的 2023 年第一季度，雲從科技實現營業收入 4534．02 萬元，同比下跌 78．72％；歸母淨利潤虧損 1．42 億元，扣非淨利潤虧損 1．51 億元。仍然看不到希望。
擦邊 AIGC，股價暴漲近 4 倍
在 2022 年年報中，雲從科技首次提到 AIGC 這個名詞，公司股價受益於 AIGC、ChatGPT概念股價暴漲，最多漲至去年年底的近四倍。
3 月初，雲從科技在投資者會議上談到 ChatGPT，稱 ChatGPT 與公司的人機協同操作系統 （CWOS）操作系統的理念比較相近。實際上，雲從科技所從事的人機協同人工智能平台與 ChatGPT 所代表的大語言模型有本質上的區別。
比如，公司基於 CWOS 爲景區打造的智慧治理方案是以人臉識別、活體檢測等技術實現景區的人流身份認證以及景區的人流量熱度圖統計，爲景區管理者提供輔助決策依據。而以 ChatGPT 代表的大語言模型是通過聊天的方式實現所需功能，大語言模型是一種內容端生產力的革命，並不能對 AI 平台 B 端的技術提供質的提升。
雲從科技當前收入中，超過85％的收入來自“軟硬件產品組合”的人工智能解決方案，約15％來自人機協同操作系統與技術开發，這些項目均很少與 AIGC 有關。2022年年報中公司提到的着力打造 AIGC 產品，至今並未落地。
從這一角度看，說雲從科技是“擦邊”AIGC 合情合理。
搭上 AIGC 這趟魔化的飛輪後，深耕人工智能賽道的雲從科技股價迎來的大漲。即使隨着 AIGC 溫度下降，加上 2022 年難看的財報，雲從的股價也較最高點回調約 40％，不過仍較年初翻倍有余，較去年末漲約 4 倍。
看到大模型帶來的“瘋狂”，同時正值股價迎漲的高峰階段，雲從啓動定增計劃。3 月 30 日晚，雲從科技披露定增預案，擬向不超過 35 名發行對象發行股份不超過 2．22 億股，募集資金近 36．35 億元全部用於大模型研發。
自研“從容”大模型亮相
今天，雲從科技正式對外發布“從容大模型”。大模型取名“從容”契合公司名，蕴含了“不畏浮雲遮望眼，亂雲飛渡仍從容”的涵義。
發布會現場，從容大模型能夠支持文章生成、代碼編輯、俗語解釋等功能，且能較好回答“午餐肉能否在晚上喫”等陷阱問題。現場實時演示很不錯，實際落地情況可待後續觀察。
應用層面，雲從提出從容大模型將在金融、政務、制造、質量體系、醫療養老、遊戲等行業落地，幫助行業客戶進行業務重構。例如，在智慧城市場景，AI 精靈在城運指揮大屏上，可以支持用戶用自然語言輸入指令，詢問實時人流車況、自然景觀分布等情況。
雲從將與中國中檢合作推出質量大模型、與神舟信息合作推出金融大模型、與深圳報業合作推出文娛大模型、與佳都科技推出交通大模型、與金世緣共同推出制造大模型、與遊族網絡合作推出遊戲大模型、與艾登科技合作推出醫療大模型。
此外，雲從內部孵化了若幹大模型應用創業項目，如大麥數字人直播平台，能夠實現直播間智能搭建、直播預熱預料提供等全流程功能。另外，還有智能教育AI精靈，能夠基於現有課程教綱、題庫等基礎模型，形成自生題庫，基於學生平時評分結果，結合自生題庫，生成定制練習卷，並進一步提供學習計劃。
雲從科技創始人周曦對大模型寄予厚望，他表示，當前進入的大模型時代能夠進一步推動人工智能技術的標准化，邊際效應起來了，不再像此前的“多點技術閉環”導致投入產出比不平衡，出現虧損的局面。
截至今日休盤，雲從科技股價應聲漲至 41．8 元，漲幅 3．9％。
雲從科技躋身大模型之爭的競爭力有多大？這會不會成爲雲從科技扭虧的救命稻草？研發技術要最終落實到應用，才能帶來更多的商業價值。雲從科技如何保持技術優先性且有效落實商業場景，成爲其面臨的首要難題。
標題：雲從“國家隊”謊言戳破，寄望於新發“從容大模型”救市
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