撰文 | 文燁豪
編輯 | 吳先之
科技互聯網語境裏，“分拆”似乎正在成爲某種集體潛意識。
2024年12月3日，商湯科技董事長兼CEO徐立發布全員信，宣布集團完成組織架構調整，隨即推出全新的“1+X”架構。
其中，所謂的“1”指的是商湯集團核心業務，圍繞AI雲打造，旨在實現大裝置、基礎模型和AI應用的無縫集成，老本行CV（計算機視覺）亦被算作在內。顯然，這一部分作爲商湯的战略重心，擔負着其盈利的期許。
而“X”則代表了包括智能汽車“絕影”、家庭機器人“元蘿卜”、智慧醫療在內的生態企業矩陣，各生態企業將設立獨立的CEO，甚至可能尋求獨立融資與獨立上市。
當下，尤其是在科技企業的估值體系中，市場愈發需要企業展現盈利能力與清晰的業務路徑。作爲常年遊走在資本市場的玩家，商湯的分拆，一定程度上順應了資本市場的意愿。
商湯的分拆，或許並非單純的組織架構調整，而是面對持續虧損的重壓下所採取的措施——將一些不盈利的、仍處於燒錢階段的業務剝離出來，獨立快跑，並讓集團自身更加專注於賺錢的業務，從而優化財報表現、減輕股價的下行壓力。而這，亦從側面說明，一直努力向生成式AI靠攏的商湯，正一步步向理想化的自己靠攏。
渴望重生
過去一年，從業務板塊調整到裁員，再到如今的分拆，商湯正經歷一場生死攸關的換血求變，試圖成爲一家“新公司”。畢竟曾經那個“性感”的商湯，身材似乎略有走樣。
曾幾何時，商湯科技作爲國內AI獨角獸，還是中國AI的“晴雨表”。可時至今日，隨着市場環境劇變，商湯的光環漸漸褪色。
以CV業務爲例，其作爲商湯過往多年間的“殺手鐗”，如今卻成了沉重枷鎖——智慧城市的浪潮已經過去，安防監控的需求也進入了平穩期，行業不再是弄潮兒，曾支撐着商湯的傳統CV業務已無力增長。
財報顯示，2024年上半年，商湯傳統AI業務的收入腰斬，同比下滑50.6%，從10.54億元驟降至5.2億元——營收滑坡背後，意味着商湯傳統優勢已被削弱。
在此之前，商湯就意識到問題的嚴重性，並开始對業務板塊進行調整——原有的智慧商業、智慧城市、智慧生活、智慧汽車四大板塊，被重新梳理爲生成式AI、傳統AI、智能汽車三大核心業務。
而這其中，傳統AI所對應的正是業界所熟悉的“老商湯”，生成式AI則是“新商湯”的自我投射。
2024年上半年，商湯生成式AI業務營收從去年的2.95億元飆升至10.51億元，同比暴增255.7%，營收佔比亦來到了60%。此外，在報告期內，3000多家行業頭部企業使用商湯的大模型及智算服務。
這背後，是商湯過往的積極求變。在AI四小龍中，商湯對外界、行業的感知最爲敏感，以至於其踩准了行業嬗變的節點，在生成式AI領域的布局甚早、甚深。
IDC數據顯示，2024年上半年，商湯大裝置萬象以14.8%的市場份額位居第二。而商湯，亦是國內獨立於互聯網大場外，唯一具備大型AI雲平台的玩家。疊加生成式AI的確定性機會，這無疑給商湯注入了浴火重生的希望。
然而，“浴火重生”向來不是那么容易的事。
生成式AI賽道雖熱，但絕非一個可“高枕無憂”的市場，商湯的競爭對手既有國內外科技巨頭，更有一大批生於AI浪潮的的新興AI勢力。在此背景下，商處在夾縫之中。
另一方面，雖然商湯上半年營收17.4億元，實現了21%的營收增長，但淨虧損依然高達24.57億元。這意味着，商湯的盈利局面仍然嚴峻。
舊業務的逐步下滑，新業務尚在拼搏階段，商湯的局面難言輕松。而已然經歷業務結構調整的商湯，在此刻選擇分拆，意欲何爲？
保大還是保小？
凡事都有其目的，企業分拆同樣如此。
舉個並不恰當的例子，這有點像是產房裏的“保大保小”——把那些不賺錢的子業務剝離掉，讓集團集中火力，聚焦核心業務繼續做大做強；對那些高潛力、成長性的“小弟”放手，讓其獨立闖蕩，吸引投資以爭取更高估值。
而縱觀全局，商湯此番分拆，“保大”的意愿似乎要強烈一些，但亦有着爲子業務解除枷鎖，使其大口呼吸之意。
商湯作爲AI四小龍之首，在AIGC浪潮尚未到來前，爲了提高自身的想象空間，曾將AI融入諸多行業，正如曠視科技CEO印奇所說：“行業初期（AI企業）想要活下來，必須將所有的事情都做過，等到行業成熟，再退回來，選擇最有價值的一環來做。”
對當時背負着高估值的商湯，倘若無法做到穩定的變現，就勢必不斷尋找新行業新場景，最終使得商湯的業務變得龐大且復雜。
當一個企業的業務過於龐雜，試圖做到面面俱到，往往會在擴張的過程中資源配置失衡、管理效率低下，從而迷失方向，焦點全無。畢竟既要又要還要的結果，大多是事倍功半。
而更爲重要的是，商湯意欲分拆的“絕影”智能汽車、“元蘿卜”家庭機器人、智慧醫療、智慧零售等業務，發展並不均衡——身爲創新業務，固然都有其成績所在，但就現階段而言，有的仍是燒錢機器，有的則早已祛魅。
比如，智慧醫療業務的前景廣闊，想象空間巨大，但在短期內卻難以看到回報。而“絕影”背後的智能汽車業務，作爲商湯分拆後最具潛力的一塊，對標爲特斯拉FSD提供端到端AI解法的X.AI，且在行業中身處優勢身位。而2024年上半年，其營收大幅增長100.4%，突破1.68億元——“叫好又叫座”。現階段，自動駕駛領域IPO相當熱絡，而分拆後的“絕影”，未來不排除獨立上市，換得更多成長空間的可能性。
但正如商湯絕影CEO王曉剛所言：“自動駕駛實現盈虧平衡可能還需要三年左右的時間，這取決於自動駕駛車輛的數量，必須達到百萬級的規模才能支撐業務發展。”這背後的潛台詞是，在行業徹底爆發前，絕影尚無法快速實現盈利，虧損仍將是常態。
另一方面，此前據媒體報道，商湯科技近期曾展开一輪大範圍人員優化，涉及多個業務部門——“老”業務尚能解釋，但令人疑惑的是，作爲分拆後理應“獨立快跑”的智能汽車和醫療業務，分拆前也开始優化。
而這，或許正是商湯分拆的關鍵動機之一：面對仍需瘦身的板塊，針對性裁員雖能實現降本增效，但終究是一次性、難以復制的，尚不足以使商湯盈利。爲了使自身早日實現盈利，商湯需把一些仍處於燒錢階段的業務剝離出來，把一切火力集中在最具想象力的生成式AI上。
換言之，商湯的分拆，不僅僅是爲了拆解業務，更是爲了拆解困境——用生成式AI這一真正具有增長潛力的業務徹底重塑自己，並用更健康的財務表現，打破外界對其“持續虧損”的質疑，謀求新生。
終
人們都容易陷入自我設限的邏輯怪圈，以爲破解了眼前的困厄，所有問題便能迎刃而解。可實際上，現實常常是一環接一環的連環套。
這些年間，商湯一直承受着外界對其持續虧損的拷問，久而久之，這種噪音在行業語境中持續發酵，成爲其不得不直面的挑战。而此番分拆，從某種意義上說可以看作其擺脫虧損的解藥——更好地奔赴AI2.0，抓住市場浪潮的同時，商湯自身亦能瘦身，以更加輕盈的步伐向盈利目標邁進。
然而，分拆後是否能夠迅速實現盈利，仍然是一個懸而未決的未知數，畢竟生成式AI战場尚處在傾瀉彈藥的階段，即便是最頭部的OpenAI仍處虧損，這將是一場漫長的拉鋸战。更深層次的問題是，即便商湯短期內勉強實現了盈利，就能解开所有困局嗎？答案顯然並不簡單。
正如前述所言，商湯所在的AI和自動駕駛賽道，如今已經不再是“獨角戲”。在AIGC應用得到廣泛驗證的當下，巨頭們大舉入場，幾乎改變了整個賽道的遊戲規則。如今，跑道上已經站滿了高手，面對圍追堵截，商湯想要守住自身的一畝三分地，並向外开闢更多江山，仍需付諸努力。
這意味着，盈利與否，或許已不是檢驗、評估對商湯的唯一標准，畢竟“盈利”之外，商湯還面臨着更爲復雜的战場。
好在，已在AI賽道摸爬滾打十年的商湯，在算力、大模型、應用領域具備堅固的護城河，分拆後其能否變得更加銳利，由守轉攻，仍然值得期待。選擇分拆的商湯，如今正站在一個關鍵的節骨眼上。
原文標題 : 商湯拒絕“身材走樣”
標題：商湯拒絕“身材走樣”
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