作者 | 葉 秋
編輯 | 章漣漪
又一家智能駕駛公司向港股發起衝擊。
11月22日，福瑞泰克（浙江）智能科技股份有限公司（簡稱“福瑞泰克”）向港交所提交上市申請書，正式啓動港股上市進程，由中信證券、中金公司、華泰國際和匯豐擔任聯席保薦人。
福瑞泰克創立於2016年，與多數自動駕駛創業公司的創始團隊都是少壯派，福瑞泰克的CEO、CTO則屬於汽車行業的老資歷。
創始人、CEO張林此前在克萊斯勒、吉利汽車擔任高管；CTO沈駿強曾就職於德爾福電子與安全部門，並負責在中國建立德爾福主動安全的开發團隊。
核心高管的背景，決定了福瑞泰克的基因，即：從可量產的ADAS功能做起，這也是福瑞泰克的業務起點和重心。
福瑞泰克業務發展概況
招股書顯示，截至2024年6月30日，福瑞泰克已與46家OEM建立業務合作夥伴關系，涵蓋了按2023年汽車銷量計的全部國內十大OEM，並擁有累計超過280個定點項目，以及累計超過200個產量項目。
根據灼識咨詢資料，2023年中國L2級及L2+/L2++級智能駕駛解決方案市場中，福瑞泰克位列自主供應商第三名，市場份額爲14.6%。
有銷量意味着有“回血”。根據招股書數據，2024年上半年，福瑞泰克營收爲3.12億元，同比增長33.7%。
不過，福瑞泰克也依然面臨着智能駕駛圈普遍困境：遲遲不盈利。今年上半年，福瑞泰克依然面臨虧損狀態，虧損淨額2.78億元。
此時，正值智駕公司集體衝刺上市之際，福瑞泰克顯然要順勢而上。
01老汽車人的“新”公司
正如上文所言，福瑞泰克基因裏帶着“傳統汽車的味道”，這要從核心團隊的背景說起。
掌舵人張林，主要負責制定公司的整體發展策略及業務計劃，已深耕汽車行業近30年。在加入福瑞泰克之前，其曾任職吉利控股公司，並於2011年4月至2016年2月期間擔任副總裁，主要負責吉利的海外營銷和工廠建設工作。
福瑞泰克核心團隊情況
技術“老大”、公司執行董事兼首席科學家沈駿強於2018年加入，主要負責本公司的整體研發工作。1999年至2016年，沈駿強曾任德爾福汽車系統（中國）投資有限公司（現爲“安波福（中國）科技研發有限公司”）總監；2016年至2018年，任某全球科技龍頭企業自動駕駛系統的首席科學家。
產品开發部副總裁何俊傑於2023年9月加入，負責公司的產品开發工作。在入職之前，其曾在北汽福田、採埃孚、博世擔任高管，並任Arriver Software GmbH（高通附屬企業）工程部總監，以及ArriverSoftware GmbH（Veoneer子公司）工程部總監。
……
與此同時，福瑞泰克在內部設立了研究院，總部位於杭州，另外在上海、烏鎮和成都還有三個研發中心。截至2024年6月30日，研究院由625名人員組成，佔員工總數的73.1%。其中，50.6%持有學士學位，47.2%持有碩士或以上學位。
從上述資料不難看出，福瑞泰克高管團隊或多或少，都有些傳統汽車圈背景。
在此之下，福瑞泰克的投資方，也都是以傳統集團爲主。
招股書顯示，自成立以來，福瑞泰克在IPO前完成了多輪融資，投資方包括長興金控、人保資本、元創資本、光大金控、烏鎮旅遊投資、淳信宏圖、中交基金、北汽產投、TCL創投、陝汽集團、吉利集團等。
在2024年5月30日，C3輪融資後，福瑞泰克當下的估值已經達到了60.6億元。
而根據招股書內容，本次福瑞泰克香港IPO募資金額擬用於加強研發公司的智能駕駛解決方案及產品、未來三年用作擴展與提升生產制造能力有關的資本开支、未來三年用於擴大公司的銷售及服務網絡、及用作營運資金及一般公司用途。
02出貨量增加同時，面臨客戶集中度高問題
融資不斷增加的同時，福瑞泰克出貨量也在不斷增加。
福瑞泰克最早布局車載攝像頭，逐漸拓展至毫米波雷達、攝像頭模組以及域控制器等產品。
但目前，福瑞泰克的收入來源主要來自於智能駕駛解決方案。
在福瑞泰克看來，其核心競爭優勢在於其全棧自研能力和ODIN平台。該平台整合了先進的控制器、精密傳感器、強大軟件算法和數據閉環平台，作爲可擴展、可復用、可迭代的模塊化平台，可以使公司能夠快速迭代和優化智能駕駛解決方案。
福瑞泰克推出三大智能駕駛解決方案
基於ODIN平台，福瑞泰克推出了FT Pro、FT Max和FT Ultra三大解決方案，具備L0級至L3級智能駕駛能力。
其中，FT Pro方案涵蓋L0級和L1級智能駕駛能力，可通過實時監控和預警系統，有效降低潛在的碰撞風險，並通過自動緊急制動提供緊急幹預，使車輛減速或停止，以防止或減少事故的發生。
FT Max方案專注於L2級智能駕駛能力，主要依托一體機和雷達傳感器，提供LKA、LDW、AEB、ACC和FCW等功能。
FT Ultra方案涵蓋L2+及L3級智能駕駛能力，配備傳感器和控制器陣列，支持高速NOA和城市NOA等功能。
招股書信息顯示，截至2024年6月30日，福瑞泰克已與46家OEM建立業務合作夥伴關系，涵蓋了按2023年汽車銷量計的全部國內十大OEM，並擁有累計超過280個定點項目，以及累計超過200個產量項目。
福瑞泰克各方案營收情況
與此同時，根據招股書數據，FT Pro的營收佔比在不斷下降。FT Max和FT Ultra則呈現波動上升。
對此，福瑞泰克解釋稱，主要是由於战略資源優化，以滿足不斷成長的L2級解決方案客戶群的要求。
不過，與很多初創公司一樣，福瑞泰克也面臨着客戶集中度高的問題。
數據顯示，2021年、2022年和2023年12月31日止年度，以及2024年上半年，期間內來自五大客戶的收入佔總收入的比例分別爲84.0%、73.6%、76.4%及85.9%；單一最大客戶的收入分別佔總收入的43.5%、22.0%、43.3%及36.5%。
盡管福瑞泰克沒有明說，但匯總信息可以發現，其單一最大客戶爲吉利控股。
福瑞泰克2024年上半年五大客戶收入佔比
正如上文所言，吉利集團爲福瑞泰克資本方，截至最後實際可行日期，吉利及相關聯系人佔有不小的比例。
招股書在關聯交易中也特別指出，2021年、2022年和2023年，以及2024年上半年，福瑞泰克向吉利控股提供產品和服務金額分別爲：1億、6453萬、3.93億，以及1.14億元。
福瑞泰克還預計，2025年至2027年，公司向吉利控股提供產品和服務金額還將達到：11.15億、13.3億，以及15.48億。
不止對吉利，福瑞泰克對於整體市場走勢也十分看好。
它表示，全球產量L0級至L2+級智能駕駛解決方案的以市場規模從2019年的1083億元增加至2023年的2771億元，復合年增長率爲26.5%；預計到2028年將達到人民幣6503億元，2023年至2028年的復合年增長率爲18.6%。其中，中國2023年至2028年的復合年增長率爲24.1%，市場規模將達到2103億元。
03營收整體看漲，但現金流不太樂觀
客戶不斷增加的同時，福瑞泰克整體營收也呈現上升態勢。
招股書顯示，福瑞泰克在2021年至2024年上半年，營收分別爲3.33億元、3.28億元、9.08億元和3.12億元。
福瑞泰克整體財務狀態
不過，營收增加的同時，毛利率卻有所下降。2021年福瑞泰克的毛利率爲11.2%，2024年上半年則爲6%。
對此，福瑞泰克的解釋是，公司在當下加強了研發投入和投資以支持更大規模的運營，並將採取手段在未來提升毛利率水平。
與此同時，福瑞泰克還特別表示，公司於2022年开始爲FT Max解決方案產生正毛利率。2021年，該方案爲負毛利率17.2%，截至2024年前六個月，該比例進一步達到8.1%。
與大多數自動駕駛創業公司一樣，福瑞泰克依然處於虧損狀態。其中，2021年至2024年上半年，經調整淨虧損分別爲2.76億元、6.91億元、6.27億元和2.17億元。
福瑞泰克稱，處於虧損狀況主要由於多個因素的綜合影響。包括，處於營運擴張和規模擴大的早期階段；原材料和耗材的採購成本；研發方面的投資；吸引和保留人才方面的投資。
其中，研發資金投入方面，2021年至2024年上半年，福瑞泰克分別投入1.85億元、5.15億元、5.61億元，以及1.87億元。
現金流方面，截至2024年6月30日，福瑞泰克擁有現金及現金等價物2.767億元。同時，福瑞泰克特別指出，其擁有未動用銀行融資11億元。公司已於2024年完成兩輪股權融資，並籌集所得款項總額約爲3.53億。
“我們積極尋求優化流動資金和資本管理，包括與客戶及供應商籤訂更有利的營運資金條款。”福瑞泰克表示，經考慮可用的財務資源後，我們認爲我們擁有充足的營運資金，以應付目前及自本文件日期起計未來12個月的需求。-END-
原文標題 : 估值超60億，又一“吉利系”智駕公司衝刺港股
標題：估值超60億，又一“吉利系”智駕公司衝刺港股
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