捕捉一家公司及其商業模式的核心價值，關鍵並不在於其順境之時，而正是在逆境之中的表現。當前時刻，或許正是我們深入挖掘和審視公司真實價值的絕佳時機。

過去的一年無疑是投資者對白酒行業發展最爲擔憂的一年。在市場回歸理性的周期中，如果一家酒企仍能保持高質量的增長態勢，那么這將更加深刻地揭示出它的核心價值所在，這也成爲了衡量其內在質地的重要標准。

8月30日晚，有着“濃香鼻祖”美譽的瀘州老窖，還是扛住各方壓力交了一份穩中有進的財報。

瀘州老窖是我今年重點跟蹤的企業，投資應該把重點放在求證公司主邏輯的兌現，跟蹤基本面邊際變化對公司估值的影響，下面帶着大家看看瀘州老窖這份2024中期答卷。

第一、營收利潤穩健的雙位數增長！

從半年報可以看出，2024上半年實現營收169億元，同比增長15.8%；實現歸母淨利潤80.28億元，同比增長13.2%，瀘州老窖營收和淨利潤均保持雙位數增長。

瀘州老窖三十年，從1994到2024，依然能保持增長，營收抗住15%增速的預期，足以見寶刀未老。大起大落的人生，只是少數冒險家的最愛。市場上的絕大多數人，還是希望陪伴一家穩健的公司一起成長，賺長期業績的錢，或是安心當一名喫息佬。

第二、期待2024年淨利潤突破140億！

2023年營收302億，淨利潤132億，按照上半年的營收15.8%的增速算，2024年營收是349.7億左右，按照上半年的淨利潤13.2%的增速算，2024年淨利潤將達到150億左右，其實這個業績還是非常難得的。

面對當前市場庫存高企、銷量下滑、政企降標等態勢下，瀘州老窖能抗住這一波“極限壓力”可見實力不容小覷，這也是我提醒大家關注老窖的核心理由之一。

第三、文化底蕴+科技創新提質增效

從區位自然環境看，瀘州老窖所在地瀘州位於四川盆地南緣與雲貴高原的過渡地帶，擁有比同緯度更爲溫暖溼潤、終年不下零度的亞熱帶氣候。獨特的氣候、土壤爲釀酒的原糧種植創造了得天獨厚的條件，培育出的瀘州糯紅高粱及軟質小麥是釀造瀘州老窖酒的主要原料。

從窖池和釀制技藝看，瀘州老窖品牌底蕴可謂歷史悠久。

其1573國寶窖池群，在1996年12月經國務院批准成爲行業首家“全國重點文物保護單位”。“瀘州老窖酒傳統釀制技藝”於2006 年 5 月入選首批“國家級非物質文化遺產名錄”。

2013年，瀘州老窖1619口百年以上釀酒窖池、16處釀酒古作坊及三大天然藏酒洞， 一並並入第四批“全國重點文物保護單位”，是行業獨一無二，不可復制的資源。

2018 年 11 月，瀘州老窖窖池群和釀酒作坊群入選 《國家工業遺產名單》。“瀘州老窖酒傳統釀制技藝”至今已傳承 24 代，700年歷史，是濃香型白酒釀制方法的典型代表。

2020 年底，瀘州老窖黃艤釀酒生態園全面投產，園區投產後，新增優質純糧固態白酒 10 萬噸/年、酒曲 10 萬噸/年產能和 38 萬噸儲酒能力！

今年1月，瀘州老窖智能包裝中心正式啓動運營。智能包裝中心總建築面積18.13萬平方米，更重要的是與黃艤釀酒生態園無縫對接，將實現白酒從原糧種植、釀造、灌裝、倉儲物流全產業鏈的智能化、數字化。

瀘州老窖智能包裝中心

與傳統包裝生產线6000瓶/時的生產速度相比，現在的自動化包裝生產线1小時可完成15000瓶的包裝，相當於每秒完成4瓶瀘州老窖酒的包裝，使得生產效率提高2倍以上。

瀘州老窖“燈塔工廠”的建成，則意味着白酒行業的智能化釀造已邁上了一個嶄新的台階，白酒在古老的手工作坊誕生，又在現代化工廠中邁向智能化，可看作傳統釀酒行業在守正創新中的自我超越。

當下瀘州老窖“燈塔工廠”所做的，正是在保留傳統古法釀藝精髓的同時，將新技術、新設備融入傳統工藝中，相信這種趨勢引領下，中國酒業定將在“智變”中走向新時代。

所以，不管是從區位優勢、產能還是新質生產力上，瀘州老窖都是一家有實力的企業。

第四、不足15倍市盈率的白馬企業！

按照最近股價111元算，瀘州老窖市值1631億，如果按照2023年132億淨利潤算，市盈率12.3倍，如果按照2024年140億淨利潤算，市盈率才11.6倍！

而且半年報中，瀘州老窖還有360億的貨幣現金，這么一算，市盈率都不足10倍！

未來幾年，只要業績穩住2023年的132億，現在的價格就不算貴！

第五、中高端繼續發力！

2024年上半年，瀘州老窖中高端酒類營收約152億，佔比89.99%，增長17.12%。說明產品的高端化矩陣已經成爲瀘州老窖的底氣。

毫無疑問，以國窖1573、瀘州老窖特曲、百年瀘州老窖窖齡酒爲代表的中高檔酒強勢帶動是瀘州老窖蓬勃發展的核心利器，覆蓋了白酒主力消費全價位市場。打好了產品矩陣的“地基”，才能實現逆周期的穩定增長。

第六、分紅率穩超60%+估值調整

自上市以來，瀘州老窖累計現金分紅總額433.01億元，是股權再融資金額的10.78倍，分紅率高達60.93%，2023年分紅79億！從分紅額的角度看，在白酒行業甚至是整個A股都是名列前茅。當然，隨着利潤的增加，分紅也會更多！

從去年11月至今的市場調整，釋放了大部分風險的同時，把瀘州老窖變成一家低市盈率，高股息的企業！

隨着白酒行業向知名產區集中、向著名品牌集中、向優秀文化集中、向優良品質集中的趨勢愈發明顯，瀘州老窖，這幾年穩健發展，特別是在當下的市場，交出了一份有韌性的半年報，足以體現內在質地，比起財報的數據，我更看好瀘州老窖未來長期的價值！

$瀘州老窖(SZ000568)$$貴州茅台(SH600519)$$五糧液(SZ000858)$

#【懸賞】2024中報來襲，誰的表現更勝一籌？#

本文作者可以追加內容哦 !