權益市場觀點

上周“科特估”關注度衝高，短期市場可能仍偏震蕩

上周，A股整體震蕩走平，風格層面有些回擺，不同於年初至今整體的大盤、價值風格佔優的趨勢，過去一周小盤、成長風格超額有所回升，“科特估”關注度衝高。國內方面，上周公布了5月金融數據和通脹數據，整體還是平淡偏弱。海外方面，上周美聯儲舉行了6月FOMC會議，總體基調偏鷹，但也未能抵消當前CPI低預期帶來的寬松影響。

展望後市，由於外盤風險擡頭、國內數據平淡、部分行業熱度仍處於高位，短期而言市場可能仍偏震蕩。建議關注石油石化、鐵路公路、銀行、燃氣，以及一些消費板塊（白電、服裝家紡等）。從中期角度看，市場階段性的磨底也給布局下半年提供了契機。由於宏觀環境、行業供需和資金籌碼的結構性趨勢特徵沒有發生本質變化，紅利、資源、央國企可能仍是主线。

數據來源：Wind，數據截至2024/6/14。

債券市場觀點

基本面和供需面支持利率下行，市場短期內利空逐漸出盡

上周，利率整體小幅下行，信用利差繼續慣性壓縮，資金平穩且分層不明顯，存單利率繼續在2%附近低位震蕩。在利率曲线連續的陡峭化後，上周曲线开始轉向平坦，10年和30年國債出現補漲。在上周五30年國債新券收益率下行至2.5%以下後，金融時報再次發文提示風險，但市場對央行的窗口指導反應逐漸鈍化。

展望後市，目前基本面、供需面等層面對利率下行的支持，市場短期內利空因素在逐漸出盡，同時從上周50年國債的投標結果來看，市場對長久期資產的需求量較大，資產荒並沒有隨着特別國債的發行出現實質性緩解，最終長期收益率或將向下突破2.5%，這可能發生在利率較爲順風的7月。仍然建議將2年期和4年期低等級城投作爲底倉配置，但在30年和10年活躍券等類屬上小幅增加倉位。

數據來源：Wind，數據截至2024/6/14。

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