近期半導體及元件板塊开始呈現走高態勢，其中由於 AI 手機、AIPC 等新產品的面世，在 AI 的刺激下，消費電子市場獲將迎來大規模的更新換代，進而帶動產業鏈中相關的電子元件產品的需求。

在此背景下，半導體元件的周期底部开始顯現，很多產品已經开始漲價，產業鏈內相關企業的利潤率有望回暖。

AIPC 滲透率加快，終端消費大規模更新換代

從數據看，以 AIPC 爲例，2024 年 AIPC 出貨量預計爲 5100 萬，到 2026年可能達到 1.54 億，2028 年或將達到 2.08 億，復合增量率在 2024 年-2028年將達到 42%。整個 AIPC2024 年的市場份額將達到 19%。

從數據可以看出，AIPC 的滲透率逐步增加，產品完成迭代，大規模的新舊替代市場獲將出現。

需求、價格大幅上漲，半導體行業步入新周期

根據風華高科“被動元件行業庫存和價格專家會議”的數據顯示，截至 2024年 6 月，被動元件市場需求增長約 60%-70%，其中消費類、通訊類和汽車類是主要增長點。電容增長 20%-30%，電阻翻倍，電感增長 30%-50%。

在需求的增加下，價格也將呈現上漲態勢。根據 IDC 的數據看，其中 AI筆記本電腦平均單價將從 5500 上漲到 6500 元，對應的 2027 年的國內市場規模將超過千億元。產品價格上漲的重要因素就是元器件價格上漲。從 24 年 1 季度开始均出現不同幅度漲價，其中大宗存儲漲價幅度最爲明顯，並在 24 年一季度逐步傳導至 SLCNAND、Nor 等利基型存儲，另外 CCL、功率器件等均开始小幅度漲價。根據正能量電子網等分銷網站的數據，PMIC、MCU 等主要芯片料號價格也都逐步觸底。台積電、華虹等主要代工廠價格趨於穩定，台積電、三星、中芯、華虹等主要代工廠產能稼動率都在 80%以上。在此背景下，整個半導體市場收入將重新回到增長態勢。

從數據看 24 年一季度开始全球半導體收入 1377 億美元，同比增長 15.2%。相關企業在產能擴大，產品價格提振的背景下有望業績回暖。

投資建議:目前僅從終端消費市場的數據看，在 AI+的帶動下，終端消費市場有望形成大規模的更新換代，形成新低需求周期，帶動產品和下遊元器件的價格上漲，半導體市場有望形成新的收入增量，另外在算力需求的推動下，大規模的建設算力中心也會拉動元器件需求，側向也會形成提振。

建議關注：半導體、電子元件、消費電子、汽車電子

002475 立旭精密 002045 國光電器 002869 金溢科技

002384 東山精密 605111 新潔能 600584 長電科技

風險提示：擴產速度不及預期。

參考資料：

2024 年 5 月 12 日 華安證券 《電子行業周報》

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