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撰寫     浩然

編輯     朱伶

大盤回顧

今日兩市三大指數下探回升，滬指獨漲。截至收盤，上證指數收3051.28點，上漲0.08%；深證成指收9255.68點，下跌0.90%；創業板指收1781.07點，下跌2.16%。北證50午後回升，收漲0.93%。兩市成交額報7168億，較上個交易日縮量1291億，其中上證爲3189億，深證爲3979億。

盤面分析

盤面上，今日水產品、分散染料、煙草概念、醫廢處理和新型城鎮等概念板塊上漲。公共交通、水務、供氣供熱、環境保護和交通設施等行業板塊領漲。新能源車、銅纜高速連接、EDA概念、AI手機PC和通達信88等概念板塊領跌。通信設備、電氣設備、釀酒、家用電器和日用化工等行業板塊領跌。跨境支付CIPS、賽馬概念、先進封裝、水產品和光刻機等概念板塊以及水務、證券、公共交通、交通設施和文教休闲等行業板塊活躍度較高。

消息面上 1.交通運輸部等十三部門印發《交通運輸大規模設備更新行動方案》指出，實施城市公交車電動化替代等七大行動，大力促進先進設備和北鬥終端應用，促進交通能源動力系統清潔化、低碳化、高效化發展，有序推進行業綠色低碳轉型。

2.商務部：1-4月，我國服務貿易繼續快速增長，服務進出口總額24319.6億元，同比增長16.8%，其中，出口9846.9億元，增長11%；進口14472.7億元，增長21.2%；服務貿易逆差4625.8億元。

3.花旗稱，中國互聯網公司的一季度財報季結束，大多數公司業績好於預期，即使在最近的股票上漲之後，該行業的估值仍然很有吸引力。互聯網公司是首批受益於AI技術的公司。

4.國際金融協會（IIF）的報告顯示，隨着投資者將資金投入債券，新興市場在5月連續第七個月吸引外國投資組合資金流入，但美國利率持於高位使前景變得暗淡。IIF經濟學家Jonathan Fortun提到：中國股市正在積聚動能，尤其是在刺激政策符合市場預期的情況下。

5.貴金屬方面，世界黃金協會稱，5月份金價連續第三個月上漲，盡管漲幅不大，紐約商品交易所黃金淨倉位觸及四年高位，全球黃金ETF一年來首次出現月度淨流入；美元牛市的說法可能缺乏論據，而美元見頂歷來對黃金有利。

後市展望

A股市場在5月下旬創出反彈新高後步入調整，投資者觀望情緒較濃。日均的成交額相對於流通值換手率水平僅2.1%左右，接近歷史偏低水平。5月份制造業 PMI 重回萎縮區間，新訂單指數回落、國內總需求仍然面臨較大的下行壓力。但根據庫存價格水平來看制造業可能已經進入了被動去庫的復蘇階段，經濟環境仍有待於進一步恢復，綜合來看在逆周期政策調節的促進下，經濟周期有望逐漸企穩、走出庫存周期底部。美債收益率短期幹擾猶存，市場或繼續承壓，隨着內外利空因素逐步落地後，整體走出先抑後揚的概率較大。

歐洲經濟在去年陷入衰退，現在復蘇信號明確，這也會推高通脹。根據標普全球對採購經理的調查，5月份，制造業和服務業的總產出創下12個月新高。與此同時，商業信心達到兩年多來的最強勁水平，失業率創歷史新低。美國勞工統計局將於美國東部時間本周五上午8:30發布的5月份就業報告，如果失業率繼續保持在4%以下，這將延續自20世紀50年代初以來從未有過的記錄。當前美國勞動力市場依舊強勁，同時又向着軟着陸的方向邁進。全球資本融通背景下，建議投資者根據經濟周期及產業政策的邊際變化，合理調整資產組合，完善投資結構。

當前市場性價比 （以萬得全A指數爲參考）： 1、市盈率：16.69；十年對比分位點：20.59%；

數值所屬區間：中偏低。

2、市淨率：1.42；十年對比分位點：0.98%；

數值所屬區間：機會區間。

3、風險溢價當前值：3.71；十年對比分位點：93.82%；

數值所屬區間：機會區間。

股票投資性價比

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