觀點：分紅新規之下，市場對於上市公司不達標准可能的“ST”議論紛紛。實際上，新規不是爲了讓上市公司“ST”，而是爲了鼓勵上市公司多分紅，鼓勵中小企業大力搞研發，整體提高上市公司質量的同時，讓投資者更有獲得感，整體推動資本市場健康穩定發展。

分紅新規出爐 分紅與ST掛鉤

根據滬深交易所公告：滬深交易所於4月12日公布《股票發行上市審核規則》等業務規則的徵求意見稿，旨在提高上市條件、規範減持及嚴格退市標准等方面。新規特別強調對多年不分紅或分紅比例偏低的公司採取強制約束措施，將其納入“實施其他風險警示”（ST）情形。

這意味着分紅新規新鮮出爐了，其中對於不分紅以及分紅比例偏低可能納入“實施其他風險警示”（ST）情形迎來市場的熱議。結合近期市場整體高股息風格的持續走強，對於長期不分紅以及分紅比例低的上市公司，市場开始逐步規避。

新規之下1000家上市公司會被“ST”？

新規出爐後，市場一度傳言“A股將有1000多家公司將因分紅金額低而被ST”。實際上，這傳言顯然不具備真實性。

一方面，如果僅根據目前的財務數據粗略測算，能觸及ST標准的確實有超百家，但今年的年報尚未披露結束，還不能以偏概全；另一方面，新規實際上到2025年才會被首次適用，而在此期間，上市公司通過多種途徑和方式優化，實際上觸及或者真正被“ST”的概率很低。

不分紅就會被“ST”嗎？

除此之外，市場最大的熱議就在於，不分紅就會被“ST”嗎？

我們看看強勢分紅政策：主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計年度累計現金分紅總額低於年均淨利潤的30%，且累計分紅金額低於5000萬元的公司，實施S；創業板以及科創板方面，考慮到不同板塊特點和公司差異情況，將分紅金額絕對值標准調低至3000萬元。同時，最近三年累計研發投入佔累計營業收入比例15%以上或最近三年研發投入金額累計在3億元以上的，可豁免實施ST。回購注銷金額納入現金分紅金額計算。

改革總有“陣痛” 但有利於資本市場長期健康發展

《股票發行上市審核規則》當中，對於分紅方面，明顯是鼓勵主板上市公司分紅以及加大分紅的力度，但對於創業板以及科創板也不是一刀切，而是鼓勵的態度，尤其是建議加大研發的力度。也就是說，你可以不分紅，但鼓勵大力搞研發。如果研發也不搞，標准也達不到，那么才會被真正的“ST”.

所以，分紅新規不是要打擊誰，而是更多的鼓勵上市公司進行分紅，但對於分紅“有困難”的企業，鼓勵大力搞研發，並可以豁免被“ST”。如此，或許才是分紅新規的重要意義所在。如此，才是爲廣大投資者着想，讓廣大投資者的投資更有獲得感。

當然，新規之下必有陣痛，尤其是市場情緒的反應以及上市公司發展的波折，但這確實是改革和優化中不可避免的。短期確實有影響，但長期有利於提高上市公司質量，有利於資本市場長期健康發展。

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