市場一直擔心緯創可能會失去輝達（NVIDIA）的訂單佔比，特別是瑞銀最新報告預期鴻海將成為GB200 NVL 交換機的唯一供應商，但瑞銀認為即使緯創沒有交換機訂單，緯創每個 GB200 NVL 72 機架的內容價值較每個 HGX 伺服器機架的內容價值高 3 倍，因此仍調高目標價至 153 元。
瑞銀表示，最新報告預計輝達的新 GB200 將為鴻海和緯創兩家供應商帶來每機架內容的大幅增加，並預計鴻海和緯創各將擁有 50% 的 GB200 運算板佔比，而鴻海則將成為輝達交換機的獨家供應商。
瑞銀指出，GB200 NVL72 伺服器機架有 18 個運算盤（36 個運算板）和 9 個交換機盤，而 GB200 NVL36 伺服器機架有 9 個運算盤（18 個運算板）和 9 個交換機盤，至於目前的 HGX AI 伺服器，一個機架中有 4 個 HGX 基板，因此 GB200 伺服器機架中的計算板數量遠高於 HGX 伺服器機架中的底板數量。
瑞銀預估，假設運算板的平均售價為 2,500 美元，而 HGX 基板的平均售價為 3,500 美元，估計緯創每 GB200 NVL72 機架的內容價值將比 HGX 伺服器機架的內容價值高出 3 倍，而 GB200 NVL36 機架的內容價值將高出 60%。
瑞銀分析，假設 GB200 NVL 機架容量範圍為 5K 至 50K，而 GB200NVL 72 和 36 機架以 50% 與 50% 混合，那假設為 5% 的話，緯創到 2025 年的潛在每股盈餘的上漲範圍為 2% 至 16% 的淨利。
瑞銀認為，市場一直擔心緯創可能會失去輝達的訂單，特別是預期鴻海將成為 GB200 NVL 交換機的唯一供應商，但即使沒有交換機訂單，緯創每個 GB200 NVL36/72 機架的內容價值較每個 HGX 伺服器機架的內容價值高出 60%/3 倍。
瑞銀強調，預期輝達將繼續從鴻海和緯創採購，但出於風險控制的考量，輝達不太可能增加對單一供應商的訂單集中度，因此重申維持緯創「買入」評級，並將目標價由 140 元上調至 153 元，主要依靠人工智慧的力量。
（首圖來源：緯創）
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標題：市場憂緯創失去輝達交換機訂單？瑞銀：每 GB200 NVL72 較 HGX 高 3 倍
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