隨着蔚來汽車最後一個發布業績報告，蔚來、小鵬和理想（簡稱：蔚小理）三家造車新勢力第三季度財報全部出爐。
財報數據顯示，蔚來汽車第三季度營收爲190.67億元，同比增長46.65%，環比增長117.4%；小鵬汽車營收85.3億元，同比增長25.0%，環比增長68.5%；理想汽車營收346.8億元，同比增長271.2%，環比增長21.0%。
利潤方面，蔚來第三季度淨虧損爲45.57億元，同比增長10.8%，環比下降24.8%；小鵬汽車淨虧損爲38.9億元，同比擴大63.6%，環比增加38.6%；理想汽車實現淨利潤28.1億元，環比增加21.8%，四個季度連續盈利。
毛利率方面，第三季度蔚來汽車的毛利率爲11.0%，環比提升4.8%，同比下降5.4%；小鵬的汽車毛利率跌至-6.1%，同比下滑17.7個百分點；理想的汽車毛利率爲21.1%，比去年同期提升超9個百分點，超過了特斯拉的17.9%，接近比亞迪的22.1%。
對比來看，蔚小理已不再是此前齊頭並進的局面，已經出現了明顯的分化，而這一現象從第二季度就已經顯現。其中，理想汽車營收、淨利潤、毛利率都創新高，蔚來業績壓力較大，小鵬次之。
當然，財務數據表現與銷量也有很大關系。蔚來汽車第三季度交付新車55432輛，環比增長135.7%，同比增長75.4%；小鵬汽車三季度總交付量爲40008輛，環比增長72.4%；理想汽車三季度交付量達到105108輛，同比增長296.3%。
盡管理想汽車表現不錯，但也並非高枕無憂。隨着銷量的攀升，理想汽車的產能已經成爲最大的挑战，而純電賽道是否有進一步增長優勢也是未知數；最近蔚來和小鵬都开展了多項降本增效舉措，以盡快走出低谷。接下來，蔚小理的挑战會以不同形式呈現。
蔚來：堅持價格穩定，不斷擴大朋友圈
從蔚來汽車第三季度財報來看，盡管其虧損環比收窄，但仍然處於業績低迷期。不過，相比眼下的虧損，蔚來更讓人關注的是，近期內部收縮調整、外部合作消息不斷等。
在第三季度財報電話會議上，蔚來汽車董事長李斌回應了換電合作、代工、裁員等話題。他表示，“我們近期梳理和調整了公司的關鍵目標、優先事項、行動計劃，專注於高效執行和體系提升，未來將繼續專注於推進核心技術，开發關鍵產品，以及增強銷售和服務能力。”
從財報基本面上，蔚來的業績情況似乎沒有外界猜測那樣糟，毛利率和現金流情況好轉讓蔚來度過了有驚無險的第三季度。
與小鵬、理想的產品策略和經營理念不同，蔚來一直認爲，高端市場需要有適當的多樣性。因此在蔚小理中，蔚來車型最多，包含三款SUV、三款轎車、兩款轎跑SUV；小鵬汽車則有六款；而理想汽車目前只有L7、L8、L9三款車型。
多產品战略給蔚來汽車的成本控制和盈利能力上帶來了不小的挑战，今年4-5月產品換代期間，蔚來汽車銷量環比近乎腰斬，主銷車型只有蔚來ET5和ES7，這也導致了蔚來汽車在第二季度遭遇了陣痛，營收下滑明顯。
不過，自從蔚來汽車的全部產品切換到NT2.0平台後，覆蓋了BBA 80%主銷車型所在的細分市場，且在產品力上呈現碾壓性的優勢，整體進入產品线較強的周期，同時避免兩代車型同時銷售的問題。
從三季度的銷量來看，蔚來汽車也取得了初步成功，7月，蔚來首次月交付超過2萬輛，同比大增104%，環比大增91%；8月，蔚來交付1.93萬輛，同比大增81%；9月，蔚來交付新車1.56萬輛，同比增長43.8%。
在三季度財報電話會上，李斌表示，目前蔚來有超過5700人的銷售顧問，超過3000人是近期入職，會接受一個月培訓後再上崗，形成战鬥力需要一點時間。
由此可見，蔚來再一次傳遞的最重要信號便是全力提升銷售勢能，這也被業界解讀爲蔚來業績突破的關鍵動力之一。
對於第四季度的展望，蔚來汽車給出的新車交付指引爲4.7-4.9萬輛，結合10月和11月兩個月交付的3.2萬輛來看，12月銷量在1.5-1.7萬輛之間，綜合來看壓力不大。
關於仍然持續的價格战，李斌表示，蔚來不會用降低毛利率、降價的方式去換取銷量的提升，NIO品牌還會堅持價格穩定，持續提升毛利率，並通過提升銷售能力和改善效率來增加銷量。另外他預測稱，今年四季度，蔚來的整車毛利率將達到15%。
從產品上來看，蔚來汽車目前已經完成了二代平台所有車型切換，明年也不會發布全新車型，只是年度產品改款，也就是說蔚來將會以現有的產品與其他汽車品牌競爭。
不過，李斌在本次財報會上還透露了兩大產品動態，一是在12月23日舉辦的NIO Day 上發布一輛全新的旗艦新車；另一個是子品牌阿爾卑斯的首車研發進展。
他透露，阿爾卑斯品牌的第一款車近期已完成了VP試制，也就是整車系統功能調試階段，是史上VP階段狀態最好的車型。
同時，李斌還提到阿爾卑斯品牌和NIO品牌在部分服務上會共享，比如服務中心、換電網絡等，但是銷售方面會分开，阿爾卑斯品牌會建設獨立門店。
另外，最近蔚來也在擴大換電“朋友圈”，在11月21日和11月29日分別宣布與長安、吉利控股集團在換電業務上達成合作，共同推進換電業務運營和車型研發。在業內人士看來，這是蔚來改善換電業務表現的重要嘗試。
同時，在11月5日晚間的電話會議上，蔚來方面表示其將把大衆市場品牌的電池包、換電站开放給合夥夥伴。“目前充電樁業務基本已經盈虧平衡，也有投資者對NIO Power獨立融資感興趣，不排除NIO Power獨立融資。”蔚來方面稱。
除了开拓換電業務合作，蔚來也开始嘗試降低企業經營成本。李斌表示，蔚來汽車將對三年不盈利、或對毛利提升沒貢獻的項目進行調整，比如電池自制，電芯和電池包的研發還會繼續，但會委托別人來生產，以此來降本。
值得關注的是，蔚來還在財報中確認了收購相關江淮汽車工廠的消息。“如果車輛完全由蔚來自己制造，成本會下降10%，這個數字如果反應在盈利上，對蔚來而言是一個好消息。”李斌在財報電話會上說明了此舉的意義。
對於當下的蔚來而言，如何提升銷量尤爲關鍵，目前問界、小鵬等交付量已經反超蔚來，理想月交付更是突破了4萬輛，蔚來的銷售壓力還是很大的。
小鵬：調整產品結構，降本增效是關鍵
相比蔚來和理想汽車，小鵬汽車目前面臨的壓力會更大一些。財報顯示，小鵬汽車三季度淨虧損38.9億元，較去年同期增加15.1億元。不好的是仍在虧損，好的是虧損幅度收窄。
對此小鵬方面解釋稱，根據三季度財報，因公允價值變動計入9.7億元人民幣“非現金虧損”，原因在於小鵬股價上漲，大衆股權投資的股份價值相應增加。根據公認會計准則，需將該變動的公允價值計入小鵬汽車財報損益，該部分“非現金虧損”與企業實際經營狀況無關。
另外，與理想和蔚來相比，小鵬汽車的毛利率表現不及預期，持續下滑的毛利率也讓市場擔憂，在改善毛利率上，小鵬還得繼續努力。
財報數據顯示，小鵬汽車第三季度毛利率爲-2.7%，較上年同期下降16.2個百分點，汽車毛利率-6.1%，相比去年同期的11.6%要差不少。由於20萬元級別新能源汽車市場今年的價格战尤爲激烈，小鵬汽車毛利率轉正難度更大。
事實上，由於毛利率爲負，小鵬汽車銷量高，虧得就越多。因此，三季度小鵬虧損幅度進一步擴大，淨虧損38.9億元，剔除大衆股權投資小鵬後股價上漲帶來的公允價值變動，業務層面帶來的虧損爲27.9億元，和上個季度基本持平。
當下，小鵬汽車正處於調整期，自從今年以來，無論是在組織架構還是產品研發上，小鵬汽車都做了很多變革。
“得益於今年對战略、組織、管理團隊以及產品技術規劃的升級舉措，小鵬汽車三季度業績超預期，進入初步正循環，到明年第四季度進入高速發展的大正循環。”小鵬汽車董事長何小鵬在財報電話會上表示。
目前來看，小鵬內部降本行動還是比較有效果的，第一個降本對象就是讓R&D研發費用更具效率。這一點要歸功於小鵬和大衆的合作，小鵬也在加速供應鏈的“全流程降本”，包括設計、研發、制造、營銷等各個階段。
當下，小鵬的降本行動仍在繼續，隨着交付量的進一步提升和渠道改革的深入，何小鵬預計小鵬汽車毛利率將在今年第四季度轉正，他表示，“這也是我們走向長期規模盈利的起點”。
此外，何小鵬還表示，“銷售渠道在總裁王鳳英的帶領下，正在進行一場脫胎換骨的變革，我相信會使整個體系更加高效靈活，渠道有更快的擴張速度，並面向更多三四线城市。”
對此，何小鵬判斷，渠道的升級和擴展，會成爲小鵬2024年及以後銷量增長的重要推動力之一。同時，降本措施在大幅提升產品競爭力的同時，會使小鵬汽車的毛利率得到顯著改善。
此前小鵬汽車在研發上最爲激進，直接對標特斯拉，試圖將智能駕駛打造成企業標籤，不過今年以來，小鵬在研發上的投入有所放緩，Q3研發費用投入13.1億元，基本保持穩定的狀態。
值得關注的是，小鵬汽車三季度營收環比增長，主要得益於全產品矩陣交付量的提升，其中以G6爲主力車型，自上市以來，小鵬G6(配置|詢價)持續熱銷，帶動了全系車型的銷量增長。
另外在技術方面，小鵬汽車持續加大投入，扶搖架構、XNGP和XOS等技術的趨向成熟和深入落地，小鵬X9作爲扶搖架構下的首款旗艦車型，智能化表現十分優秀。
其中，在此次電話會議上何小鵬再次強調：當前，小鵬XNGP系統已在全國範圍內具備支持城市智駕的技術能力，11月底將增加到25城、12月底再开到50城。
此外預計到2024年，小鵬將整合多個不同體系的全棧自研能力，將下一代的電子電氣架構、統一的智能駕駛域、人機共駕的智能輔助體系，以及智能語音、智能座艙能力和全新的大語言模型能力、下一代智能底盤等進行統籌整合，屆時可以快速實現部署不同車型能力。
不僅如此，小鵬汽車方面表示，小鵬X9是目前產品組合中毛利率最高的產品，有望推動盈利狀況改善。同時得益於公司持續降本、以及小鵬X9和2.0平台新品的到來，預計2024年的毛利率將比2023年有顯著提高。
基於積極的銷量預期，小鵬汽車上調Q4業績指引，預期交付量達5.95-6.35萬輛，同比增長約168.0%至186.0%，預期總營收達127-136億元，同比增長約147.1%至164.6%。
進入四季度，小鵬的开局還算不錯，10月單月銷量破了2萬輛，創下歷史新高；11月新車達到20041輛，連續兩個月月交付突破2萬大關，同比增長245%，再創單月交付新高。
對於小鵬汽車來說，目前還是在主打“智能化+性價比”這張牌。在過去的一年裏，小鵬汽車進行了深入的產品技術架構與組織變革，使得小鵬汽車步入了良性循環的道路，隨着小鵬X9的推出和智能駕駛技術的逐步落地，小鵬汽車加速邁向新的銷量台階。
理想：挑战月銷5萬，產能也要跟得上
自從2022年第四季度首次實現盈利以來，這已經是理想汽車連續第四個季度實現盈利，也是所有造車新勢力中率先實現盈利的車企。
基於三季度的良好業績表現，理想汽車預計四季度交付量達到12.5-12.8萬輛，同比增長169.9%至176.3%，營收總額爲384.6億元至393.8億元，同比增長117.9%至123.1%。
如今，理想汽車在10月交付新車已首超4萬輛，11月份交付新車4.1萬輛，截至2023年11月30日，理想汽車全年累計交付32.57萬輛，提前完成2023年30萬輛年度目標，而接下來的12月還要挑战月交付5萬輛目標。
在研發方面理想也舍得投入，其第三季度的研發費用爲28.2億元，同比增長56.1%。理想汽車表示，研發費用的增長主要事故由於僱員數量增加導致僱員薪酬的增加，以及用於支持公司不斷擴展的產品組合及技術的开支增加。
此外，理想汽車的城市NOA研發進展順利，據悉到今年年底，將會向全量用戶推送AD Max 3.0正式版本，爲車主提供全場景的NOA能力。到明年上半年，AD Pro 3.0的正式版本也將推送給用戶。
目前來看，盡管今年第三季度理想汽車在營收、交付量、毛利率等多方面已實現領先，但隨着產品銷量的快速增長，理想已逐漸接近產能天花板，其在純電賽道的布局對其能否保持進一步增長至關重要。
理想汽車CEO李想此前在社交媒體上表示，“本季度（第三季度）產能是（理想汽車）唯一的瓶頸，且在本季度無解。”而在更早之前，李想已經對外透露了這個信號：生產多少、交付多少，8000輛/周的產能瓶頸持續。
此前理想汽車總裁兼總工程師馬東輝也表示，目前，主要的瓶頸在零部件的供應環節，這主要是因爲生產需求相比年初制定的目標有所提升。雖然已經制定了提升產能的策略和規劃，零部件產线也還在調試和驗證當中，但要釋放出新的產能還需要一段時間。
在三季度業績電話會上，李想表示，今年10月，理想汽車常州制造基地完成產能升級，爲四季度進一步的生產爬坡做好准備。
另外，在供應鏈管理方面，理想通過優化管理策略、升級管理流程，加強與供應商的高效協同，不斷打破零部件供應瓶頸。
除了產能，對於理想而言，壓力還來自純電賽道上的未知挑战。理想汽車旗下首款純電車型MEGA明年2月开啓交付，能否在純電賽道復制成功，也是理想汽車能否繼續擴大規模的關鍵。
另外，理想方面還表示，隨着智能、電能雙能战略的推進，除了備受行業關注的理想汽車首款純電車型MEGA即將上市之外，理想汽車預計會在2024年再發布四款新產品，這也將是理想汽車創辦至今產品最豐富的一年。
同時，李想在第三季度財報會上表示，“2024年上半年會發布面向更年輕家庭的理想L6，下半年還會交付三款純電產品，車型的發布和交付節奏會一直延續我們過去的優良傳統。”
從中我們注意到，理想明年會發布四款車，三款純電車型，一款增程SUV，不包含理想MEGA，理想汽車即將要應對的挑战就是，隨着產品矩陣的豐富，如何在高速擴張的同時保持高毛利、低費用率也很關鍵。
(責編：劉麗麗)標題：差距背後挑战不小 蔚小理三季度財報出爐
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