美股超級財報週，正是檢視 AI 概念股好時機。然而，美國時間 10 月 29 日，蘇姿豐領導的超微（AMD）與 Google 母公司 Alphabet 同日公布財報，股價卻呈現兩樣情。Google 大漲 6%，AMD 卻暴跌 7%。這代表 AI 股的未來將走向何方？Google 執行長皮蔡指出，對輝達 GB200 興奮又意味著什麼？

首先，在AI模型戰場曾苦追OpenAI的Google母公司Alphabet，這一季財報表現亮眼，第三季營收達882.68億美元，較去年同期的766.93億美元成長15%；淨利大幅躍升34%，從去年同期的196.89億美元增至263.01億美元。另外，每股獲利2.12美元，也超越分析師1.83美元的預期。

Google執行長皮蔡（Sundar Pichai）特別指出，Google Cloud業務表現最為出色，營收成長35%達114億美元。原因是AI基礎建設、生成式AI解決方案和核心 GCP產品等業務，展現強勁的成長動能，顯然已經開始掌握生成式AI風潮的紅利。

Google皮蔡： 對輝達GB200感到興奮

不過，更值得投資AI股人注意的是，Google在晶片等相關的基礎建設投資，毫不手軟。執行長皮蔡在財報會上答覆分析師時強調，「我們和輝達合作關係良好」，更下足了晶片訂單，將成為首批大規模採用輝達GB200 Grace Hopper晶片的客戶。另外，Google自行研發，用於機器學習的晶片TPU，也已來到第六代。

簡單來說，該公司的AI基礎建設，不僅有自行研發的晶片，也有大規模採購GB200，可看出皮蔡對於輝達產品仍相當重視。近期外界擔憂矽谷公司自行研發晶片，將大量侵蝕輝達的市場，從Google的投資看來仍未發生。

▲ Google執行長皮蔡。（Source：）

130億美元資本支出，六成投入AI伺服器

財務長艾肯納奇（Anat Ashkenazi）也透露，在AI基礎建設投資方面，Alphabet展現高度企圖心。第三季資本支出達130億美元，其中約60%投入伺服器設備（包含TPU和GPU），40%用於資料中心和網路設備建設。

展望未來，Alphabet預計2024年第四季的資本支出將維持在130億美元水準，2025年還會進一步增加，但成長可能不如2023年至2024年那般劇烈。不過，公司並未具體透露GPU和GB200的採購規模。

AMD：MI325X產能受限，AI實力未完全展現

其次，同一天，蘇姿豐領導的超微也公布了最新一季財報。2024年第三季營收為68.19億美元，相較去年同期的58億美元，成長了18%；調整後淨利為15.04億美元，對比去年同期的11.35億美元，成長33%。每股獲利為0.92美元，也符合分析師預期。

儘管表現亮眼，股價卻在盤後暴跌，從166.25美元跌至153.57美元。

彙整彭博社與《CNBC》多家外媒分析師說法，除了下一季的營收展望，略遜於分析師預期之外，可能還有以下兩個原因。

首先，AMD的遊戲主機處理器業務大幅衰退，營收從去年同期近20億美元驟降至本季的4.62億美元，跌幅高達69%。但這與AI發展較無關。

第二個原因則是，市場關注可力敵輝達的新款AI加速器MI325X，因供應商產能受限，無法如期擴大產量。這可能更是關注AI產業發展的人士，需要密切注意的議題。

MI325X是AMD最新推出的AI加速器。在10月舊金山的「Advancing AI」活動上，蘇姿豐曾自豪指出，相較於競爭對手輝達的H100產品，記憶體容量提升1.8倍，頻寬提升1.3倍，FP16和FP8的理論峰值運算效能也提升1.3倍。

執行長蘇姿豐（Lisa Su）在財報會上答覆分析師詢問時表示，MI325X已於第四季開始量產出貨，預計產能問題將在2025年第一季獲得解決，屆時將透過戴爾、HPE、聯想、美超微（Supermicro）等合作對象，一起大量供應這個備受客戶期待的新晶片。

▲ 在10月舊金山的「Advancing AI」活動上，蘇姿豐曾自豪指出，相較於輝達的H100產品，MI325X記憶體容量提升1.8倍。（Source：）

AMD積極布局AI生態圈

儘管面臨短期挑戰，蘇姿豐對AI市場前景仍持樂觀態度。她預測AI加速器市場將以每年超過60%的速度成長，到2028年可望達到5,000億美元規模。5,000億美元有多驚人？蘇姿豐指出，這將相當於2023年整個半導體產業的全年銷售金額。

另外，為了和有龐大生態圈的輝達抗衡，AMD近期也積極布局，蘇姿豐指出，透過收購ZT Systems和Silo AI等公司，強化AI基礎建設實力。

從10月29日兩大AI關鍵企業的財報會現況觀察，Alphabet在AI相關業務快速成長，搶進輝達GB200野心不可小覷；AMD雖然面臨硬體產能瓶頸，明年第一季問題可望逐步解決。至於其他矽谷企業，對於AI算力投資也未手軟。如接下來的本週，正從社群霸主跨界AI的Meta，不但上修2024全年資本支出，也宣告因為看到AI的商機蓬勃成長中，明年還要繼續調高資本支出。這些線索對台灣相關的AI供應鏈廠商來說，前景仍相對正面。

（本文由 授權轉載；首圖來源：）

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