昨天海外市場又大波動了，納指跌了3.2%，日經今天也跟跌4.2%。上一次市場把這兩個資產的下跌放在一起來看，而這回又一起波動了，但邏輯上是不太一樣的。

美股大跌並不是衰退預期再次演繹，畢竟鮑威爾已經明確表態要關注就業了，後面的預防性降息大概率能穩住市場預期。昨天的納指主要是英偉達帶下來的，單日暴跌9.5%有點誇張，上一次的震蕩是市場對B系列推遲出貨的擔憂，在二季度財報會裏公司已經給了明確指引，狀態還是可以的。

這回下跌有兩點驅動，一是美國司法部向英偉達公司和其他公司發出傳票，尋求證據證明這家芯片制造商違反了反壟斷法，這是6月开始調查後的升級。科技公司遇到反壟斷確實是個問題，但也正是反壟斷，才讓硅谷保持了長期的活力。

最精准的還是國會山股神佩洛西，在披露反壟斷調查的前一天，似乎把英偉達的持倉給清了，並且因爲是政客所以不會被指控內幕交易，這真是太狗了。

另一個下跌的原因是海外开始對scaling law產生質疑，是不是大力真能持續出奇跡。今天看到一個消息稱，幾周前谷歌內部訓練Gemini下一代模型（比上一代大10倍，類似GPT-5）時2次都失敗了，確實有點打擊市場預期，怪不得GPT-5也推遲發布。

持續堆參數的模式遇到瓶頸也可以理解，就好像人一樣，營養不良到喫夠喫飽，就是能幫助身體長高，但如果夠了以後再繼續喫下去，大概率就只能橫着長了。

AI大模型如果見到了階段天花板，各大廠的預期都會降下來，同時資本开支也不再會那么激進。後續一段時間可能是各種算法上的小優化，再次有上台階的進步得耐心點。

日經的下跌則是日本央行昨天又嚷嚷着要加息，上一次衝擊才沒過多久，這裏又想跟市場進行預期溝通，主要原因還是通脹有壓力了，8月CPI同比上漲2.4%，高於預期的2.2%。

日本央行上一次的加息就引發了波動，當時是槓杆套利規模的第一次出清所以波動比較大，這次的槓杆肯定低不少，波動也不會有那么大，當成是上一次波動的余震就好。

日本資產的大邏輯是經濟轉暖和估值修復，單純估值修復的邏輯其實已經差不多了，後面就看經濟能否持續向上，從數據上看是不錯的。另外老美現在在瘋狂扶持日本，今天看到日經的新聞頭條，是英偉達成爲Sakana AI的大股東，科技層面的合作也越來越多了。

今天是B計劃發車的日子，我們最近持續在發醫藥專車提升醫藥在組合裏的比例，主要目的有兩個：一是美股成長股長牛主要主线在兩個行業，一個是科技，這代表着最前沿的生產力提升；一個是醫藥，這是人類共同的需要，在降息前後勝率相當大。

另一個目的是爲了讓組合內部有更好的行業間的平衡，這樣能降低組合整體的波動率，讓持倉體驗更好。

有小夥伴最近還問，之前我們聊說降息前要做部分減倉，到底要減什么好。這裏的減倉我們指的是針對個體參與的美國公司或黃金頭寸，因爲單一資產在這個階段波動率會放大；而B計劃裏我們定投的就是一堆ETF和指數，並且已經做了分散平衡，這部分倒是不用太過着急。

1、昨天美股跌得比較多，大家都期待能不能再次走東升西落，雖然我們沒有跌得太狠，但也沒有升起來，指數小跌，個股超過4000家下跌，總體是比較難的。

流動性層面，全市場成交額5600億，相比昨天縮量100億，短期流動性中樞略有下行。市場只有放量才能有持續性，縮量了幾天後大家都在等再次放量的時機。

板塊層面，這段時間大熱的電子冷下來了，昨天美股科技下跌潑了冷水。而華爲的三折預熱也已經开始，超高端產品供給肯定少，市場逐步开始兌現預期，震蕩後要再走出來就得看基本面兌現程度了。

科技方向退潮導致熱錢轉到了電池上，這兩天聽電話會議，電池廠商都認爲接下來的需求是有改善的，賣方跟蹤的排產也有一定上行，但改善並不算特別明顯。

跌得比較狠的就是商品了，這跟期貨和國債的走勢是一致的。當期需求看確實很弱，海外投行也調低了對於有色金屬的價格預期。當下大家都在等財政發力的信號，如果出現大家肯定是能看到的。

市場今天繼續縮量，上證指數正式收在了2800以下，殺到這個位置從常識角度大家都知道應該幹啥，但就是需要確定性提升的信號出來，耐心等吧。

2、淘寶即將全面支持微信支付。阿裏騰訊兩家終於在支付上合作了，有網友調侃說這是被拼多多給逼的，其實我認爲這是個比較重要的信號。互聯網巨頭從之前的競爭轉變爲合作，就是追求利潤的積極信號，對於這類資產我們不悲觀，就等市場演繹出紅利邏輯了。

3、深圳以66.65億元掛牌寶安區一宗涉宅用地，地塊內商品住房全部現房銷售。以前的地產項目都是預售制的，現在改成現房制對於房地產公司的資金實力有更高的要求。地產行業肯定還存在，行業發展的趨勢也比較明確，有資金支持的公司才可能活下去，國企背景的公司總體會更加安全一些。

4、三位歐佩克＋消息人士表示，歐佩克＋正在討論推遲十月份增加石油產量的計劃。原油價格最近確實跌的比較多，市場對需求有比較大的預期調低，好的是這個行業有供給端在做價格維護，不太會出現過分內卷的情況，長期看是能持續創造現金流的，不過最近的價格波動對於短期利潤確實會有一些擾動了。

5、國聯證券：發行股份購买資產並募集配套資金方案獲股東會通過。今年的並購活動是真不少，但是今年的環境比較差，情緒一直起不來，並購並不能帶來太多的溢價。券商行業的主體合並是大趨勢了，未來三年還會看到很多這樣的案例，等市場再次走好的時候這部分的正向效果才會顯示出來。

大家的【在看】就是對小組最好的支持！同時將公衆號設爲【星標】，這樣就可以第一時間收到文章啦。

素材來源：官方媒體/網絡新聞

風險提示：本資料所引用的觀點、分析是其在目前特定市場情況下並基於一定的假設條件下的分析和判斷，並不意味着適合今後所有的市場狀況，不構成對閱讀者的投資建議，也不構成任何業務的宣傳推介材料、投資建議或保證，不作爲任何法律文件，搬磚小組不對任何人使用此全部或部分內容的行爲或由此而引致的任何損失承擔任何責任，市場有風險，投資需謹慎。

從業人員信息公示：

姓名：薛逢源

執業編號：F0260114060001

所屬公司：珠海盈米基金銷售有限公司

本文作者可以追加內容哦 !