$三峽能源(SH600905)$  

         三峽能源2023年新增裝機50%，2024年上半年發電量增加28%，可是歸母淨利潤卻下跌10.8%，這份中報雖然在我預料之中，但確實難看極了。

      1. 主要原因是電價下跌

      一季度收入78.99億元，電價已經是比去年同期下降了10%左右（詳見本人對三峽一季度業績的分析文章）。但二季度發電量比一季度增加了7億度，收入卻只有71.6億元，降低了7.39億元！這說明，二季度電價仍然在繼續下降，又下降了9.36%！

        老項目電價是有規定的，生命周期內價格固定，降價的全是後面幾年的平價項目。這裏的下降百分比是包括了新老所有項目的，所以，新項目電價實際上下降百分比更高！

       只有一個原因可以解釋：風光裝機發展太快，供大於求，內卷嚴重！

      這種下降，也會殃及火、核發電項目。水電因爲原本電價就最低，暫時不會收到影響。

      看看度電價格就知道了。

             2023年上半年     2024上半年

    風         0.496339            0.455540

    光         0.505813            0.372012

      2.次要原因是成本上升

      2024年一季度營業成本47.20億元，二季度爲49.92億元，增加了2.72億元。

      其中，管理費用增加了1.25億元。這個是我預料之中的。因爲前段時間大吵大嚷的800億的庫布其沙漠鄂爾多斯中北部新能源項目先導工程已經投資了25.4億元（三峽辦事的速度確實很快，這是我最欣賞的），這暫時不會產生利潤，但人員得配備、辦公費用得發生，所以，管理費用難免增加。這只是一個例子，還有其他新項目也是如此。

       其他的增加應該就是折舊費了。新增裝機逐步轉固，折舊費增加是常理。去年全年的折舊費爲93個億，今年上半年折舊費就達到了56個億。半年增加了9.5億元。這是跟去年比。跟今年一季度比，折舊費應該是增加了1.9個億。

        二季度收入下降7.39億，營業成本增加2.72億，加起來就是10.11億元。

      這就是今年一季度利潤24.22億元，二季度利潤只有16.17億元，減少了8.05億元的原因。

       把少數股東權益二季度也減少了1.46億元，數字就基本吻合了。

       後面的文章還將對三峽的各個方面進行詳細分析，還有之二、之三、之四………

       短期利空，但 同學們不要灰心額哦，後面也有多項利好。且聽下回分解！

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