農夫山泉最大對手即將IPO

2024-08-15 19:03:52    編輯: 錦緞研究院
導讀 本文系基於公开資料撰寫,僅作爲信息交流之用,不構成任何投資建議  今年的瓶裝水市場,注定不會太平靜。 8月10日,一直相對低調的農夫山泉創始人、董事長鐘睒睒時隔20年再次登上央視財經《對話》欄目,罕...

本文系基於公开資料撰寫,僅作爲信息交流之用,不構成任何投資建議 

今年的瓶裝水市場,注定不會太平靜。 8月10日,一直相對低調的農夫山泉創始人、董事長鐘睒睒時隔20年再次登上央視財經《對話》欄目,罕見回應今年的輿情風波。 另一邊,作爲農夫山泉的老對手,怡寶母公司華潤飲料的IPO有了新進展。 資本市場人士透露,華潤飲料已在近日獲港交所批准進行IPO,最高或籌資10億美元,預計在8月下旬正式上市。 此前,這兩家中國瓶裝水排名第一、二的公司,已經打起了激烈的價格战。 4月農夫山泉推出了全新綠瓶包裝的純淨水。整提售賣時,平均一瓶只賣至不到7毛錢,而華潤怡寶550ml純淨水最低約0.9元/瓶,此前平均1.3元/瓶。 回看過去20年瓶裝水市場的風起雲湧,每一輪價格大战後,行業座次也隨之重排。從娃哈哈、康師傅到農夫山泉,坐在“瓶裝水一哥”位置上的玩家不斷輪換,被淘汰者也不計其數。

如今,對於瓶裝水更依賴的華潤飲料上市在即,在得到資本助力後,它能否借此成功登頂?也許瓶裝水市場的新格局,也隨着這輪新的排位賽,逐漸成型。

01 老大哥

提到華潤飲料,或許很多人還比較陌生。但是說到它的拳頭產品怡寶,大家想必非常熟悉。 華潤飲料便是怡寶的母公司,公司90%的收入由包括怡寶在內的瓶裝飲用水貢獻。 招股書顯示,華潤飲料2021年、2022年、2023年營收分別爲113.4億元、126.23億元、135.15億元,其中,收入的近90%來自包裝水業務。 去年,怡寶賣出了146萬瓶,銷售額高達395億元,可以說,是怡寶這一單品托舉起了華潤飲料的百億營收。 仔細算起來,華潤飲料是飲用水市場的老大哥,更是農夫山泉和娃哈哈的前輩。 早在1984年,華潤飲料的前身蛇口龍環就成立了。當時,鐘睒睒還沒有出來創業,是《浙江日報》的一名記者;彼時,距離宗慶後創立娃哈哈也還有3年。 到1990年,蛇口龍環开始進入瓶裝純淨水市場,當時推出的品牌名就叫“怡寶”,也順勢成爲中國第一家專注於包裝飲用水的企業。 此後幾年,怡寶跟着公司一起,被幾經倒手,先是被萬科控股,之後隨着萬科剝離核心業務,又被華潤收至麾下。 進入華潤之後,怡寶這個品牌並沒有被拋棄,就連LOGO和綠色的主題顏色,也都得以沿用,但瓶身設計發生了變化,成爲今日大家熟悉的怡寶。 在此後的二十余年間,華潤飲料帶着怡寶,和娃哈哈、農夫山泉一起,將瓶裝水的市場的蛋糕一路做大,也互相搶奪市場,前前後後經歷了幾次“水战”。 到近幾年,飲用水市場格局一直相對穩定。農夫山泉爲行業第一,華潤飲料排第二,兩者加起來,佔到總市場份額的40%以上。 此前,農夫山泉做的是搬運自然水的生意,華潤飲料專注的是純淨水賽道,兩家互不幹擾,各自賺錢,都保持着相對較強的賺錢能力。 包裝飲用水,一直以來是比白酒利潤率還要高的存在。過去三年,華潤飲料的毛利分別爲49.71億元、52.59億元、60.35億元,毛利潤約爲45%。這一毛利率,在各類公司中,都不算低。 就華潤飲料自身來說,謀劃上市時,是其各個維度表現都不錯的時間段。擁有超過130億的營收,超過40%的毛利率,並且還在全國與超過1000家經銷商、超過200萬個零售網點合作。

從基本盤來看,華潤飲料衝擊華潤的第18個IPO,似乎不成問題。但市場的風向,在今年已經變了。

02 战火起

在今年的價格战之前,瓶裝水市場已很久沒有如此大的波瀾了。 其能長期保持平靜的原因,是隨着此前多輪競爭後,市場格局相對穩定,愈發向頭部集中。份額前兩名的農夫山泉和華潤飲料兩家,更是長期是“井水不犯自來水”。 但今年農夫山泉推出綠色包裝的純淨水,直抵同樣爲綠色包裝的怡寶腹地。 新入局者總是致力於將水攪混,然後從中找到自己的位置。綠瓶農夫山泉上市之後,首先就是價格战。從5月大規模鋪貨开始,飲用水市場的價格战便开始了。 價格战主要體現在組合包裝上面。 農夫山泉的綠瓶純淨水550ml12瓶裝,不少便利店售價是9.9元,甚至有些超市可以做到8.9元,而在有些线上平台,疊加優惠券甚至不到8元,即單價只要0.66元。 在農夫山泉的步步緊逼之下,不少瓶裝水都在價格上有所讓步。 在北京,线上平台小象超市售賣的各家純淨水,怡寶純淨水555ml規格12瓶裝,售價10.9元;娃哈哈純淨水596ml規格12瓶裝,售價11.9元;相比此前的13.9元、14.9元均有所下降。 就連很少在2元白水上有優惠活動的便利店,農夫山泉綠瓶也標有“第二件1元”的字樣。 商場裏的競爭,總是如此樸實無華。價格战的本質,是產品之爭。 銀河證券分析師劉光意指出,農夫山泉積極布局下沉市場與其他品類的發展機遇,通過費用投放培育新品以實現擴張,進而引發新一輪競爭格局松動,2024年初的輿論事件僅僅是催化劑。 靠着農夫山泉上市,鐘睒睒一直穩站中國首富的位置。去年,農夫山泉實現營業收入426.67億元,毛利約爲254.07億元,毛利率接近60%,淨利潤高達120.79億元。 以上各項成績,都是華潤飲料的數倍。這背後,也是因爲農夫山泉在產品多元化上取得不錯的突破,包括東方樹葉這樣翻紅的產品,貢獻了巨額的營收。僅東方樹葉這一單品,去年營收就達到126.6億元。 反觀華潤飲料這邊,其支撐一直是怡寶。包括菊花茶等飲料帶來的營收雖然也在同步上升,但是佔比不到10%,仍沒有像東方樹葉一樣的超級單品。 這也使得農夫山泉推出綠瓶純淨水,發起價格战之後,對華潤飲料的影響不小。 有機構人士認爲,今年以來,農夫山泉股價已累計下滑超32%,一定程度上影響到了投資者對飲料市場的預期。加上愈演愈烈的價格战,投資者對場內玩家的盈利情況,也需要進行充分考量,這一定程度上都會影響到華潤飲料的估值。 當前,華潤飲料不僅要努力保住自己在純淨水市場的位置,還需要在飲料市場上尋求更大的突破,才能從眼下這場廝殺中衝出。 好消息則是,不少品牌正在逐步退出純淨水市場,如果能夠把握這輪競爭機遇,市場份額還能夠進一步向華潤飲料等頭部玩家聚集。例如可口可樂在業績會上表示,會下降包裝水的優先程度,元氣森林也在线上平台下架純淨水。 對於華潤飲料而言,此番上市,顯然是更艱難的开始。要爲接下來的競爭,囤積彈藥。 華潤飲料表示,上市募集到的資金,將用於战略性擴張和優化產能,加速銷售渠道擴張及提升渠道效率等。

隨着華潤飲料敲鐘在即,瓶裝水市場也將迎來更加激烈的商战。(作者 | 王小娟  ,全天候科技)


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