今年上半年的市場，給投資者印象深刻，債券牛市轟轟烈烈，A股主要指數不斷走低；紅利資產持續上行，小微盤+賽道相對回落，市場對經濟的定價偏悲觀。

對普通投資者來說，上半年的投資獲得感是比較差的。下半年，有諸多宏觀變量，美國大選，美聯儲降息。國內是促消費、提內需，大力發展長线資金入市。

下半年市場將有那些機會？我們選取了幾家機構的觀點供參考。

貝萊德基金：聚焦紅利投資和新質生產力

對於A股下半年的投資風向，貝萊德基金首席投資官陸文傑建議投資者可以對權益資產變得更加樂觀一點，去接受一些風險。

陸文傑建議投資者首先關注實體產業，他判斷，未來可能會有大量投資流入實體經濟的管道和人才領域。實體經濟的新一輪投資浪潮將改變目前的經濟和市場格局，在此環境下，公司的基本面將更加重要。

其次是加碼風險偏好，看好科技、工業、能源和原材料等板塊。陸文傑分析，此次轉型最終可能會出現幾種不同的結果，例如促進整體生產力大幅提升，或導致人工智能贏家的估值過高。陸文傑表示看好人工智能贏家，無論轉型的長期走向如何，在未來6到12個月市場可能會繼續看好人工智能贏家。

貝萊德基金權益投資總監神玉飛表示，展望下半年，經濟結構的機會與挑战並存，預計GDP延續相對平穩的增長，政策亦有望持續出台承托經濟，對於企業盈利及資本市場的整體表現我們並不悲觀。

今年以來，權益市場相比2023年在估值層面更具吸引力，資金層面也相對企穩，雖仍有外部因素擾動，但相信伴隨着政策的持續發力及基本面的逐步回暖，權益市場有望企穩回升、穩中向好。高質量發展包括紅利投資和合理估值下的盈利確定性公司，新質生產力包括人工智能和“制造升級+出海”。

中銀證券：關注紅利、出海、科技、大衆消費四大方向

中銀證券認爲，下半年內外需分化或將逐步得到彌合，美聯儲降息周期开啓有望打开國內貨幣政策空間。因爲結構轉型期，資本市場也不可避免經歷不同程度的震蕩與波動，更多呈現結構性行情。中長期來看，低利率環境仍將成爲主導國內資產配置的主要邏輯。

下半年A 股盈利有望迎來底部弱復蘇，估值端壓力有望得到一定程度緩和，內資增量主導A股市場，因此指數基金及保險資金或將會成爲市場資金面主要增量因素。

具體到行業配置上，中銀證券建議關注長期低利率環境下的紅利主线。紅利具有長周期持續性。紅利一致預期會導致超額收益降低，但難以打破結構。產能利用率觸底反彈信號尚未出現。當前市場仍面臨內需逆周期政策及年底外需的不確定性，紅利策略的防御性所帶來的估值底保護仍受青睞。長邏輯看，紅利策略的底層邏輯沒有破壞。篩選並建議關注歷史盈利穩定性較高，波動較小的細分方向。

行業配置二：成長潛力與周期上行共振的科技。AI產業趨勢下，科技板塊具備系統性投資機會，從應用端來看，“AI+駕駛”產業進入預備商業化落地階段，產業鏈具備較高配置潛力，“AI+醫療”商業化進程在各類“AI+應用”中居於前列，多家 A 股公司“AI+教育”產品已商業化落地。

行業配置三：新全球格局下的制造業產能出海。從產業轉入國到產業轉出國，中國在全球產業鏈中的定位已發生變化。過去幾輪外需周期中，海外產能收入相對出口產品收入增速更爲領先，在即將到來的外需回落、美聯儲降息周期能爲上市公司收入波動提供更多抗性。投資上可以篩選國際化程度高，行業前景好，企業有實際產能出海的制造業公司。

行業配置四：邁向“性價比+質價比”消費時代：大環境的變化促使中國消費者的消費觀念和消費行爲越來越趨於務實和理性，消費政策端側重於高質量消費品供給培育，兩者共同推動消費邁向“性價比+質價比”時代。建議關注順應 “性價比+質價比”趨勢發展，已具備規模效應形成成本優勢推動產業鏈效率提升的上市公司。

中歐基金：看好A股、港股四大投資主线

在近期舉辦的“看見·更多元的中歐”中歐基金2024年中期策略會上，中歐基金也公布了自己看好的幾大方向。

作爲行業中少數深耕A股及港股的“雙棲”基金經理，中歐基金羅佳明對市場的觀點受到投資者廣泛關注。他表示，當下中國經濟結構已發生一些結構性的變化。“借用恆生指數盈利預測數據，會發現近期基本面已出現積極跡象。

而中歐基金權益專戶投委會主席王培認爲，在高質量發展中，應該尋找新的核心資產，具體來說就是具有成長性的價值型資產、高分紅相關的價值型資產、自然資源型的價值型資產、科技主題類的成長型資產、出清反轉類資產，以及具有全球競爭力的企業等。

今年以來，在多重因素的影響下，債券收益率延續下行趨勢，債券市場走出一波牛市行情。放眼下半年市場，在國內外復雜的宏觀環境下，債市將如何演變？又有哪些投資機會和風險值得我們關注？

中歐基金固定收益投資部總監陳凱楊談及下半年的投資策略，用八個字來形容：“藏器於身，待時而動”。具體而言，今年上半年的債市行情是超預期的，整體固定收益類產品的收益率表現也都不錯。在下半年的操作上，要做到战略上不逆勢，战術上不對抗。

一方面，宏觀的基本面環境仍然是利多債市，利率的下行趨勢預計延續，未來貨幣政策或終將順應趨勢。另一方面，機構負債成本約束的加強決定了階段性的市場博弈和靈活交易的市場格局，而央行對於收益率曲线的逆調控則強化了這一點，債市的短期波動預計會加大。

最後，陳凱楊建議關注中短端的配置價值以及中長久期資產的交易價值。

(免責聲明：基金投資有風險，請謹慎投資。該文稿不代表Y趣理說觀點，不構成任何投資建議。)

本文作者可以追加內容哦 !