文 | 楊萬裏

汽車安全龍頭--$均勝電子(SH600699)$股價大幅下挫，啥情況？

6月24日，均勝電子股價开盤後震蕩走弱，盤中跌超9%。截至收盤，均勝電子股價跌幅爲7.21%，報價14.8元，總市值爲208.5億元。

消息上，均勝電子近日收到監管“罰單”，事涉募集資金違規使用問題。

均勝電子是全球汽車電子及汽車安全領域Tier1供應商，業務布局覆蓋汽車安全和汽車電子兩大板塊。其中，該公司汽車被動安全全球市佔率排名第二。截至2023年末，汽車安全系統、汽車電子系統佔收入比重分別爲69.14%、30.13%。

業績方面，2024年一季度，均勝電子實現營收132.8億元，同比增長0.42%；實現歸屬淨利潤3.065億元，同比增長53.11%。

業績增長，股價卻低迷。從2024年初以來，均勝電子累計下跌16.38%。

爲何收監管“罰單”？

6月21日晚，均勝電子公告稱，收到了中國證監會寧波監管局下發的警示函。

寧波監管局對均勝電子（上市公司）、時任董事長王劍峰、時任副總裁兼財務總監李俊彧、時任董祕俞朝輝採取出具警示函的行政監管措施，並記入證券期貨市場誠信檔案。

具體發生了什么事？根據公告，均勝電子在募集資金使用過程中存在3個違規行爲：

一是違規將募集資金劃轉至一般戶，且相關事項未履行內部審議程序。

二是未按規定用途使用募集資金。比如該公司將募集資金用於支付員工日常報銷款、代墊全資子公司員工工資、食堂管理費、採購冰箱、淨水器以及綠植等非募投項目用途等。

三是以自有資金代墊募投項目合作方應支付的募集資金。

均勝電子承認，全資子公司智能汽車研究院存在使用募集資金專戶直接支付募投項目研發部門使用的冰箱、淨水器合計15495元採購款的情況。

除了寧波監管局外，交易所也下發了監管文書。6月21日晚，上交所向均勝電子下發監管工作函，涉及對象包括上市公司，中介機構及其相關人員。上交所督促該公司嚴肅自查，保薦機構切實履職。

隨着上述消息發酵，均勝電子的股價短期內受到影響。

定增募資是分紅12倍，資產負債率超行業均值

均勝電子本次違規行爲與之前的定增事項有關。

據Wind數據顯示，均勝電子上市後累計定增8次，定增募資金額合計超過152億元。同期，均勝電子上市後累計進行現金分紅約11.73億元。經計算，定增募資金額是現金分紅金額的12倍以上。

另據東財數據顯示，均勝電子的派現融資比約爲7.63%，在行業內（245家公司）排名第192位。公开信息顯示，派現融資比越高（低），說明一家企業派發股利的能力、投資回報率越高（低）。

均勝電子財務數據還顯示，公司資產負債率持續超過行業平均值。

據同花順數據顯示，2019年至2023年，均勝電子的資產負債率爲69.95%、65.40%、67.16%、67.28%、66.38%，行業平均資產負債率爲41.68%、44.49%、42.53%、43.7%、41.19%，均勝電子的資產負債率高出行業平均值28.27個百分點、20.91個百分點、24.63個百分點、23.58個百分點、25.19個百分點。

2024年一季度，均勝電子的資產負債率爲66.35%，同期行業平均資產負債率爲40.69%，高出行業平均值25.66個百分點。

有媒體指出，導致均勝電子的資產負債率持續超過60%的原因是與過去對外並購有關。截至2024年一季度，均勝電子的商譽爲55.35億元，佔淨資產比重達28%。

短期償債指標方面，2023年，均勝電子的流動比率、速動比率分別爲1.165、0.756。2024年一季度，流動比率、速動比率分別爲1.317、0.872。

從財務風險角度看，如果流動比率高於2:1，速動比率高於1:1，說明這家公司的短期償債能力和流動性狀況較好。但目前，均勝電子的流動比率、速動比率均低於理想數值。

現金流方面，2023年、2024年一季度，均勝電子的經營活動產生的現金流量淨額分別爲39.29億元、6.932億元，同比增長81.08%、9.22%。

由此可見，均勝電子的經營現金流爲正，但資產負債率偏高。均勝電子後市股價表現如何，我們將繼續關注。

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