魏哲家於股東會後記者會釋出關鍵訊息，讓八個交易日市值大增 2 兆 1 千億元；接下來台積電將進入收成期，與競爭對手財務表現也會愈拉愈遠。

本月台積電股價再次演出大驚奇。4日台積電股東會結束後，到14日，八個交易日台積電股價大漲83元，市值大增2.1526兆元。這是資本市場給台積電新任董事長魏哲家上任的「漲聲」；因不論從基本面或財務面看，台積電都很有可能易漲難跌。

理念》堅持三個企業價值觀

今年台積電股東會後記者會，過去鮮少接受採訪的魏哲家，直球回應所有問題；但魏哲家幽默回應下，展現了強烈企圖心和自信心。從這場關鍵記者會，更能了解他的管理風格和思維邏輯。

《財訊》報導，記者會開場，魏哲家開宗明義表示所有採訪一概拒絕，這次是因接下董事長之位只好接受採訪。接著記者提問前，魏哲家自己先提出三個關鍵問題與答案。

首先，公司換董事長有沒有新做法？魏哲家說：「台積電是張忠謀博士創立，我們30幾年來就算換了誰都一樣……做事方法非常一致，所有價值觀都一致。所以你如果問我會不會改變？不會，我們繼續往前進，繼續在Technology、 Manufecturing還有Customer Trust，堅持這三個最重要的價值，誠信正直絕對不妥協。」

第二個問題，魏哲家回：「我看了一些可能的問題，說是否安排繼承人？」話鋒一轉：「各位，我才剛上任，就問我要繼承人，對我很尷尬。」但他也表示，確實想規畫培養接班人的制度，讓公司永續經營。

第三個問題，AI這麼熱門，台積電怎麼看？魏哲家說：「我跟你們一樣非常樂觀，AI的確熱門，而且才剛開始。」他幽默說：「有天電視台就能創造另一個CC（魏哲家的英文名字），站在這裡講話。它能模仿我的聲音及動作，各位就能坐在辦公室，看那個CC表演就好了。」

魏哲家接著說：「3兆男黃仁勳先生，他說前景光明，我完全同意。台積電呢？因為我們的技術永遠領先同業，我們站在非常有利的位置；意思是沒人能跟我們競爭。台積電會繼續保持優勢。」

樂觀》台積電制霸AI美景

甚至魏哲家直言「AI前景一片美好，這只適用台積電」。他舉例，以前英特爾追求運算速度愈快愈好，但現在晶片使用能源的效率「與運算速度一樣重要」。他解釋，台積電運算速度與能源效率，都符合客戶需求，「有這種技術的公司不多，所以客戶都和我們合作」。

此外，「我們會不會亂花錢？應該不會，所有花費、所建產能，都是為了幾年後長期發展，這原則也不會變，performance（表現）會永遠很好，請放心。我講完了。」魏哲家每個回答都霸氣十足。

過去法說會，無論法人怎麼問，魏哲家幾乎從不回答台積電定價策略。因台積電原則是客戶先成功，台積電再成功。但AI大潮下，魏哲家不但主動表示台積電要漲價，還舉輝達為例：「輝達產品太貴了，不過的確有價值，所以我也要開始秀出我們的價值。」

《財訊》報導，AI晶片大戰，台積電是最先進製程唯一供應商，今年第一季輝達毛利率達78%，台積電53%，客戶大大成功後，也給了台積電毛利率向上的空間。

至於外界關心的美國建廠成本問題，魏哲家表示，美國成本確實比台灣貴，但台積電的目標，是讓美國廠比其他美國建廠競爭者成本更佳，海外設廠確實會讓台積電做事方法略增彈性，但台積電各國經營，還是奉行同一套價值觀，往海外發展，更有助吸納全球人才。

利器》現金流完勝兩大對手

有趣的是，有人問是否有智慧建言時，魏哲家說：「Let me share with you，你要投資理財，Stay with TSMC，我們又誠實，又努力，表現又好，股價有時稍嫌委屈，但還是會回來。投資理財，我以前不是示範過嗎？」他還曾借錢買進台積電股票，將來適當時機也可能加碼。

魏哲家非常看好台積電發展，不認為有值得擔心的地方。但進一步分析，他底氣十足，沒說出口的祕密，其實與台積電的財務體質有關。

首先看台積電自由現金流表現。自由現金流指從營運產生現金扣掉資本支出後，可供支配的現金。五年來，台積電自由現金流大部分時間都是正值，過去兩年更大幅成長；2022年第四季，台積電自由現金流為1,500億元；2023年第四季，數字增為2,246億元；今年第一季更上升至2,550億元。

但競爭對手三星和英特爾就沒這麼幸運。《華爾街日報》網站資料，三星2022年第四季自由現金流仍有約358億元，之後因記憶體景氣不佳，多季陷入流出；直到2023年第四季才轉正為1,028億元，但到今年第一季，自由現金流又陷入負值。

英特爾是2022年第四季時，自由現金流約571億元；2023年第四季變成流出661億元；今年第一季更變成-2,297億元。

▲ 英特爾執行長基辛格大力蓋新廠，推新製程，但過去豐厚的財務資源逐漸減少。

展望》護國神山前途更寬廣

這對台積電股東的意義在於，台積電股利政策是以自由現金流七成配給股東，由於自由現金流是營運產生的現金減去資本支出，當AI商機大量流向台積電，營收產生現金更多，能各地擴張產能，同時增加股東配息。5月台積電臨時董事會就將第一季配息由3.5元增為4元，配息一旦增加，股價就會有更有力支撐。

再者，台積電財務資源仍快速增加。財報顯示，1月1日帳上未分配盈餘為3.15兆元；去年同期未分配盈餘為2.6兆元，一年增加5千多億元未分配盈餘。

《財訊》報導，這股AI浪潮下，市場大部分資金都湧向台積電，其他競爭對手想靠增加資本支出與台積電競爭，能分給股東的現金就會減少；相反的，這場大戰，台積電現金流會愈來愈強勁，形成股價的強力支撐。

因此，魏哲家上任後，除了做好晶片製造，重新定義AI時代的自我價值，是台積電經營的重要命題。可想像的是，幾年內媒體仍會持續追問地緣政治風險；但回到經營基本面，台積電表現和財務資源，足以讓這條大船愈走愈穩，愈走路愈寬廣。

（本文由 授權轉載）

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