文 | 楊萬裏

繼去年4.69億元定增計劃終止後，近日，$國晟科技(SH603778)$又拋出5.63億元定增計劃，目的之一是緩解資金需求壓力。

國晟科技的曾用名是“乾景園林”，它是國內生態園林公司主板上市第一家。後來，該公司向光伏行業轉型，主營業務發生了變化。

短期內，國晟科技正經歷陣痛期。過去三年，國晟科技的資產負債率攀升超過29個百分點，流動比率、速動比率的數值偏低。業績方面，從2020年至2023年，國晟科技的歸屬淨利潤連續四年虧損，虧損金額合計超過5億元。

截至6月3日收盤，國晟科技股價約爲3.71元，總市值約爲23.85億元。

資產負債率飆升，擬募資降低財務風險

5月31日晚，國晟科技宣布擬向控股股東國晟能源發行股票募集資金總額不超過5.63億元（含本數），扣除發行費用後擬全部用於補充流動資金。

國晟科技本次定增募資的目的包括，提高控股股東持股比例，穩定公司股權結構；緩解資金需求壓力，提升綜合競爭能力和抗風險能力。

據了解，光伏產業屬於重資產行業，國晟科技正處於業務發展爬坡階段，前期資金投入規模較大，該公司對營運資金需求日益增長。反映到財報上，國晟科技部分財務指標有待改善。

2021年至2023年，國晟科技的資產負債率從28.43%攀升至57.64%，3年合計增長29.21個百分點。

2021年至2023年，國晟科技的流動比率分別爲2.022、1.042、0.593；速動比率分別爲2.012、0.948、0.493。公开信息顯示，流動比率、速動比率的理想數值分別是2：1和1：1。不難發現，2023年，國晟科技的短期償債指標走弱。

另一組數據顯示，截至2023年末，國晟科技的貨幣資金余額約爲1.286億元（受限資金余額約爲5410.87萬元），同比下滑48.47%，原因是購置機器設備、支付投資款、股權轉讓款、歸還部分借款所致。同期，國晟科技的有息負債合計約爲2.23億元，即貨幣資金規模不能覆蓋有息負債規模。

在上述背景下，國晟科技選擇定增募資。該公司表示，本次向特定對象發行股票募集資金到位後，有利於改善公司資本結構，降低財務風險等。

去年8月9日，國晟科技宣布擬向控股股東定增募不超7.87億，扣除發行費用後募集資金將用於補充公司流動資金。不過，上述定增公告發布後尚未實施。也就是說，國晟科技一年內兩次拋出定增計劃。

在此之前，國晟科技還有定增計劃，也未能成行。

轉型中的“插曲”：上一輪定增計劃終止

2022年底，國晟科技通過購买國晟能源其持有的七家子公司股權，开展光伏相關業務。2023 年年報顯示，國晟科技貫徹“光伏+生態”發展战略，雙主業協同發展。

從營收構成變動看，2022年，來自園林工程、園林設計的收入佔比分別爲96.59%、2.42%。到了2023年，來自光伏行業、園林生態業務的收入佔比分別爲93.27%、6.73%。

值得一提的是，在業務轉型過程中，曾出現過一個“插曲”，即國晟科技定增計劃終止。

2022年11月9日，國晟科技拋出定增計劃，宣布擬向國晟能源定增募資不超過4.69億元(含本數)，擬用於“1GW 高效異質結電池生產項目”及“2GW 高效異質結太陽能組件生產項目”。

一天後，國晟科技收到上交所下發的問詢函，監管層要求該公司說明“是否存在利用資產交易向相關方輸送資金的情形”、“是否可能損害上市公司及中小股東利益”等。

2022年11月18日，國晟科技回復問詢函表示不存在輸送資金的情形，但也提到未來標的資產可能影響上市公司利潤和現金流量，給上市公司及中小股東利益帶來損失。

然而，國晟科技的解釋說明沒有消除監管層的疑惑。

2023年4月24日，國晟科技收到上交所下發的審核問詢函，監管層要求該公司說明“投向光伏業務的考慮”、“本次募投項目是否具備可行性”、“本次募投項目新增產能的合理性及產能消化措施”等相關問題。

2023年6月7日，國晟科技回復審核問詢函提到，“本次募投項目實行後，公司將進一步开拓光伏業務領域”、“本次募投項目不存在實質性障礙，具備可行性”、“公司募投項目的產能將有效提高公司市場佔有率及競爭力，具備合理性”。

不久後，本輪定增計劃迎來結果。

2023年8月1日，國晟科技公告稱，鑑於資本市場及相關政策的變化，結合公司實際情況，決定終止本次向特定對象發行股票事項並向上交所申請撤回相關申請文件。

如今，國晟科技拋出最新定增計劃，能否成功實施有待觀察。

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