#A股6月怎么走？能否迎來开門紅？#

近期，國內多地上調水、電、燃氣等公用事業品價格，公用事業板塊關注度上升。該板塊今年以來已上漲超13%，其中，火電、水電漲幅靠前。本輪公用事業漲價是否會推升通脹，公用事業板塊投資機會怎么看？

水電燃氣漲價，

暫不必擔憂通脹壓力

宏觀層面，公用事業漲價帶來通脹大幅上行的可能性較小。

以各部門在工業總營收佔比以及在居民現金消費佔比來測算，水電燃氣在PPI和CPI中的比重分別約爲7%和4%。假設全國水電燃氣平均普漲10%，則能直接拉動PPI和CPI增速分別爲0.7和0.4個百分點。但由於全國各地水電燃氣調價節奏往往會錯开，且考慮到地產周期下行疊加總需求不足，成本端提價向下遊傳導不暢，對整體物價的衝擊程度可能更低。

防御+紅利屬性，

公用事業有望受益提價邏輯

對於資本市場而言，公用事業領域提價或將對行業盈利能力預期帶來改善，價格彈性較低也意味着估值有望進一步擡升。

今年以來，申萬公用事業指數上漲13.3%，在全部申萬一級行業中排名第五，僅次於煤炭、銀行、家電、有色。此外，北上資金大幅加倉的行業中，公用事業也名列前茅。

首先，A股公用事業板塊通常被認爲具有防御屬性。因爲企業提供水、電力、天然氣等基本公共服務，而由於這類需求通常變化不大，也意味着公用事業板塊的營收相對穩定，在宏觀經濟較弱或市場整體波動加劇的環境下，往往受到避險資金的青睞。

其次，公用事業板塊具有高分紅低估值的特徵。公用事業優質龍頭收入來源穩定，現金狀況良好，普遍具有高分紅的特點。與此同時，公用事業板塊估值相對較低，截至2024年5月29日，公用事業板塊PE-TTM估值爲18倍，位於歷史10年12%的較低位置，若橫向比較其他行業來看，也有較高的性價比。

整體來看，在防御屬性和紅利屬性的雙重加持下，今年以來已相對大盤走出亮眼行情的公用事業板塊，有望繼續受益於提價帶來的盈利預期改善。

$綠電50ETF(SH561170)$

$長江電力(SH600900)$

$國電電力(SH600795)$

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