近期A 股市場在地產鏈積累一定漲幅和增量資金入市不足的情況下,階段性轉向震蕩休整,板塊快速輪動是當前行情的主要特徵。政策層面,新國九條爲主的“1+N”政策體系持續完善,減持新規通過影響資金供需從而改善A股微觀流動性,此外對7月份三中全會的改革預期多次發酵,對內外資風險偏好形成支撐。展望後市,資產配置荒客觀存在,在資金存量博弈的背景下,A股風格板塊將快速輪動,高股息紅利品種仍是後續重點配置方向。
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技術面上從月线看下周進入月线時間點,而本周進入周线時間點,本周初進入日线時間點容易出現本次反彈的高點,而這裏一旦出現周线級別的調整,6月中下旬有望結束大盤的二浪調整,而調整的空間是否強勢就看3000點一线的空間,本周出現中陰調整後後市的時空結構就看6月中下旬能否出現有效的時空低點,而短线就看下周初的反彈力度:由於下一個短线時間點在下周初。
從時間上有望出現探低反彈,而空間上大盤連續擊破20、30天线,離60天线也已不遠,從空間上也應該出現反彈的走勢,而從技術上看,大盤處於確認下跌的過程,但從均线系統還有一個轉換的過程,下周初到達日线下軌附近應有一個反彈的過程,所以下周初可關注這裏反彈的力度,反彈越強大盤的調整就越強勢。
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市場步入存量狀態,全球資金再平衡衝動降溫,基於預期修復的行情結束,現實逐步驗證後,穩步上行態勢將延續,可以繼續圍繞績優成長、低波紅利和活躍主題布局,減少輪動博弈。一方面,市場的流動性狀況已不支持純粹預期修復驅動的行情,活躍私募進一步加倉空間有限,ETF呈現持續小幅流出,海外風險資產在修復,全球資金再平衡衝動降溫。另一方面,行情轉向由政策、基本面和風險偏好逐步改善推動的穩步上行趨勢,有四個因素的驗證至關重要:一是地產政策轉向的效果及後續進一步的政策應對有待驗證,二是旨在優化供給端的產業政策需要時間逐步起效,三是三中全會各項改革方針的推出值得期待,四是復雜的地緣環境對市場風險偏好的影響需要消化。
短期調整幅度有限,反彈未完。(1)分子端:經濟延續修復預期。一是高頻數據顯示地產銷售有所回升。二是超長國債發行後,开工率回暖指向基建相關項目开工可能加速。(2)流動性:維持寬松。一是美國通脹和就業壓力有所緩和,盡管美聯儲會議紀要仍偏鷹,但年內降息是大概率,美元走弱、國內經濟修復預期下人民幣匯率偏強,海外對國內寬松掣肘的影響下降;二是地產大幅放松、國內經濟修復預期和風險偏好可能上升,外資、融資短期可能持續流入。(3)風險偏好:短期受壓制,但難進一步下行。圍台軍演壓制市場情緒,但中美、中歐短期關系明顯改善,地緣風險難持續上升;地產放松、超長國債發行等政策依然對風險偏好有支撐。
績優成長方面,可以關注規模擴張衝動受抑制、資本金消耗有望減緩增長、資產質量預期改善從而打开重估空間的銀行,關注工程機械、家電、基礎化工、消費電子等制造業龍頭,產業周期築底企穩的醫藥,以及港股的消費和互聯網龍頭。低波紅利方面,繼續關注自由現金回報率穩定的水電、核電,保費穩定增長的財險,還有分紅比例提升、經營穩定的部分消費品龍頭。活躍主題方面,低空經濟、AI產業化、生物制造等主題預計仍將維持較高熱度,但需要持續跟蹤市場結構的轉變趨勢。
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標題:A股穩步上行態勢將延續?投資主线有哪些?
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