5月20日A股震蕩攀升，滬指創8個月新高，上證指數收漲0.54%報3171.15點，深證成指漲0.43%報9750.82點，創業板指漲0.59%報1875.93點。量能方面，市場成交額逼近萬億，放量明顯。盤面上，周期股全线走強，以黃金爲代表的有色金屬領漲。

地緣政治衝突升級，$黃金股票ETF(SH517400)$上漲5.62%

上漲原因分析

地緣政治衝突升級+美聯儲降息預期升溫，對貴金屬構成一定利好

地緣政治衝突方面，根據鳳凰網資訊，當地時間5月20日清晨，伊朗官方對外確認，伊朗總統萊希、伊朗外交部長阿卜杜拉希揚等高級官員，已在5月19日發生在該國西北部東阿塞拜疆省瓦爾扎甘地區的一場直升機事故中遇難。該消息使得中東地緣政治風險可能有所升級，市場避險情緒大幅升溫，以黃金爲代表的貴金屬上漲，國際金價（COMEX黃金）盤中觸及2454點高位，也對權益市場的情緒有一定促進作用。

此前以色列與哈馬斯停火談判陷入僵局，以軍在拉法的軍事行動仍在推進。不顧國際社會一再警告和反對，以色列繼續推進在加沙地帶南部城市拉法的軍事行動。最新衛星圖像顯示，以軍的地面攻勢正從拉法東部向中部緩慢推進。近幾個月來，以軍在打擊哈馬斯方面未能取得顯著進展，其攻勢开始轉向加沙地帶南部，包括對拉法進行空襲。以色列總理內塔尼亞胡15日重申，以色列將採取“我們必須採取的行動來贏得這場战爭”。

美國4月CPI同比及環比均低於前值，通脹預期有所冷卻；加上4月零售銷售數據低於預期，一定程度顯示出美國經濟動能增長邊際放緩，市場對於美聯儲降息預期有所升溫，對貴金屬也構成一定利好。

美國勞工部公布4月CPI數據顯示，季調同比增速爲3.4%，持平於預期，低於前值的3.5%。剔除食品和能源項之後的核心CPI同比增速3.6%，持平於預期，低於前值的3.8%，同比漲幅降至3年以來最低。

分項來看，能源項同比增速2.6%，前值爲2.1%。食品項同比增速2.2%，與前值持平。核心服務項同比增長5.3%，略低於前值的5.4%，是通脹主要支撐。其中住所項同比增長5.5%，低於前值的5.7%，租房價格增速有所回落。核心商品項同比增速-1.2%，前值爲-0.7%，保持繼續回落，主要由於汽車促銷力度偏強。雖然周內的美國4月PPI環比增速（0.5%，預期0.3%）超預期，但是理想的CPI數據支持下，市場的對於通脹的預期有所冷卻。

此外4月美國零售銷售月率環比持平，大幅不及預期的0.4%，前值也從0.7%下修至0.6%。美國4月零售銷售停滯不前，之前兩個月的增幅被向下修正，表明借貸成本高企和家庭債務增加促使消費者更加謹慎。綜合來看，雖然上周有部分聯儲官員講話偏鷹，但市場對於聯儲的降息預期有所升溫，對於金價也構成一定利好。根據聯邦基金利率期貨，9月首次降息概率從76%升至82%，年內降息幅度從上周的41bp升至44bp。

後市展望

基本面上，雖然短期可能有波動調整風險，但中期看，美聯儲依然有望年內开啓降息，大方向寬松+經濟滾動式交替下行對金價構成的利好趨勢不變。若出現回調或可考慮逢低布局。

近年地緣政治風險事件頻發，2024年全球多地區領導人選舉，市場不確定性整體有所上升，避險需求也爲金價帶來一定的中期支撐。後市長期看，全球經濟衰退的總體趨勢、全球央行加購黃金的需求上升，以及全球“去美元化”的趨勢使得黃金有望成爲新一輪定價錨，這三因素使得黃金有望具備長期上行動能。

歷史走勢來看，黃金股走勢趨勢上類似於金價，但近年來金價上漲期間，黃金股的走勢可能相對商品金更具彈性。基本面上看，上遊自有礦產豐富+下遊購金需求旺盛，黃金企業的利潤水平有望提升。感興趣的投資者可關注$黃金股票ETF(SH517400)$、$黃金基金ETF(SH518800)$。 

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資並不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬於較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高於混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資於科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作爲文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

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以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購买相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，並根據您自身的風險承受能力購买與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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