很多人來問我，這裏統一做個答復，僅代表個人觀點，不構成投資建議，僅代表當前觀點，我隨時會變卦。

2019年到2023年中國平安淨利潤分別是1494億、1430億、1016億、1110億、856.65億。

2023年三季報顯示中國平安淨利潤875.75億，年報856.65億，2023年四季度中國平安倒虧19.1億。

而2022年中國平安四季度盈利182.27億。

兩者相差約200億。

第一、保證保險業務2023年承保利潤虧損68.34億，近年來公司持續收縮保證保險承保規模，並於2023年四季度暫停融資性保證保險業務。隨着保證保險業務風險敞口快速收斂，未來其對公司整體業務品質的影響程度將大幅降低。

這68.34億的虧損沒了。

第二、2023年中報顯示，資產管理業務盈利19.76億，2023年年報顯示資產管理業務虧損195.22億。資產管理業務爲平安證券、平安信托、平安資產管理、平安融資租賃、平安海外控股等經營資產管理業務的子公司經營成果的匯總。

公司在2023年年報中顯示，2023年，受宏觀經濟環境影響，信用風險上揚、資本市場波動，使得部分資產承壓。公司積極管理風險，主動、審慎地計提撥備，並對部分項目進行重估值，使得資產管理業務盈利下降。

用大白話說就是財務洗澡了，把爛账一次清理掉。

2024年這195.22億的虧損沒了。

第三、關於地產，截至2023年12月31日，本公司保險資金投資組合中不動產投資余額爲2,039.87億元，在總投資資產中佔比4.3%。該類投資以物權投資爲主（包含直接投資及以項目公司股權形式投資的持有型物業），採用成本法計量，在不動產投資中佔比78.4%，主要投向優質商業辦公、物流地產、產業園、長租公寓等收租型物業，以匹配負債久期，歷史業績穩定；此外，債權投資佔比17.3%，其他股權投資佔比4.3%。

物權爲主，股權佔比很低，債權投資我個人認爲是大概率可以拿回本金的。

這部分資產可能還有小雷，大雷沒有了，動輒百億的計提沒了。

第四、股東回報計劃

在未來三年（2024-2026 年度）中，公司每一盈利年度在當年實現的年度可分配利潤（即公司彌補虧損、提取公積金後所余的稅後利潤）爲正值，並且符合屆時國家法律法規和監管機構對償付能力充足率規定的前提下，公司每年分紅金額原則上爲上年度經審計後歸屬於母公司股東的淨利潤的20%-50%。

那么在公司盈利沒有任何提高，投資沒有任何改善的情況下，僅依靠不再需要計提和關停虧損業務，今年的淨利潤大概率是在1110億左右。

考慮到投資環境的改善，如果今年後半年股市不再惡化，那么淨利潤應該在1300億左右。

如果今年把淨利潤壓制在1000億左右，淨利潤同比增長16.7%。

如果未來三年股市走好以及把今年壓制的利潤延遲釋放，即2026年年報有1500億左右的淨利潤，那么未來三年的淨利潤增速大概是16.7%、20%、25%。

三年連續兩位數增長。

同時截止到2024年5月19日，中國平安股息率爲5.39%，市值爲8230億左右，未來三年盈利大概是3600億左右，僅依靠分紅可以降低成本18%左右。

這樣一個行業龍頭股，你覺得2026年的股價應該是多少？

最後說一下騰訊和中概互聯，也有很多人問我，是不是該清倉了？

我是這么想的：港股的優質資產其實就是中概互聯和央企。過去港股的流動性匱乏帶來估值折價，如果有資金流入，哪怕回歸正常估值，也是很不錯的牛市。

而牛市必然伴隨着交易量的放大，是熊市的三倍左右，當前港股的交易量還沒上來，意味着這並不是牛市，真正的國際大資金還沒進來，只是先頭部隊而已。

靜待美元降息，欣賞港股的美麗。

今天去蘇州體驗了一把低空經濟——滑翔傘，很不錯，有興趣的朋友可以去看看，很好玩的。

晚安。

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