美國 5 月 FOMC 會議六度停止升息，但降息預期再向後遞延，美國 10 年期公債殖利率彈升至 4.5% 以上，壓抑科技股評價，第一金全球 AI 人工智慧基金經理人李坤憲指出，近期科技大廠的重點財報觀察，首季營收、獲利持續成長，並優於預期，主要受惠 AI、雲端業務高速成長。

李坤憲表示，科技大廠成本控制奏效，股價表現受壓抑，因殖利率彈升壓抑評價，反應營收與獲利展望成長延遲情形，顯示 AI 需求強勁，資本投資量能增加，而科技大廠的產能仍待擴充以滿足需求缺口，若產能提升將有助營收獲利展望恢復成長力道，整體投資前景樂觀。

今年 4 月中旬以來，科技大廠陸續公布財報，AI 重點企業首季營收、獲利持續成長，包括微軟、Google 與 Meta 等，李坤憲指出，AI 重點企業首季營收、獲利成長動能，主要來自雲端服務、AI 需求擴散至用戶端等帶動。

微軟營收達 618.6 億美元，年增 17%，高於市場預估值，每股盈餘達 2.94 美元，年增 19.92%，其中微軟雲端營收成長 23%，Azure 營收成長更高達 31%，AI 需求加速雲端收入成長。

首季 Google 的營業利益率擴張至 32%，高於去年同期與市場預估值，李坤憲表示，同樣是受惠 AI 所帶動核心廣告業務、雲端業務等挹注營收成長。

Google 全球裁員動作發揮綜效，全球裁員人數近萬人，主要在整合不同功能的團隊運作，像是搜尋（Search）、平台（Platforms）、設備（devices）及機器學習基礎建設與發展（ML infra and developer）等人員，同時有助成本控制等。

從企業投資與資本投入情形觀察，李坤憲分析，各大廠紛紛追加資本投入，驅動雲端設備、AI 基礎建設的擴增，以微軟而言，AI 需求高於可用算力，突顯用戶端需求強勁，帶動資本支出增加，第一季微軟的資本支出達 120 億美元，預估全年每季至少等於或高於首季支出規模。

李坤憲認為，Google 每季的資本支出（Capex）不低於 120 億美元，若以全年 480 億美元的支出低標估算，年增率也高達 48%，而 Meta 則估計資本支出可達 350 億美元至 400 億美元之間，高於先前預估值。

AI 需求強勁，但產能建設尚未到位，使成長展望受到影響，同時可能延續至第四季度，李坤憲強調，成長展望未如預期，並非需求減緩，而是需求未獲滿足，代表未來產能建置一旦到位，成長力道可望持續提振回升，近期股價大幅震盪，提供投資人逢回承接的機會。

（首圖來源：）

延伸閱讀：