鋰電池行業指數弱於滬深300指數，行業PE跌至17倍。2023年鋰電池行業走勢弱於滬深300指數，相對收益跑輸滬深300指數約20個百分點。產業鏈下遊的充電樁細分領域表現較好，2023年板塊漲幅約16%，跑贏滬深300指數28個百分點。當前鋰電池行業PE約17倍，爲歷史低點，行業具備一定投資價值。

鋰電池行業淨利潤向下遊集中、行業庫存增加。2023年前三季度營業收入與歸母淨利潤同比增速放緩，淨利潤向下遊集中，寧德時代歸母淨利潤超300億元，遠超產其他公司。部分細分環節三季度單季歸母淨利潤環比出現好轉跡象，如正極、隔膜、鋰電池廠商。截至2023年11月動力電池庫存144.6Gwh，庫存規模出現新高，產銷率79.3%，爲2023年前11個月低點。2024年關注庫存變化，電池材料首先關注隔膜，其次爲正極材料。

充電樁行業將延續良好發展勢頭，超級快充成趨勢。2023年11月14日工信部、交通運輸部等八部門出台公共領域車輛電動化規劃，將推廣新能源汽車60萬輛以上，將建成超過70萬台充電樁和0.78萬座換電站，規劃將對充電樁市場貢獻穩定增量，充電樁行業有望延續良好發展勢頭。我們預計2024年新增充電樁有望超528萬台，車樁比將降至2.18。華爲計劃於2024年在全國340多個城市和主要公路部署超過10萬個全液冷超快充電樁。華爲入局快充市場，相關公司或將受益。充電模塊作爲直流充電樁的核心設備，預計2024年充電模塊市場規模有望超200億。

復合銅箔未來成長空間廣闊。復合銅箔是鋰電池集流體中一種新型材料，它可提升電池的安全性、能量密度，降低成本。隨着復合銅箔技術進步及應用場景的增加，市場滲透率將不斷提升，預計2025年國內復合銅箔市場空間有望超百億，前景廣闊。

投資建議：

受益於新能源車銷量增長，充電樁市場規模不斷擴大，以及行業公司出海業務增加。2024年建議關注超充樁相關公司：航天電器(002025.SZ)、永貴電器(300351.SZ)、協鑫能科(002015.SZ)、通合科技（300491.SZ）、盛弘股份（300693.SZ）;復合集流體產業化提速的公司：東材科技(601208.SH)、阿石創(300706.SZ)、中一科技(301150.SZ)、東威科技(688700.SH);關注鋰電庫存、產能可能出現積極變化的公司：寧德時代（300750.SZ）、湖南裕能（301358）、恩捷股份（002812.SZ）、星源材質（300568.SZ）。

參考資料：2024年1月10日 華龍證券 《2024年度鋰電池行業策略報告》

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本文由匯正財經的投資顧問：顧晨浩（登記編號：A0070620080002）進行編輯，僅供參考，請自主決策，風險自擔。投資有風險，入市需謹慎!

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